Goldman hæver prisprognoser: oliemarkedet får 9,6 mio. tønder/dag underskud

Goldman Sachs har markant revideret sine olieprisprognoser og forventer, at Brent-råolie når $90 pr. tønde i fjerde kvartal, og at US West Texas Intermediate (WTI) når $83, med henvisning til reduceret produktion fra Mellemøsten.

"De økonomiske risici er større end vores basiscase for råolie alene antyder, på grund af nettostigningsrisici for oliepriserne, usædvanligt høje priser på raffinerede produkter, risiko for produktmangel og chokets hidtil usete omfang," skrev Goldman Sachs-analytikere under ledelse af Daan Struyven i en note.

Den seneste prognose antager nu, at normaliseringen af Golfens eksport gennem Hormuzstrædet vil finde sted inden udgangen af juni, en forsinkelse i forhold til den tidligere forventning om midten af maj.

Denne udsigt indregner også en langsommere genopretning i olieproduktionen i Golfen.

Skøn over global olieefterspørgsel

Goldman Sachs vurderer, at 14,5 millioner tønder om dagen (bpd) i tab af råolieproduktion fra Mellemøsten aktuelt medfører et rekordstort træk på de globale oliebeholdninger, anslået til 11-12 millioner bpd i april.

Som konsekvens forventer Goldman Sachs, at det globale oliemarked skifter dramatisk fra et overskud på 1,8 millioner bpd i 2025 til et betydeligt underskud på 9,6 millioner bpd i 2. kvartal 2026.

Det globale olieforbrug ventes nu at falde med 1,7 millioner bpd i andet kvartal i år og med 100.000 bpd over hele 2026 sammenlignet med året før, primært på grund af den kraftige stigning i priserne på raffinerede produkter, ifølge investeringsbanken.

"Fordi ekstreme lagerudtræk ikke er bæredygtige, kan endnu skarpere efterspørgselstab blive nødvendige, hvis udbudschokket varer længere," sagde analytikerne.

Imens var oliepriserne højere her til morgen, og de seneste gevinster tilskrives sammenbruddet i bestræbelserne på at genoptage fredsforhandlinger mellem USA og Iran.

Sammenbruddet i forhandlingerne har fjernet det umiddelbare udsyn til en normalisering af energiforsyningen gennem Hormuzstrædet.

På tidspunktet for skrivelsen var Brent-råoliekontrakten på $101.25 pr. tønde, op 2,1%, mens West Texas Intermediate-prisen var $96.21 pr. tønde, op 1,9%.

"Manglen på fremskridt betyder, at markedet strammes dag for dag, hvilket kræver, at oliepriserne prisfastsættes højere," sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Economics, i en note.

Et underskud på cirka 13 millioner bpd har få umiddelbare alternativer.

Indledningsvis må dette hul lukkes ved brug af eksisterende reserver, herunder kommercielle oplag og strategiske reserver, ifølge Patterson.

Geopolitisk strategi og stramning af sanktioner

Dog viste nyhedsagenturrapporter et nyt forslag fra Iran til USA, der sagde, at Hormuzstrædet kunne genåbnes, mens nukleare forhandlinger udskydes til et senere tidspunkt.

USAs handlinger, der sigter mod at begrænse iranske olieeksport, vil sandsynligvis presse priserne yderligere op, ifølge Patterson. 

USA har for nylig intensiveret presset, blandt andet ved at beslaglægge en sanktioneret iransk oljetanker i Det Indiske Ocean i sidste uge. 

Desuden har USA skærpet sanktionerne relateret til iransk olie, idømt sanktioner mod Kinas Hengli Petrochemical (Dalian) Refinery Co. for køb af iransk olie og sanktioneret omkring 40 rederier og skibe, der udgør Irans "shadow fleet."

På trods af forstyrrelserne i Hormuzstrædet har strømmen af iransk olie gennem vandvejen fortsat.

Den amerikanske blokade synes at være en strategi for at tvinge en løsning og intensivere presset på Iran for at genoptage forhandlingerne.