Guld ved april-lavpunkter: Vil Feds næste skridt udløse en genopretning?

Guld holdt sig nogenlunde stabilt onsdag, mens investorer ventede på den amerikanske centralbanks seneste pengepolitiske beslutning og kommentarer fra formand Jerome Powell, med metallet fastholdt nær sit laveste niveau siden begyndelsen af april af en stærkere dollar, høje oliepriser og fastlåst diplomati om Iran.

Spotguld var op 0.1% på $4,598.45 per ounce i den tidlige handel, efter at have faldet til sit svageste niveau siden 2. april i den foregående session.

US-guldfutures for levering i juni var også stort set uændrede og steg 0.1% til $4,612.10.

Markedets tøven afspejler en vanskelig balance for guldet.

Guld drager stadig fordel af geopolitisk usikkerhed, men den støtte er blevet opvejet af en fornyet stigning i oliepriserne, som forværrer inflationsbekymringerne og svækker argumentet for en snarlig lempelse fra Fed.

Som følge heraf er tradere blevet mere forsigtige med at presse priserne højere, før de hører, hvordan Powell fremstiller inflationsudsigten og den økonomiske effekt af konflikten med Iran.

Feds udsigter i fokus

Investorer forventer bredt, at Fed vil lade renterne være uændrede ved afslutningen af sit to-dages møde senere onsdag.

Det betyder, at fokus i høj grad vil være på Powells tone og om han signalerer øget bekymring for, at højere energipriser kan udskyde rentenedsættelser.

Reuters rapporterede i denne uge, at centralbanker kom i forgrunden, efterhånden som inflationsdata udfordrede markedets forventninger til pengepolitisk lempelse, hvor olie-drevet prispres igen blev en nøglevariabel.

Den baggrund er vigtig, fordi guld i stigende grad har handlet mindre som et rent tilflugtsaktiv og mere som et rentefølsomt instrument.

Hvis Powell antyder, at Fed er parat til at holde pause længere, kan højere amerikanske statsobligationsafkast og en stærkere dollar lægge yderligere pres på guldet.

Derimod kan enhver antydning af, at centralbanken er villig til at se igennem det seneste oliestød, give metallet en vis lindring.

Iran-konflikten og olie presser inflationen

Den geopolitiske baggrund er fortsat anspændt.

Forsøg på at afslutte Iran-konflikten blev beskrevet som fastlåste, efter at præsident Donald Trump signalerede utilfredshed med Teherans seneste forslag.

Det har holdt oliepriserne under opadgående pres, da tradere frygter forsyningsforstyrrelser og de bredere konsekvenser af ustabilitet i Mellemøsten.

Reuters rapporterede tirsdag, at oliepriserne lukkede næsten 3% højere, da vedvarende bekymring over forsyningsbegrænsninger fra det lukkede Hormuzstræde opvejede andre markedsudviklinger.

Verdensbanken sagde også, at energipriserne kunne stige med 24% i 2026 til det højeste niveau siden Ruslands fuldskala-invasion af Ukraine, selv hvis den mest akutte forstyrrelse fra konflikten i Mellemøsten aftager i maj.

For guld skaber det et paradoks: geopolitisk stress støtter efterspørgslen efter sikre aktiver, men den dertil knyttede stigning i olie styrker også inflationsforventningerne og reducerer sandsynligheden for lavere renter.

Den kortsigtede tone forbliver skrøbelig

Analytikere siger, at det efterlader guld sårbart på kort sigt.

Standard Chartered sagde denne uge, at metallet så skrøbeligt ud på kort sigt, selvom strukturel støtte fra geopolitisk spænding, told og handelsusikkerhed bør hjælpe det med at genvinde fodfæste over tid.

Reuters' seneste meningsmåling antydede også, at den langsigtede bullsag forbliver intakt, med guld forventet i gennemsnit at ligge på $4,916 per ounce i 2026 trods det seneste tilbageslag.

For nu er markedet dog i en afventende modus.

Guldet er tæt nok på de seneste lavpunkter til at tiltrække købelystne investorer, men endnu ikke understøttet af et tilstrækkeligt klart makrosignal til at bryde højere.

Indtil Powell taler, og markederne får en klarere læsning af Feds reaktion på energi-drevet inflation, vil guld sandsynligvis forblive fanget mellem efterspørgsel efter sikre aktiver og rentepres.