ECB peger på strukturelle barrierer, der hæmmer euroområdets kapitalmarkedsintegration

Euroområdet har gjort stadige fremskridt i den finansielle integration i de senere år, men aktiemarkederne på tværs af blokken forbliver fragmenterede og halter fortsat efter de forbedringer, der er set på bank- og obligationsmarkederne, ifølge en rapport fra Den Europæiske Centralbank, der blev offentliggjort torsdag.

ECB og Europa-Kommissionen arbejder for en dybere integration og opbygningen af et indre marked, begyndende med finansielle tjenesteydelser.

Beslutningstagere mener, at en stærkere integration kan kanalisere flere husholdningers opsparing ind i investeringer og på sigt understøtte højere økonomisk vækst i regionen.

Forbedring i grænseoverskridende finansiel aktivitet

I sin toårige rapport skrev ECB, at indikatorer for finansiel sammenhængskraft er steget over langtidsgennemsnittene siden 2022.

Disse indikatorer omfatter grænseoverskridende udlån, obligationsbeholdninger og markedsspredninger.

Centralbanken tilskrev forbedringen delvist et stærkere markedsstemning i de seneste år.

Rapporten viste brede gevinster inden for obligationer, banksektoren og visse segmenter af kapitalmarkederne.

Dog fortsatte integrationen af aktiemarkederne med at svækkes i samme periode.

Grænseoverskridende investeringer inden for euroområdet er faldet til historisk lave niveauer, hvilket fremhæver vedvarende svagheder på blokkens aktiemarkeder.

ECB fremhæver strukturelle barrierer

ECB sagde, at flere strukturelle barrierer fortsat begrænser effektiviteten af de europæiske kapitalmarkeder.

”Empiriske beviser peger på et sæt indbyrdes forbundne strukturelle blokeringer, der fortsat begrænser effektiviteten af de europæiske kapitalmarkeder i at understøtte innovation og langsigtet vækst,” skrev ECB i rapporten.

Rapporten identificerede fragmenteret tilsyn, forskellige skattesystemer og ujævn markedinfrastruktur som nogle af de vigtigste forhindringer, der afskrækker grænseoverskridende investeringer inden for euroområdet.

ECB mener, at disse barrierer fortsat forhindrer udviklingen af et mere samlet og effektivt kapitalmarked i Europa.

Husholdningernes opsparing forbliver koncentreret i bankindskud

Rapporten fremhævede også euroområdets husholdningers investeringsvaner.

Husholdningerne opbevarer fortsat en betydelig del af deres opsparing i bankindskud frem for i aktier.

ECB sagde, at den relativt lave eksponering mod aktier reducerer mængden af risikovillig kapital tilgængelig for virksomheder.

Det begrænser til gengæld støtten til innovation og langsigtet forretningsudvidelse i regionen.

Centralbanken bakkede flere forslag fra Europa-Kommissionen op, herunder forenkling af skattelovgivning, pensionsreformer og styrket tilsyn på EU-niveau.

ECB beskrev disse forslag som skridt i den rigtige retning for at forbedre den finansielle integration.

Flere tiltag nødvendige for at uddybe integrationen

Selv om ECB støtter Kommissionens forslag, signalerede centralbanken, at stærkere og mere beslutsomme tiltag fortsat vil være nødvendige for at fjerne dybt forankrede nationale barrierer.

Rapporten pegede på nationale selskabs- og værdipapirlove som væsentlige forhindringer, der fortsat bremser integrationsindsatsen på tværs af euroområdet.

ECB advarede om, at uden at adressere disse langvarige strukturelle problemer kan Europas kapitalmarkeder få svært ved fuldt ud at understøtte investeringer, innovation og bæredygtig økonomisk vækst i hele blokken.