US‑Iran‑aftale løser sandsynligvis ikke forsyningskrisen, selvom Brent falder under $100

Selv hvis der opnås en fredsaftale mellem USA og Iran, vil det fysiske olie- og gasmarked forblive stramt, og spotpriserne kan forblive høje.

„En aftaleannonce vil straks presse futures yderligere; faktisk udløser selv udsigten til en aftale allerede et fald i oliepriserne,“ sagde Paola Rodriguez-Masiu, chefoileanalytiker hos Rystad Energy, i en kommentar.

Futures reagerer hurtigt, det fysiske marked halter bagefter

Brent-råoliepriserne fortsatte kraftige fald og faldt torsdag under $100 pr. tønde, da håbet om en gradvis genoptagelse af trafikken gennem Hormuzstrædet blev styrket, efter at Iran gennemgik et nyt amerikansk forslag med det formål at få konflikten til ophør.

Brent-kontrakten blev sidst handlet til $97 pr. tønde.

Ifølge en rapport fra Al Arabiya var der angiveligt opnået forståelser om at lempe den amerikanske blokade i bytte for en gradvis genåbning af Hormuzstrædet.

Separat rapporterede Channel 12, at Iran skulle have accepteret at overføre sit lager af 60% beriget uranium til et tredjeland som led i de igangværende forhandlinger.

Andre rapporter indikerer dog, at spørgsmålet om uranoverførsler forbliver uløst og højt omstridt i forhandlingerne.

„Udsalget ophæver delvist den konfliktdrevne stigning i energipriserne…,“ sagde Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, i en note.

Rystad Energy sagde derimod, at den nuværende fredsramme omfatter et moratorium for iransk uranberigelse, lettelse af sanktioner og en 30-dages forhandlingsperiode.

Rammeaftalen afspejlede en struktureret pause, ikke en løsning — en forskel der er af stor betydning, når man ser på fysiske tønder, sagde det Norge-baserede energiinformationsbureau.

Rystad Energy vurderer stadig, at en betydelig genopretning af volumen vil ske inden for seks til otte uger, efter at en troværdig adgangsbetingelse er etableret.

Det forventes, at fysiske strømme vender tilbage til 80–90% af niveauet før forstyrrelsen inden juli, mens ankomster til behandlingshavne vil være forsinket med yderligere fire til seks uger.

Genoprettelsen af kommerciel tillid vil tage tid og kræver, at transitforsikringsmarkederne tilpasser deres prissætning, og at rederier sikrer pålidelig, langsigtet adgang, ifølge Rodriguez-Masiu.

Forsinkelser i skibsfarten og markedsnormalisering

„Den seks- til otteugers forsinkelse mellem troværdige adgangsbetingelser og reel normalisering af strømmen er ikke et konservativt skøn; det er en strukturel egenskab ved, hvordan shippingmarkederne fungerer. Globale markeder bør ikke forveksle en overskrift om en våbenhvile med en overskrift om forsyningen,“ sagde hun.

Selvom futuresmarkedet straks indregner prisvirkningen af en potentiel aftale, vil det fysiske marked ifølge Rystads analytikere kræve betydeligt mere tid for at nå en tilsvarende afklaring.

Flere nøgleindikatorer adskiller den nuværende situation fra tidligere tilfælde, hvor amerikanske forslag blev drøftet, men i sidste ende mislykkedes.

Efter krigens begyndelse den 28. februar besøgte Irans udenrigsminister Araghchi Beijing for første gang tidligere på ugen.

Kinas udenrigsminister Wang Yi opfordrede offentligt til en omfattende våbenhvile og en omgående genåbning af Hormuzstrædet.

At være vært for Irans øverste diplomat samtidig med at udtrykke "stor bekymring" markerer et væsentligt skifte i Beijings diplomatiske holdning, sagde Rystad.

"Kinas indflydelse over iranske olieindtægter giver det værktøjer, Washington ikke har, og der er nu direkte beviser for, at det anvender dem," tilføjede agenturet.

I et markant skifte i operationel politik har USA's præsident Donald Trump eksplicit suspenderet den amerikanske praksis med at eskortere kommercielle skibe gennem strædet med det formål at skabe et miljø, der fremmer en aftale.

Manglen på kommentarer fra Den islamiske revolutionsgarde vedrørende de seneste amerikanske forslag er et væsentligt analytisk punkt, i modsætning til deres reaktioner på tidligere tilbud.

Udover sædvanlige udtalelser om navigation har der ikke været nogen væsentlig politisk eller officiel reaktion.

Rystad Energy ser denne tavshed som en indikation af, at forslaget overvejes seriøst på et niveau, der kræver omhyggelig håndtering, før der kan komme en offentlig erklæring.