Guld holder sig under $4,700, men ETF-indstrømme viser stærk investorappetit

Guldpriserne forblev afdæmpede ved begyndelsen af den nye handelsuge og svævede under $4,700 pr. ounce.

Analytikere forventer dog fortsat fornyet styrke senere på året, da investeringsefterspørgslen efter ædelmetal forbliver robust.

Ifølge World Gold Councils seneste månedlige rapport registrerede globale, guldunderstøttede børshandlede fonde indstrømme på 45 ton i april, værdisat til cirka $6.575 milliarder.

Reboundet fulgte store udstrømninger på 84.3 ton i marts og løftede de samlede globale ETF-beholdninger til 4,137 ton — det tredjehøjeste niveau nogensinde og kun svagt under rekordhøjden på 4,176 ton nået i februar.

Europa fører an i guldkøb

Europa-noterede guld-ETF'er stod for den største andel af indstrømmene i april.

Investorer i regionen tilførte næsten 27 ton guld, værdisat til omkring $3.7 milliarder.

World Gold Council sagde, at Storbritannien førte efterspørgselsbølgen, mens Schweiz og Tyskland også registrerede betydelige indstrømme.

Analytikere sagde, at købsaktiviteten afspejlede voksende bekymringer over geopolitisk ustabilitet og inflationsrisici som følge af den igangværende konflikt i Mellemøsten.

“Storbritannien førte bølgen, mens Schweiz og Tyskland også bidrog væsentligt. Positive indstrømme i regionen syntes at være knyttet til forhøjede geopolitiske og geoøkonomiske risici, efterhånden som investorer vurderede de inflatoriske implikationer af en mere langtrukken konflikt i Iran og det deraf følgende pres på energipriserne,” lød det i rapporten.

Nordamerikanske investorer fortsatte også med at øge eksponeringen mod guldunderstøttede produkter, hvor regionale fonde oplevede indstrømme på 6.1 ton værdisat til cirka $1 milliard.

Inflationsrisici skaber kortsigtet pres

På trods af genopretningen i ETF-efterspørgslen advarede analytikere om, at guld forbliver sårbart på kort sigt på grund af ændrede renteforventninger og igangværende forstyrrelser på energimarkederne knyttet til krigen i Iran.

Konflikten har udløst et stort chok på de globale energimarkeder, presset oliepriserne markant op og genopvakt inflationsbekymringer globalt.

Højere inflationsrisici kan tvinge centralbanker til at fastholde en strammere pengepolitik i længere tid, hvilket løfter obligationsrenter og øger alternativomkostningen ved at holde ikke-afkastgivende aktiver som guld.

World Gold Council sagde, at markederne i øjeblikket synes at behandle energishokket som midlertidigt, hvilket begrænser det umiddelbare opadgående momentum for guldpriserne.

“Opsætningen på kort sigt er ikke særlig venlig. Guld er teknisk sårbart, forventninger om rentenedsættelser er blevet udskudt, og markederne behandler chokket som midlertidigt. Uden en ny katalysator kan dette forblive en svag periode for guld,” lød det fra analytikerne.

Asiatisk efterspørgsel forbliver stærk

Mens vestlig efterspørgsel forbliver følsom over for renteforventninger, fortsatte asiatiske investorer aggressivt med at opbygge eksponering mod guld.

Asien-noterede guld-ETF'er registrerede indstrømme på mere end 11 ton i april, værdisat til cirka $1.8 milliarder, hvilket markerer ottende måned i træk med positive indstrømme for regionen.

Kina forblev den primære drivkraft bag den asiatiske efterspørgsel.

Fonde i Hongkong tilførte omkring $732 millioner i løbet af måneden — en rekordindstrømning — støttet af lanceringen af nye ETF-produkter, mens fastlands-kinesiske guldfonde også fortsatte med at tiltrække kapital.

World Gold Council sagde, at efterspørgslen i regionen er blevet støttet af forhøjede geopolitiske spændinger, faldende obligationsrenter og løbende guldkøb fra centralbanker.

“Regionen er fortsat vigtig at holde øje med, idet årets indtil nu-indstrømme aktuelt er på vej til at udfordre sidste års rekordtotal,” bemærkede rapporten.

Selvom guldpriserne har stået stille i de seneste uger, vurderer analytikere generelt fortsat, at den langsigtede trend er konstruktiv, især hvis geopolitiske spændinger vedvarer eller hvis inflationspresset intensiveres senere på året.