Sølvprisprognose: Vil en højrenten Fed afspore sølv mod $60?

Sølv handlede nær $57.90 pr. ounce torsdag, da investorer så bort fra Federal Reserves beslutning om at lade renterne være uændrede og i stedet fokuserede på den usædvanligt højrenteorienterede splittelse bagved.

Det hvide metal afgav noget af sin post-møde-momentum under asiatisk handel, med spot-sølv noteret til $57.86.

Feds 9-3-afstemning viste, at presset for en strammere politik bygger op i centralbanken, selvom embedsmænd valgte ikke at handle med det samme.

I modsætning til guld må sølv også håndtere sin eksponering over for fremstillingssektoren, hvilket gør prisen følsom over for både låneomkostninger og industriel efterspørgsel.

Tre dissenter peger på en stramningstendens

Fed holdt sit benchmarksats på 3.5% til 3.75%, men Cleveland Fed-præsident Beth Hammack, Minneapolis Fed-præsident Neel Kashkari og Dallas Fed-præsident Lorie Logan foretrak alle en stigning på et kvart procentpoint.

Formand Kevin Warsh gentog centralbankens forpligtelse til at bringe inflationen tilbage til 2%-målet, men gav lidt klarhed om timingen af næste skridt.

Det efterlader sølv i en vanskelig position. Den uændrede rente reducerer det umiddelbare alternativomkostningspres på ikke-afkastgivende aktiver, men de tre dissenter indikerer, at yderligere stramninger stadig er klart under overvejelse.

En stærkere dollar ville også veje tungt på sølv, fordi markedet er mindre og generelt mere volatilt end guld.

Tilbagetrækningen afspejler derfor forsigtighed over for politikforløbet snarere end et afgørende fald i efterspørgslen.

Industriel efterspørgsel dæmper genopretningen

Sølvets industrielle rolle bliver en større del af prisdebatten.

The Silver Institute forventer, at den globale industrielle fremstilling falder 2% i år til omkring 650 millioner ounces, et fireårigt lavpunkt.

Svagheden forventes at være koncentreret i solindustrien.

Installationer stiger stadig, men producenter reducerer mængden af sølv i hvert solpanel og erstatter det med andre materialer, hvor det er muligt.

Den tendens svækker et af de stærkeste argumenter bag sølvets tidligere stigning.

Elektronik, soludstyr og andre industrielle anvendelser absorberer stadig betydelige mængder, men høje priser får brugerne til at spare på forbruget.

Det betyder også, at sølv måske ikke følger guld tæt.

Efterspørgsel som sikker havn kan løfte begge metaller, mens bekymringer om fremstilling eller global vækst hurtigt kan begrænse sølvets opside.

Fysisk knaphed begrænser nedsiden

Udbudssituationen forbliver understøttende trods svagere fremstilling.

The Silver Institute forventer, at markedet registrerer et sjette år i træk med underskud i 2026, hvor efterspørgslen overstiger udbuddet med omkring 67 millioner ounces.

Fysisk investering forventes at stige 20% til et treårigt højdepunkt på 227 millioner ounces.

Spændinger i Mellemøsten tilføjer en yderligere kilde til volatilitet.

Præsident Donald Trump lovede en kraftfuld reaktion efter Iran målrettede en amerikansk militærbase i Jordan, og USA gennemførte efterfølgende nye angreb mod iranske mål.

For sølv går eskalation begge veje. Defensiv køb kan give støtte, men højere oliepriser kan forstærke inflationen, løfte obligationsrenterne og styrke argumentet for endnu en forhøjelse fra Fed.

Indtil disse kræfter bliver klarere, vil $60 sandsynligvis forblive en vanskelig barriere snarere end starten på et klart gennembrud.