Hims & Hers falder 15% efter resultatskuffelse, da GLP-1-overgang tynger

Aktierne i Hims & Hers Health HIMS faldt kraftigt i præmarkedet tirsdag, efter at telemedicinvirksomheden rapporterede lavere end forventet omsætning i første kvartal og et overraskende tab.

Aktien faldt omkring 15% før åbningen, efter selskabet sagde, at ændrede dynamikker i dets GLP-1-vægttabsforretning havde forringet marginerne og forstyrret indtægtsføringen i løbet af kvartalet.

Hims & Hers oplyste, at det strategisk havde skiftet mod at sælge mærkevare-GLP-1-præparater i stedet for kompounderede versioner, en beslutning der øgede omstruktureringsomkostningerne og midlertidigt pressede dets finansielle resultater.

Selskabet sagde også, at kortere forsendelsestidsplaner for visse vægttabsprodukter påvirkede tidspunktet for indtægtsføringen på det amerikanske marked, hvilket vejede på kvartalets toplinjevækst.

Analytikere beskrev det seneste kvartal som en overgangsperiode for telemedicintilbyderen, mens den tilpasser sig ændrede regulatoriske og konkurrenceforhold på det hastigt voksende marked for fedmebehandlinger.

Overgangspres rammer rentabiliteten

Hims & Hers rapporterede et tab på 40 cent per aktie for de tre måneder, der sluttede 31. marts, sammenlignet med analytikernes forventning om et overskud på 4 cent per aktie, ifølge LSEG-data.

Finansdirektør Yemi Okupe sagde, at tabet i vid udstrækning var drevet af nedskrivninger knyttet til ingredienser brugt i kompounderede semaglutidprodukter samt engangsomkostninger i forbindelse med juridiske sager og fusionerelaterede udgifter.

Semaglutid er den aktive ingrediens i blockbuster-fedmebehandlinger, herunder Wegovy og Ozempic.

Selskabet havde tidligere haft fordel af stærk efterspørgsel efter kompounderede GLP-1-lægemidler, som typisk blev solgt til lavere priser end mærkevarealternativer som Wegovy og Zepbound.

Dog har US Food and Drug Administration strammet restriktionerne omkring kompounderede versioner af GLP-1-lægemidler, efterhånden som knappheden på mærkevarebehandlinger begyndte at lette.

Tidligere i år henviste regulatoren Hims & Hers til Department of Justice over potentielle overtrædelser i forbindelse med kompounderede GLP-1-produkter, hvilket udløste et kraftigt fald i selskabets aktiekurs.

Lægemiddelproducenter genvinder markedsandele

Investorer har i stigende grad stillet spørgsmål ved, om Hims & Hers kan opretholde sin hurtige vækst, mens store farmaceutiske selskaber forsøger at genvinde de markedsandele, de mistede under forsyningsmangelperioden.

I februar sagsøgte Novo Nordisk Hims & Hers for påstået patentkrænkelse i forbindelse med kompounderede vægttabslægemidler.

Den danske lægemiddelproducent gik senere i marts med til at trække sagen tilbage, efter at Hims forpligtede sig til at sælge mærkevareprodukterne Ozempic og Wegovy gennem sin onlineapoteksplatform.

Overgangen mod mærkevarepræparater forventes at presse marginerne på kort sigt, selvom Hims siger, at de forventer at vende tilbage til rentabilitet i 2027.

Leerink Partners-analytikeren Michael Cherny beskrev kvartalets resultater som svage og som et udtryk for en igangværende operationel omstilling.

Udsigterne forbliver positive

På trods af det skuffende kvartal udsendte Hims & Hers en omsætningsvejledning, der overgik Wall Streets forventninger.

Selskabet forudså omsætning i andet kvartal mellem $680 millioner og $700 millioner, foran analytikernes konsensusestimat på $643 millioner.

Det hævede også sin helårsprognose for salget til mellem $2,8 milliarder og $3 milliarder, op fra tidligere vejledning på $2,7 milliarder til $2,9 milliarder udsendt tidligere på året.

Analytikere hos Citigroup beskrev udsigterne som "blandede" og bemærkede, at guidingen for andet kvartal stadig lå under bankens egne prognoser.

Prognoserne ekskluderer ethvert bidrag fra Hims & Hers' foreslåede opkøb af den australske telehealth-udbyder Eucalyptus, som forventes at blive afsluttet midt i 2026.

Investorstemningen omkring selskabet har været volatil i de seneste måneder.

Aktierne ramte bunden i slutningen af februar, før de igen steg kraftigt og siden er steget mere end 100% i kølvandet på investorentusiasme omkring peptider og vægttabsbehandlinger.

Analytikere hos Morgan Stanley sagde, at det seneste rally afspejlede modsatrettede kræfter mellem bekymringer om svækkede kortsigtede fundamentale forhold og begejstring for nye produktkategorier og langsigtede vækstmuligheder inden for digital sundhedspleje og fedmebehandlinger.