Platinunderskud ventes at indsnævres i 2026, men lagrene er fortsat under pres

Platinmarkedet er på vej mod sit fjerde år i træk med underskud, ifølge World Platinum Investment Council (WPIC).

Råvareanalytiker Carsten Fritsch fra Commerzbank AG sagde, at underskuddet forventes at nå 297.000 ounces i 2026, en smule højere end tidligere prognoser.  

“Det ville markere det fjerde år i træk med et udbudsunderskud på platinmarkedet,” bemærkede Fritsch og tilføjede, at lagrene forventes at falde kraftigt. 

“Med det forventede underskud i år ventes lagerbeholdningerne over jord at falde til 1.747 million ounces og stock-to-use-ratioen til 22%. Lagrene ville derfor dække efterspørgslen i under tre måneder.”  

Det kumulative underskud over de seneste tre år har allerede nået 3 millioner ounces, hvilket understreger omfanget af ubalancen. Sidste års underskud var næsten 1,2 millioner ounces, det største nogensinde.  

Tegn på lempelse af stramheden  

Trods det dystre udsyn er der tegn på, at stramheden kan aftage.

I første kvartal 2026 registrerede platinmarkedet et udbudssurplus på 268.000 ounces — dets første i seks kvartaler. Det står i kontrast til et underskud på 658.000 ounces i samme periode sidste år, hvilket udgør en vending på 926.000 ounces.  

Fritsch forklarede skiftet: “Mens efterspørgslen faldt med 31% på grund af ETF-udstrømninger, svækkedes efterspørgslen fra bilindustrien og til platin­smykker, steg udbuddet med 18% som følge af højere mineproduktion og øget genanvendelse.”  

Mineproduktionen steg fra en lav sammenligningsbase, idet sydafrikanske producenter flyttede vedligeholdelsesplaner fra første til tredje kvartal. 

Genanvendelsen forventes samtidig at stige 9% i år til et femårigt højdepunkt, drevet stort set af skrottede katalysatorer fra bilsektoren.  

Efterspørgslen svækkes på tværs af sektorer  

WPIC forventer, at platin­efterspørgslen falder 9% i 2026 til et fireårigt lavpunkt på 7.674 millioner ounces. 

Det største fald ses i investerings­demanden, som forventes at blive mere end halveret sammenlignet med sidste år.

Netto­udstrømninger fra platin-ETF’er og et fald i børsregistrerede beholdninger presser stemningen kraftigt.  

Fysisk efterspørgsel efter barrer og mønter ventes at stige, hvilket indikerer, at nogle investorer stadig foretrækker håndgribelige beholdninger. Men andre sektorer halter. 

Bilsektoren oplever fald i efterspørgslen i Europa og Japan i takt med produktionen af forbrændingsmotor­køretøjer falder, mens Nordamerika og Kina ser stigende aktivitet, især inden for tunge køretøjer.  

Smykkeefterspørgslen er også under pres. Købene i Kina er faldet med over 40%, efterhånden som køberne vender tilbage til guld efter sidste års opsving.

Denne vending kommer efter, at efterspørgslen efter platin­smykker i Kina nåede et syvårigt højdepunkt i 2025. Andre industrielle anvendelser, som i glasindustrien, er ved at komme sig, men ikke nok til at opveje fald andre steder.  

Prisudsigten afhænger af guld  

Udbuds- og efterspørgselsdynamikken tegner et blandet billede for priserne. På den ene side peger fire år med underskud og faldende lagre på opadgående pres. 

På den anden side kan stigende genanvendt udbud og svækket efterspørgsel begrænse gevinsterne. 

“Sammenlignet med det foregående år forventes udbudsunderskuddet dog at være næsten 900.000 ounces lavere. Hvis efterspørgselstendensen fortsætter, og udbuddet fra minedrift og genanvendelse stiger kraftigere, kan markedet skifte til et udbudssurplus – som allerede skete i første kvartal,” advarede han.  

Commerzbank forventer, at platin når $2,300 per troy ounce ved årets udgang, selvom Fritsch understregede, at denne prognose primært er knyttet til forventninger om en stigende guldpris snarere end platinets egne fundamentale forhold.  

Et marked i forandring  

Platinmarkedet er fanget mellem strukturel underforsyning og cyklisk svaghed.

Lagrene krymper, men efterspørgslen vakler, især inden for investeringer og smykker. 

Genanvendelsen stiger som følge af både højere priser og teknologiske ændringer i bilsektoren.  

For investorer er budskabet klart: platinets prisudvikling i 2026 vil afhænge mindre af dets egne fundamentale forhold og mere af det bredere ædlemetalkompleks, især guld. 

Hvis guld raller som forventet, kan platin følge efter. Men hvis efterspørgslen fortsætter med at svækkes, og genanvendelsen udvides yderligere, kan markedet tippe over i overskud og begrænse prisstigningerne.