Satser Barclays på et større gennembrud for Micron og SanDisk?

Barclays har foretaget endnu en stor anbefaling i hukommelses-chip-sektoren og hævet sine kursmål for både Micron Technology og SanDisk, efterhånden som kunstig intelligens fortsætter med at ændre efterspørgslen efter DRAM- og NAND-chips.

Trækket kommer lige efter, at Micron krydsede $1 trillion-markeringen i markedsværdi tirsdag, et milepæl der viser, hvor hurtigt hukommelsessyklussen er blevet et af Wall Streets største AI-spil.

Den seneste anbefaling fra Barclays er særligt bemærkelsesværdig for Micron. Analytikeren Tom O’Malley har hævet kursmålet fra $275 i december til $450 i januar, $675 i marts og nu $1,175.

Det er ikke en rutinemæssig modeljustering. Det er et væddemål om, at hukommelsesboomet bliver mere varigt, end investorer tidligere antog.

Tal, der fortsætter med at vokse

Barclays hævede Microns kursmål til $275 i december, derefter til $450 i januar og så til $675 efter selskabets regnskab for tredje kvartal i regnskabsåret.

Onsdag hævede banken kursmålet igen til $1,175, samtidig med at den fastholdt en Overweight-vurdering.

Barclays pegede på Microns femårige Strategic Customer Agreement og sagde, at overgangen fra traditionelle kortere kontrakter til flerårige volumenforpligtelser forbedrer gennemsigtigheden i en historisk cyklisk branche.

Microns regnskab gav Barclays rigeligt at arbejde med.

Selskabet rapporterede omsætning for regnskabsårets andet kvartal på 23,9 milliarder USD (ca. 155,5 milliarder kr.) og non-GAAP-indtjening på $12.20 pr. aktie, sammenlignet med omsætning på 8,1 milliarder USD (ca. 52,5 milliarder kr.) og EPS på $1.56 året før.

Micron guidede også for regnskabsårets tredje kvartalsomsætning på omkring 33,5 milliarder USD (ca. 218,3 milliarder kr.) og non-GAAP EPS på $19.15.

SanDisk har fulgt en lignende kurs, men med endnu kraftigere aktieafkast.

Barclays hævede først sit kursmål til $750 fra $385 i februar og beholdt samtidig en Equal Weight-vurdering.

Siden har banken opgraderet aktien til Overweight og hævet kursmålet til $2,300 fra $1,200 med henvisning til SanDisks mere aggressive kontraktmodel og stærkere indtægtsgennemsigtighed.

AI øger hukommelsesforbruget, og udbuddet kan ikke følge med

Den simple årsag til opgraderingerne er, at AI-datacentre har brug for langt mere hukommelse end ældre computersystemer.

Grafikprocessorer får mest opmærksomhed, men de kan ikke yde optimalt uden hurtig hukommelse og hurtig lagring omkring dem.

Gartner forventer nu, at DRAM-priserne stiger 125% i 2026 og NAND-flashpriserne stiger 234%, og at betydelig prislettelse er usandsynlig før sent i 2027.

Det forventer også, at den globale omsætning i halvlederbranchen overstiger 1,3 billioner USD (ca. 8,5 billioner kr.) i år, hjulpet på vej af det, det kalder “memflation.”

TrendForce er ligeledes optimistisk og forventer, at det globale marked for hukommelse når 551,6 milliarder USD (ca. 3,6 billioner kr.) i 2026 og 842,7 milliarder USD (ca. 5,5 billioner kr.) i 2027, efterhånden som AI-systemer kræver mere high-bandwidth DRAM og hurtigere NAND-lagring.

Overbevisning eller forsigtighed?

Micron handles nu omkring $895 efter et étårs-rally på 832%, og ifølge markedsdata fremstår aktien overvurderet i forhold til fair værdi.

SanDisk handles omkring $1,590 efter en étårsgevinst på mere end 4.000%, hvilket er grunden til, at selv positive opgraderinger bør læses med omtanke.

Barclays er dog ikke alene. UBS hævede denne uge sit kursmål for Micron til $1,625 fra $535, det højeste blandt 46 mæglervirksomheder, der dækker aktien, med henvisning til AI-efterspørgsel og langsigtede leveringsaftaler.

Udbudssiden understøtter også bull-sagen.

SK Groups formand Chey Tae-won har advaret om, at wafer-mangel kan vare indtil 2030, fordi HBM-produktion binder store mængder wafer-kapacitet, og nyt udbud tager år at rampere op.