KKR og Blackstone falder efter, at uro i private equity vender tilbage

Aktier i private markedsinvesteringsselskaber kom under pres onsdag, efter at Schweiz-baserede Partners Group meddelte, at det indførte begrænsninger for indløsninger fra et af dets førende private equity-fonde, hvilket genopvakte investorbekymringer om likviditet i hele branchen for alternative aktivforvaltere.

Partners Group-aktier faldt 16% i Zurich-handelen efter, at selskabet bekræftede, at indløsningsanmodninger for dets $8.6 billion Global Value SICAV-fond havde overskredet en foruddefineret tærskel, hvilket automatisk udløste indløsningsbegrænsninger.

Udsalget spredte sig på tværs af sektoren og vejede på både europæiske og US-noterede forvaltere af alternative aktiver.

I USA faldt Blackstone-aktien BX 4.46%, KKR faldt 4.18%, Ares Management mistede 4.3%, og Blue Owl Capital faldt 2.9%.

Indløsningsanmodninger udløser indløsningsloft

Partners Group oplyste, at de samlede netindløsningsanmodninger indsendt i andet kvartal oversteg 5% af fondens nettoværdi, hvilket aktiverede indløsningsbegrænsninger under fondens styrende struktur.

Ifølge selskabet blev loftet udløst af forhøjede investorudtræk snarere end af driftsmæssige problemer i selve fonden.

Bloomberg rapporterede, at næsten det dobbelte af den tilladte mængde indløsningsanmodninger var blevet indsendt.

Administrerende direktør David Layton sagde, at individuelle investorer stod for størstedelen af udtrækspresset, selvom institutionelle kunder udgør omkring 80% af selskabets investorbase.

“Denne funktion med at begrænse indløsningsanmodninger til 5% af fonden er et nøgletræk ved denne fond,” sagde Layton. “Det er kendt, at i et miljø, hvor investorer bliver en smule mere nervøse, som i dag, vil man ikke se store mængder udstrømninger.”

Fonden indeholder en kombination af private equity-investeringer og andre private markedsaktiver.

Ifølge en indberetning fra marts er fire af dens 10 største direkte beholdninger teknologiselskaber.

Partners Group sagde, at volatilitet, som oprindeligt opstod i private credit-vehikler, i stigende grad også er begyndt at påvirke private equity-investeringer.

Likviditetsfrygt spreder sig i sektoren

Meddelelsen forstærkede bredere bekymringer om likviditeten i private markedsfonde, hvor investorer ofte møder begrænsninger for indløsning på grund af de underliggende aktivers illikvide karakter.

Branchen for forvaltning af alternative aktiver har i år været genstand for øget granskning, efterhånden som investorer vurderer eksponering mod højt belånte softwarevirksomheder og andre aktiver, der kan komme under pres fra AI-drevne forstyrrelser.

Begrænset gennemsigtighed i de underliggende beholdninger i mange private credit- og private equity-fonde har øget investorernes forsigtighed og gjort det svært for markederne fuldt ud at vurdere porteføljekvaliteten.

Effekten mærkedes i hele Europa, hvor EQT-aktier faldt 6.5%, CVC Capital Partners faldt 7.5%, og Bridgepoint Group faldt omkring 9.8%.

På trods af stigningen i indløsningsanmodninger sagde Partners Group, at den underliggende fonds likviditet forbliver inden for dets målområde, understøttet af løbende investeringsfordelinger og adgang til en uudnyttet kreditfacilitet.

Selskabet tilføjede, at både Global Value Fund og dets underliggende vehikel forbliver åbne for nye investeringer.

KKR møder yderligere pres

KKR-aktier blev også tynget af selskabsspecifikke bekymringer relateret til dets kreditaktiviteter.

Investorstemningen svækkedes, efter at en rapport fra Fitch fastholdt en negativ udsigt for FS KKR Capital Corp., med henvisning til vedvarende problemer med aktivkvaliteten.

Juridiske udviklinger og påmindelser om gruppesøgsmål relateret til påstået overvurdering af porteføljer i visse forvaltede fonde har også bidraget til den forsigtige tone.

Desuden har analytikere for nylig sænket indtjeningsforventningerne til KKR, mens selskabets $900 million gældsudstedelse prissat med en rente på 7.5% har understreget stigende finansieringsomkostninger, som kan presse fremtidige afkast.