Brent kan stige til $150, når lagre kollapser og Hormuz forbliver lukket

De globale oliemarkeder står over for en alvorlig diskrepans mellem futureshandel og fysisk forsyning, idet lagrene falder til niveauer, der ikke er set i årtier. 

Analytikere advarer om, at Brent kan spike til $150–$160 per tønde inden for uger, hvis Hormuzstrædet forbliver blokeret, mens Warren Patterson fra ING understreger, at forstyrrelser, der trækker ud ind i tredje kvartal, kan presse priserne højere.

Efter at være faldet mere end 3% i den foregående session forblev Brent-råolie meget volatil og svingede mellem negativt og positivt terræn onsdag.

Kontrakten var sidst handlet til $91.30 per tønde, ned 0.2% fra sidste lukkekurs. 

Prisen på West Texas Intermediate-råolie var $88.16 per tønde, stort set uændret fra tirsdagens lukning. 

Futuresmarkedet afviger fra realiteten

Olie-futures er i høj grad blevet drevet af stemning og forhåbninger om en USA–Iran-fredsaftale, men det fysiske marked fortæller en anden historie. 

Ifølge OilPrice.com er omkring 13 millioner tønder per dag af forsyning blevet elimineret på grund af lukningen af Hormuzstrædet.

På trods af dette fortsætter handlende med at satse på en hurtig løsning, hvilket holder futurespriserne afdæmpede.

I virkeligheden bliver de globale olielagre udtømt i rekordfart.

Regeringer har trukket fra strategiske reserver for at kompensere for tabt forsyning, mens USA's brændstoflagre er faldet til deres laveste niveau siden 2004. 

Det Internationale Energiagentur rapporterede, at de globale lagre faldt med 250 millioner tønder i marts og april, svarende til 4 millioner tønder per dag.

Neil Chapman, Exxons Senior Vice President, advarede på Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference i slutningen af maj. 

Chevron-topchef Mike Wirth bemærkede også på samme konference: “Reservoirerne og støddæmperne bliver gradvist nedbragt over de næste par uger; vi vil sandsynligvis se, at disse pres slår mere direkte igennem på de fysiske priser.”

Lagre på kritisk lave niveauer

USAs råolie- og petroleumsproduktlagre faldt til 1.53 milliarder tønder pr. 29. maj, de laveste ugentlige afslutningslagre siden 2004. 

Benzinlagrene er i tilbagegang, og Cushing, leveringshubben for WTI-futures, er også ved at løbe lavt.

Analytikere advarer om, at efterspørgselsnedgang kan være det eneste, der forhindrer et øjeblikkeligt prisstød, men dette buffer er begrænset.

Selv hvis Hormuzstrædet genåbnede i dag, ville laster tage uger om at nå køberne, hvilket efterlader et forsyningsgab ved starten af højsæsonen for sommerefterspørgslen. 

Kina har bidraget til at dæmpe prisstigninger ved at trække fra sine massive reserver, anslået til mere end 1.2 milliarder tønder, men disse buffere er begrænsede.

Kommentar fra ING

Warren Patterson, leder af råvarestrategi hos ING Economics, fremhævede risiciene ved langvarige forstyrrelser. 

Han bemærkede også vanskeligheden ved at opnå en bæredygtig våbenhvile: “Dette viser igen, hvor svært Iran og USA har ved at arbejde mod en bæredygtig våbenhvile, der tillader fri gennemsejling gennem Hormuzstrædet.”

Patterson påpegede, at den samlede open interest i Brent på Intercontinental Exchange er faldet til det laveste niveau siden august 2025, hvilket afspejler tradernes forsigtighed midt i overskriftsdreven volatilitet.

Udsigter

Oliemarkedet nærmer sig et vippepunkt.

Lagre er på kritisk lave niveauer, strategiske reserver drænes, og der er ingen tegn på, at forsyningsforstyrrelserne lettes. 

Analytikere fra Exxon, Chevron og ING advarer om, at priserne kan stige kraftigt i de kommende uger, især hvis forstyrrelser varer ind i tredje kvartal.

Indtil videre er futuresmarkederne fortsat adskilt fra de fysiske realiteter, men efterhånden som buffere forsvinder, kan tradere blive tvunget til at konfrontere omfanget af forsyningskrisen. 

Risikoen for, at Brent spike'er til $150–$160 per tønde, er ikke længere teoretisk; den bliver stadigt mere sandsynlig, medmindre et gennembrud i USA–Iran-forhandlingerne genopretter gennemstrømningen gennem Hormuzstrædet.