Mister sølv momentum, når USAs og Irans fredshåb møder en ny prøve?

Sølv faldt i asiatisk handel fredag og gav en del af den foregående sessions kraftige stigning tilbage, efterhånden som ny militær spænding nær Hormuzstrædet reducerede optimismen om, at en USA–Iran-fredsaftale var nær.

Det hvide metal handlede omkring $67 pr. ounce efter et hop på mere end 6% torsdag.

Tilbagefaldet afspejlede en bredere revurdering på tværs af ædelmetaller, hvor handlere afvejer den rubrikdrevne efterspørgsel efter sikre havne mod risikoen for, at vedvarende inflation holder de globale renter højere i længere tid.

Sølv har været særligt følsomt over for de konkurrerende signaler.

Det kan nyde godt af geopolitisk stress ligesom guld, men det er også udsat for forventninger til vækst og industriefterspørgsel, hvilket gør det sårbart, når renterisikoen stiger.

Hormuz forbliver markedets brudflade

Det seneste pres kom efter rapporter om, at amerikanske styrker opsnappede iranske angrebsdroner nær Hormuzstrædet, den smalle vandvej der fortsat er central for de globale olieleverancer.

Iranske statslige medier beskrev hændelsen anderledes og knyttede eksplosioner i området til en konfrontation med et fartøj, der blev anklaget for at bryde lokale restriktioner.

Sammenstødet komplicerede den mere konstruktive tone, der fulgte efter præsident Donald Trumps beslutning om at udsætte planlagte angreb på iransk energiinfrastruktur.

Trump har sagt, at en omfattende aftale med Teheran kan være færdig så tidligt som i denne weekend, og at sejlruterne i Hormuzstrædet forventes at genåbne sikkert under den foreslåede ramme.

Teheran har dog endnu ikke givet en klar og endelig godkendelse. Det hul mellem markedets håb og politisk bekræftelse holder handlere forsigtige.

Enhver fornyet trussel mod kommerciel skibsfart vil hurtigt slå igennem på oliepriserne, inflationsforventningerne og efterspørgslen efter defensive aktiver.

Rentepres træder igen i forgrunden

Det andet træk på sølv er pengepolitikken. De amerikanske producentpriser steg med 6,5% i maj i forhold til året før, det hurtigste årlige hop i tre og et halvt år, efterhånden som energiomkostningerne steg kraftigt.

Tallene styrkede forventningerne om, at Federal Reserve muligvis stadig må hæve renterne senere i år, hvis inflationen viser sig sværere at få under kontrol.

Højere renter har tendens til at lægge pres på ædelmetaller, fordi de øger den relative tiltrækningskraft ved rentebærende aktiver.

Det gælder for sølv lige så meget som for guld, især efter en kraftig stigning, der gjorde priserne sårbare over for profitrealisering.

ECB-beslutning øger forsigtigheden

Den Europæiske Centralbank forstærkede den strammere pengepolitiske baggrund ved at hæve renterne for første gang siden 2023 som reaktion på fornyet inflationspres fra Mellemøstens energishock.

Trækket forstærkede indtrykket af, at centralbankerne endnu ikke er klar til at se igennem den seneste prisstigning.

For sølv kan næste træk afhænge af, hvilken fortælling der bliver klar først: et troværdigt diplomatisk gennembrud i Golfen eller flere tegn på, at inflationen tvinger beslutningstagere tilbage mod strammere politik.

Indtil da vil volatiliteten sandsynligvis forblive forhøjet.