SpaceX-rally vækker bekymring om tech-boble og meme-aktier

SpaceX' heftige rally siden børsdebuten genopvækker bekymringer om, at investorernes entusiasme for kunstig intelligens og teknologiaktier kan presse værdiansættelser ind i bobleterritorium, og nogle markedsobservatører drager også paralleller til den meme-aktie-feber, der ramte Wall Street i de senere år.

Selskabet under ledelse af Elon Musk er steget næsten 50% fra sin IPO-kurs på $135 på mindre end en uge og er rykket ind i rækken af verdens mest værdifulde virksomheder trods rapporterede tab og uden nogen klar tidsplan for rentabilitet for flere af sine ambitiøse langsigtede projekter.

Analytikere siger, at aktiens hastige stigning fremhæver en voksende diskrepans mellem værdiansættelser og fundamentale forhold i dele af teknologisektoren.

Swissquotes Ipek Ozkardeskaya sagde, at SpaceX' stigende aktiekurs efter IPO'en i sidste uge er et signal om, at de stigende teknologiaktier kan befinde sig i bobleterritorium.

"SpaceX er måske det største varselstegn på, at den nuværende teknologirally når et punkt, hvor værdiansættelser ikke længere giver mening," sagde Ozkardeskaya.

Aktien var op omkring 3% i førbørs på onsdag.

Værdiansættelsen stiger trods ubesvarede spørgsmål

SpaceX-aktier steg 4,8% tirsdag og lukkede på $201.80, hvilket giver selskabet en markedsværdi på cirka 2,7 billioner USD (ca. 17,3 billioner kr.).

Gevinsten gjorde, at SpaceX oversteg Amazon i markedsværdi og kortvarigt overhalede Microsoft i intraday-handel, før kursen trak sig tilbage senere på sessionen.

Selskabets værdiansættelse er steget med omkring 800 milliarder USD (ca. 5,2 billioner kr.) siden IPO'en i sidste uge.

Rallyet er kommet på trods af vedvarende spørgsmål om rentabiliteten af flere nøgleinitiativer, herunder investeringer i AI og bredere ambitioner inden for ruminfrastruktur.

SpaceX genererede 18,7 milliarder USD (ca. 121,7 milliarder kr.) i omsætning sidste år, men rapporterede et nettoresultat på minus 4,9 milliarder USD (ca. 32,2 milliarder kr.) efter at have indregnet resultaterne fra xAI, som stadig er kraftigt tabsgivende.

I modsætning til mange af Wall Streets største teknologiselskaber har SpaceX endnu ikke demonstreret den vedvarende rentabilitet, som typisk understøtter værdiansættelser i billionklassen.

Volatilitet giver anledning til sammenligninger med meme-aktier

Tirsdagens handelsdag understregede yderligere investorernes bekymring over spekulativ aktivitet omkring aktien.

SpaceX-aktien steg helt op til $225.64 i løbet af dagen, før den mistede det meste af gevinsten ved lukketid.

"Det er et 2,5 billioner USD (ca. 16,3 billioner kr.)-selskab, men det føles bestemt som en af de der meme-aktier, måden det handles på," sagde Joe Saluzzi, medansvarlig for aktiehandel hos Themis Trading, i en Reuters-rapport.

"Vi har set momentum før; de har en tendens til bare at køre, og man skal være meget, meget forsigtig med den slags navne."

Saluzzi er ikke alene. CNBC-vært og markedsanalytiker Jim Cramer sammenlignede også SpaceX med en meme-aktie.

Markedsdeltagere bemærkede, at SpaceX' relativt lille offentlige float har forstærket kursudsving, hvilket gør aktien særligt sårbar over for udsving i spekulativ efterspørgsel.

Selskabet forventes at få yderligere støtte i de kommende uger, når det bliver tilføjet til større aktieindeks, hvilket vil udløse køb fra passive investeringsfonde og ETF'er.

Optionsfeber puster til rallyet

Investorernes appetit på SpaceX var særligt tydelig i optionsmarkedet, hvor handelsaktiviteten eksploderede på den første dag, hvor optioner blev tilgængelige.

Næsten en million SpaceX-call-optioner skiftede hænder tirsdag, hvilket gjorde aktien til det femte mest handlede optionsnavn på markedet.

Volumen placerede SpaceX side om side med nogle af de mest handlede værdipapirer, herunder Nvidia, Tesla, Invesco QQQ Trust og SPDR S&P 500 ETF.

Call-optioner, som giver investorer mulighed for at profitere på stigende aktiekurser, dominerede aktiviteten og afspejlede en fortsat bullish stemning.

"Volumen er endnu mere bemærkelsesværdig, fordi ugentlige optioner endnu ikke er blevet noteret; disse forventes at begynde handel torsdag, hvilket kan øge kort-dateret aktivitet og detaildeltagelse yderligere," sagde Chris Murphy, medansvarlig for derivatstrategi hos Susquehanna Investment Group.

Murphy fremhævede flere aggressive bullish handler, herunder køb af tusindvis af julicall-optioner med strike-priser langt over de aktuelle handelsniveauer.

Samtidig brugte nogle investorer mere defensive strategier.

Store collar-handler med køb af put-optioner og salg af call-optioner indikerede, at visse aktionærer søgte beskyttelse mod et potentielt fald, især foran fremtidige lock-up-udløb.

Analytikere advarer om, at så intens optionsaktivitet kan forstærke volatiliteten ved at opmuntre til kortsigtet spekulation og accelerere kursbevægelser i begge retninger.

For nu er SpaceX stadig en af markedets varmeste trades.

Men efterhånden som værdiansættelserne rykker længere ind i ukendt territorium, vokser spørgsmålet om, hvorvidt investoroptimismen drives af forretningsfundamenter — eller af troen på, at en anden vil betale endnu mere i morgen.