Olie- og gaspriser forventes at forblive over før‑krigsniveauet indtil 2027

Commerzbank AG har nedjusteret sine prognoser for råolie og europæiske gaspriser efter aftalen mellem USA og Iran om at genåbne Hormuzstrædet, idet banken forventer øgede forsyningsstrømme i de kommende måneder. 

Norman Liebke, valutakurs- og råvareanalytiker hos Commerzbank AG, sagde, at aftalen markerer et vendepunkt for energimarkederne, selvom tempoet i normaliseringen forbliver usikkert.

Olie- og gaspriserne har været under stort pres efter en aftale mellem USA og Iran om at stoppe krigen i Mellemøsten og genoptage sejlads gennem Hormuzstrædet. 

Olieprisprognose sænket efter Hormuz-aftale

»Energimarkederne reagerede med lettelse på aftalen mellem USA og Iran, og olie- og gaspriserne er faldet markant,« bemærkede Liebke i sin seneste rapport. 

Rammeaftalen, som omfatter 14 punkter, indebærer, at USA's blokade af iranske havne ophæves, og at Iran genåbner Hormuzstrædet.

Ifølge aftalen skal minerydning i strædet være gennemført inden for 30 dage, selvom Liebke henviser til en påstået Pentagon-vurdering, der sår tvivl om, hvorvidt dette kan nås så hurtigt.

Tidsplanen for minerydningen vil i høj grad bestemme, hvor hurtigt olieafskibninger gennem Hormuz vender tilbage til normalen.

Bloomberg, med henvisning til Vortexa-data, rapporterede, at 40 supertankere med i alt 80 millioner tønder venter på at passere strædet. 

Ifølge Kpler kan næsten 153 millioner tønder ikke-iransk olie transporteres mellem juni og august, hvis der ikke kommer flere forstyrrelser, og yderligere 72 millioner tønder iransk råolie kan blive mulig, hvis USA ophæver sin flådeblokade i tide.

På denne baggrund har Commerzbank sænket sin Brent‑olieprognose til USD 80 pr. tønde ved årets udgang, ned fra $85 tidligere. 

»Som følge af rammeaftalen forventes olietilførslen at stige igen, omend langsomt i første omgang,« sagde Liebke. Han tilføjede, at selvom priserne vil aftage, forventes de i det meste af det kommende år at forblive højere end på før‑krigsniveau.

Udbuds- og efterspørgselsdynamik

Det Internationale Energiagentur (IEA) viser i sin seneste månedlige rapport, at den globale olieproduktion i år i gennemsnit vil være 3,8 millioner tønder om dagen, mindre end sidste år, og lagrene er faldet i et tilsvarende tempo siden krigens begyndelse. 

Liebke forklarede, at denne udtømning betyder, at efterspørgslen sandsynligvis vil stige, efterhånden som lagrene genopfyldes. »Vi forventer fortsat, at prisen vil forblive højere, end den var før krigen, i det meste af det kommende år,« sagde han.

Genåbningen af Hormuz forventes gradvist at afhjælpe flaskehalse i forsyningen, men analytikere advarer om, at forsikringsselskaber og rederier fortsat er tilbageholdende.

Genopretningshastigheden vil afhænge ikke kun af minerydning, men også af tillid til, at transittakster og sikkerhedsrisici bliver håndteret.

Gasprisprognose sænket

Commerzbank har også nedjusteret sin prognose for europæiske gaspriser. »Vi forventer nu, at den europæiske gaspris når 45 EUR pr. MWh ved årets udgang (tidligere: 50 EUR),« skrev Liebke. 

På kort sigt kan priserne falde, efterhånden som leverancer gennem Hormuz genoptages. Han advarede dog om opadrettede risici.

Lave lagerniveauer i Europa peger også på opadrettet pres.

Gaspriser forventes at forblive højere næste år end før krigen, på trods af Qatars meddelelse om, at landet vil øge produktionen til 80% af før‑krigs kapaciteten inden for to måneder.

Liebke advarede om, at »det stadig vil tage flere år, før qatarsk LNG-produktion vender tilbage til før‑krigsniveauet, i lyset af krigsskaderne.«

Udsigt for energimarkederne

Aftalen mellem Washington og Teheran har givet en vis lettelse på energimarkederne, men vejen frem er stadig kompleks. 

Genåbningen af Hormuz kan frigøre betydelige mængder råolie og LNG, men logistiske og politiske udfordringer består.

For olie vil balancen mellem stigende udbud og udtømte lagre forme prisudviklingen. For gas vil asiatisk efterspørgsel og europæiske lagerbegrænsninger være afgørende.

Liebke konkluderede, at selvom aftalen er et positivt skridt, bør markederne forvente ujævn fremgang. 

»Svaret på dette spørgsmål vil i høj grad afgøre, hvor hurtigt olieafskibninger gennem Hormuzstrædet vender tilbage til normalen i de kommende uger, hvilket igen vil have stor indflydelse på energipriserne,« sagde han.