Sølvoptimister får Fed-chok, da XAG/USD falder før PCE-test

Sølv opdager, at billigere olie ikke er nok til at berolige et marked, der er bekymret for Fed.

Metallet faldt for tredje session i træk torsdag og handlede omkring $56.90 pr. ounce i asiatisk tid, da investorer reducerede eksponering mod ikke-afkastgivende aktiver inden en vigtig amerikansk inflationsrapport.

Bevægelsen kom, selvom aftagende spændinger i Mellemøsten trak råoliepriserne ned, en udvikling der normalt ville dæmpe inflationsbekymringerne.

Denne gang er det dog dollaren og Feds rentebane, der gør udslaget.

Fed-omvurdering rammer ikke-afkastgivende metaller

Hovedpresset på sølv kommer fra en skarpere vending i forventningerne til renten.

Markedet indregner nu en 83.1% sandsynlighed for mindst én renteforhøjelse fra Fed inden december, ifølge CME FedWatch Tool.

Den ændring betyder noget, fordi sølv, ligesom guld, ikke giver afkast.

Når markedsdeltagere forventer højere afkast fra kontanter eller kortfristede obligationer, bliver ædle metaller sværere at holde, medmindre efterspørgslen efter sikker havn er stærk nok til at opveje alternativomkostningen.

Fed-formand Kevin Warsh har forstærket centralbankens inflationsbekæmpende linje og samtidig signaleret mindre afhængighed af fremadrettet vejledning.

Analytikere siger, at det har gjort markederne mere følsomme over for hvert nyt datapunkt, især inflationsdata.

Dollarstyrke udgør yderligere modvind

Dollaren har bidraget til presset.

US Dollar Index lå tæt på 101.80, et etårigt højdepunkt, efter en kraftig stigning drevet af forventninger om, at de amerikanske renter kan forblive højere i længere tid.

En stærkere dollar gør sølv dyrere for købere med andre valutaer.

Det kan svække efterspørgslen fra udenlandske investorer og deltagere i det fysiske marked, især når metallet allerede er under pres fra stigende obligationsafkast.

Bevægelsen har også påvirket det bredere ædle-metaller-segment, idet guld for nylig brød under $4,000-niveauet, da investorer genvurderede attraktiviteten af defensive aktiver i et strammere pengepolitisk miljø.

PCE-data bliver næste udløser

Den umiddelbare prøve er den amerikanske PCE-rapport (personal consumption expenditures), der offentliggøres senere torsdag.

Økonomer forventer, at den samlede PCE-inflation stiger til 4.1% år-til-år i maj fra 3.8% i april, mens kerne-PCE ventes at stige svagt til 3.4%.

Oliefaldet efter fremskridt i USA–Iran-fredsindsatsen har lettet et af inflationspressene.

Men markedsdeltagere er endnu ikke overbeviste om, at det vil være nok til at ændre Feds reaktionsfunktion.

For sølv efterlader det kortsigtede bias skrøbeligt. Et lavere inflationsudslag kunne bremse dollarens stigning og give en vis lettelse.

Et varmere tal vil sandsynligvis styrke argumentet for en strammere politik og holde XAG/USD under pres.