Hvorfor Kinas førende kapitalforvaltere mener, at AI‑boblen er ved at briste

En stigende kreds af Kinas mest indflydelsesrige hedgefondforvaltere slår alarm om det, de beskriver som en farligt overophedet global AI‑handel.

Efter et eksplosivt opsving i semiconductors og aktier i modeludvikling fra Seoul til Silicon Valley hævder flere af Pekings kapitalforvaltere nu, at rallyet har løsrevet sig fra fundamentale forhold – og at de første revner allerede er synlige.

Veteraner kalder nu AI for en superboble

To af Kinas bedst kendte hedgefonde – Wealspring Asset og Shanghai Banxia Investment Management – har ifølge en Bloomberg‑rapport udsendt usædvanligt direkte advarsler om, at AI‑boomet er trådt ind i bobleterritorium.

Wealspring, grundlagt af Yang Dong, som berømt forudså Kinas top i 2007, fortalte investorer, at globale AI‑aktier nu minder om en ”superboble” oppustet af momentum frem for holdbare forretningsmodeller, skrev Bloomberg med reference til et investorbrev.

Fonden, der forvalter mere end $1,4 milliarder, sagde, at mange kinesiske AI‑infrastrukturvirksomheder mangler forsvarlige konkurrencemæssige fordele og er afhængige af vedvarende kapitaludgifter for at opretholde væksten.

Efter deres opfattelse er værdiansættelser blevet presset til ekstreme niveauer af ”ubegrundet køb”, hvilket ekkoer den spekulative mani i Kinas bull‑marked i 2015.

Wealspring advarede om, at nogle af de mest populære indenlandske AI‑navne i sidste ende kunne falde mere end 80%, når sentimentet vender.

Bekymringer rækker ud over Kina – Anthropic i fokus

Banxia – som forvalter omkring $294 millioner – hævder, at advarselstegnene ”ikke” er begrænset til Kinas onshore‑markeder.

Fonden peger på aftagende omsætningsmomentum hos Anthropic PBC, en af de mest overvågede amerikanske AI‑startups, som bevis på, at den globale fortælling om ustoppelig vækst begynder at smuldre.

Banxia mener, at Anthropics annualiserede omsætnings‑runrate kan komme til at ligge under markedets forventninger, efterhånden som erhvervskunder balker over de stigende token‑omkostninger, og som rivaliserende modeludviklere intensiverer konkurrencen om udviklere.

Fonden fremhæver også en bredere risiko: at AI‑økosystemets aggressive omsætningsantagelser kolliderer med realiteten i stigende infrastrukturudgifter og strammere virksomheders budgetter.

For Banxia repræsenterer disse pres de tidlige stadier af et stemningsskifte, som kan få gennemslagskraft på globale AI‑værdiansættelser.

Et boomende marked – og prisen for at forblive forsigtig

Trods advarslerne har AI‑aktier leveret ekstraordinære gevinster i 2026. Kinas CSI Artificial Intelligence Index er op mere end 35% år‑til‑dato og overgår langt landets hovedbenchmarks 5% stigning.

I udlandet har rallyet været endnu mere dramatisk: Sydkoreas Kospi er steget næsten 100% i år, drevet af SK Hynix og Samsung Electronics – begge gevinstragere på en hidtil uset efterspørgsel efter high‑bandwidth memory til AI‑datacentre.

Alligevel har netop de fonde, der opfordrer til forsigtighed, betalt en kortsigtet pris for at holde sig på sidelinjen.

Wealsprings Zhiyuan‑fond og Banxias lavvolatilitets makrostrategi har vist beskedne tab i begyndelsen af 2026, selvom begge forbliver stærkt rentable over længere tidshorisonter.

Banxias grundlægger Li Bei insisterer på, at disciplinen er det værd, og råder investorer til at modstå fristelsen til at jagte paraboliske AI‑handler og forberede sig på en potentiel korrektion, der kan nulstille værdiansættelser på tværs af sektoren.