Aluminium oplever det største månedlige fald siden 2008

Aluminium står foran sit største månedlige tab siden 2008 og faldt med mere end 15% i juni, da optimismen om, at mellemøstlige leverancer vender tilbage til markedet, ophæver den stigning, som krigsrelaterede forstyrrelser udløste tidligere på året. 

Korrektionen afspejler både aftagende frygt for udbud og bredere makroøkonomiske modvind, herunder en stærkere amerikansk dollar og en strammere rentepolitik fra Federal Reserve.

På tidspunktet for skrivelsen var tre-måneders aluminiumkontrakten på London Metal Exchange $3,091 per ton, op 0.1% fra forrige lukning. 

Forsyningsudsigten ændrer markedet

Det kraftige prisfald i aluminium er drevet af forventninger om, at mellemøstlige forsendelser genoptages efter den midlertidige US–Iran-fredsaftale. 

Genåbningen af Hormuzstrædet har gjort det lettere for fragter at bevæge sig, hvilket har vendt det udbudschok, der løftede priserne i marts og april.

Regionen står for næsten 10% af den globale aluminiumproduktion, hvilket gør dens tilbagevenden afgørende for at genoprette balance i markedet.

Rekordstore eksportvolumener fra Kina har bidraget til det nedadrettede pres.

Kinesiske producenter har skruet op for leverancerne, samtidig med at dristige overfarter gennem Hormuz har genopfyldt aluminareserver, hvilket yderligere har lettet bekymringer om mangel. 

Markedet er vendt til en contango-struktur, hvor kortsigtede kontrakter er billigere end længere-datede, hvilket signalerer, at udbudsbekymringerne er aftaget.

Investorstemning og paniksalg

Faldets hastighed har taget mange investorer på sengen. “Præmierne uden for Kina faldt hurtigt efter nyheden om våbenhvileaftaler, hvilket signalerer, at forsyningerne ikke længere er så stramme,” blev Peng Dinggui, analytiker hos Zhongtai Futures, citeret for i en Bloomberg-rapport. 

“Det hurtige fald i aluminiumpriserne kom som en overraskelse for mange investorer. Det skaber en vis panik på markedet. Nogle kinesiske investorer forventer, at priserne vil falde yderligere.”

Dette paniksalg har forstærket korrektionen, idet spekulative positioner afvikles hurtigt.

Traders, der havde satset på langvarige knapheder, er nu ved at trække sig ud, hvilket bidrager til det kraftige månedlige fald.

Makro-modvind presser efterspørgslen

Udover forsyningsdynamikken er aluminium også ramt af makroøkonomiske faktorer.

Den amerikanske dollar har styrket sig siden midten af maj, hvilket gør dollar-denominerede råvarer dyrere for udenlandske købere. 

Forventninger om, at Federal Reserve holder renterne højere i længere tid eller endda hæver dem yderligere, har vejet på efterspørgselsudsigterne for industrimetaller.

Kobber, zink og jernmalm er også blødt op, hvilket afspejler det bredere pres fra strammere pengepolitik og en stærkere valuta. 

Aluminiums tilbagegang har dog været mest udtalt og understreger dets følsomhed over for både udbudschok og investorstemning.

Pr. 30. juni var aluminium på London Metal Exchange ned 15.4% for måneden, det største fald siden oktober 2008.

Kobber faldt 2.2% i juni, mens jernmalm svækkedes en smule til $98.75 per ton i Singapore. 

Zink opnåede beskedne gevinster, støttet af forventninger om reduceret anvendelse af koncentrat hos kinesiske smeltere, selvom analytikere advarer om, at overskuddene fortsat er til stede.

Udsigt for de kommende måneder

Analytikere forventer, at aluminiumpriserne forbliver under pres på kort sigt, med normalisering af udbuddet og stærke kinesiske eksporttal, der tynger sentimentet. 

Strukturelle efterspørgselsdrivere som elektrificering, vedvarende energi og letvægtskonstruktion er dog intakte, hvilket tyder på, at den langsigtede kurs kan stabilisere sig, når den umiddelbare korrektion er overstået.

For nu tilpasser markedet sig en ny realitet: det krigsinducerede rally er blevet rullet tilbage, udbudsbekymringerne er aftaget, og makroøkonomiske modvinde dikterer prisudviklingen. 

Det kraftige månedlige fald tjener som en påmindelse om aluminiums volatilitet og dets sårbarhed over for både geopolitiske chok og pengepolitisk stramning.