Guld under $4.000 afslører svagheder i årets mest populære sikre havn

Guldets fald under $4.000 er mindre en flugt mod sikkerhed end en omprissætning af den handel, der bar guldet gennem årets første halvdel.

Metallet ligger stadig tæt på rekordniveauer historisk set, men markedets stemning er ændret. Handlende betaler ikke længere ekstra kun for krigsrisiko.

De spørger, om vedvarende inflation, højere Treasury-renter og et robust amerikansk arbejdsmarked giver mulighed for, at Federal Reserve kan holde pengepolitikken stram eller endda hæve renterne igen.

Dollarstyrke tager kontrol

Spotguld faldt for tredje dag i Asien onsdag, skubbede sig tilbage under $4.000 per ounce og forblev tæt på tirsdagens syv måneder lave niveau.

Også amerikanske guld futures svækkedes og udvidede et salgspres, der allerede har givet guldets kraftigste kvartalsvise fald siden 2013 og en fjerde måned i træk med tilbagegang.

Presset kommer fra de samme kræfter, der har løftet dollaren.

Usikkerhed om forhandlingerne mellem USA og Iran har holdt en geopolitisk præmie i live, men den har også genoplivet bekymringer om energipriser og inflation.

Den kombination har været mere gavnlig for den grønne dollar end for guldet.

For guld er problemet enkelt: når dollaren stiger og rente-forventningerne strammes, bliver metallens manglende afkast sværere at overse.

Jobdata holder Fed-handlen i live

Tirsdagens amerikanske data gav fortalere for en strammere pengepolitik mere at arbejde med. Ledige job steg til 7,594 millioner i maj, det højeste i to år, mens forbrugertilliden steg til 91,2 i juni.

Detaljerne var ikke entydigt stærke, men de var tilstrækkeligt robuste til at antyde, at arbejdsmarkedet ikke er brudt sammen.

Cleveland Fed-præsident Beth Hammack har også holdt renterisikoen på dagsordenen og sagt, at højere låneomkostninger stadig kan være nødvendige, hvis inflationspresset ikke letter.

Futures-markederne tillægger en markant sandsynlighed for mindst én Fed-forhøjelse inden september, hvilket gør denne uges arbejdsmarkedsdata centrale for guldhandlere.

ADP-rapporten om private lønmodtagere og ISM's fabrikssurvey offentliggøres senere onsdag, efterfulgt af nonfarm-payrolls-rapporten torsdag.

Et stærkt jobtal vil sandsynligvis fordybe presset på guldet. Et svagere tal kunne bremse dollarens fremgang og give guldet plads til at stabilisere sig.

Teknikker taler for salg i rallies

Fed-formand Kevin Warshs optræden på ECB Forum i Sintra vil blive overvåget tæt, selvom investorer kan blive skuffede, hvis han undgår klar fremadrettet vejledning.

Det ville lade data — snarere end centralbankens udmeldinger — styre udviklingen.

Fundamenterne peger stadig mod svaghed. Guld ligger under 100-perioders simple glidende gennemsnit på 4-timersdiagrammet, og momentumindikatorer peger mod begrænset upside.

Kilde: TradingView

Modstand ligger omkring $4,161.80, mens $3,985.60 er det første nedadgående pivot. Et klart brud under den zone vil få sælgere til at søge en dybere test af støtten.

For nu virker enhver rebound sårbar, medmindre dollaren eller rente-forventningerne bløder op.