Blue Owl-aktien stiger, efter indløsningsanmodninger i flagskibsfonde aftager

Investorer forsøgte at trække færre penge ud af to af Blue Owl Capitals flagskibsfonde inden for private kredit i andet kvartal, hvilket giver tidlige tegn på, at indløsningspresset i sektoren kan være ved at aftage efter måneder med forhøjede indløsninger.

Den New York-baserede alternative kapitalforvalter oplyste, at investorer anmodede om indløsninger på i alt $4.7 billion i kvartalet, ned fra $5.4 billion i de foregående tre måneder.

Lempelsen i anmodninger om indløsning blev taget godt imod af investorerne, og Blue Owl-aktien OWL steg næsten 5% i torsdagens handel.

Tallene kommer i en tid, hvor forvaltere af private kredit fortsat kæmper med øget indløsningsaktivitet efter flere højprofilerede låntageres misligholdelser sidste år, som udløste bekymring om sundheden i private-kreditporteføljer.

Blue Owls aktie er faldet med over 40% i år.

Indløsningsanmodninger ligger fortsat over udbetalingsgrænserne

Anmodninger om indløsning faldt i begge af Blue Owls største ikke-børsnoterede Business Development Companies, men de lå fortsat betydeligt over de kvartalsvise indløsningsgrænser, som er indbygget i fondene.

I den $33.8 billion store Blue Owl Credit Income Corp (OCIC) anmodede investorer om at indløse 18.8% af de udestående aktier i kvartalet, ned fra 21.9% i første kvartal.

Selskabets teknologifokuserede Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), som forvalter $4.9 billion i aktiver, registrerede også lavere anmodninger om indløsning.

Investorer søgte at indløse 38.1% af aktierne i kvartalet mod 40.7% i forrige periode.

Ligesom mange ikke-børsnoterede private-kreditvehikler begrænser begge fonde kvartalsvise tilbagekøb til 5% af de udestående aktier.

Mekanismen er designet til at undgå, at forvaltere bliver tvunget til at sælge relativt illikvide virksomhedslån for at imødekomme investorers indløsninger.

Blue Owl oplyste, at omtrent 90% af investorerne i OCIC forblev investeret, mens gruppen af aktionærer, der anmodede om indløsning, stort set var uændret fra tidligere kvartaler, med begrænset deltagelse fra nye investorer.

Tegn på stabilisering dukker op

Selvom indløsningsanmodningerne forbliver forhøjede, mener analytikere, at de seneste tendenser tyder på, at udtræksaktiviteten kan være ved at nærme sig sit højdepunkt.

Markedsdeltagere forventer dog stadig, at anmodningerne vil holde sig over 5%-kvartalstærsklen i flere kvartaler endnu, men nogle Wall Street-analytikere hævder, at den gradvise afdæmpning set i andet kvartal peger på forbedret investor­tillid.

"Vi mener, at OCIC's stærke præstation over de sidste tre måneder har afspejlet porteføljens fundamentale kvalitet og bidraget til forbedret investorstemning," sagde Blue Owl-direktørerne Craig Packer og Logan Nicholson i et brev til aktionærerne.

Selskabet sagde også, at låntagernes fundamentaler forblev sunde og tilføjede, at "kreditkvaliteten forblev robust," understøttet af solid driftspræstation i dets porteføljeselskaber.

Blue Owl sagde, at selskabet var opmuntret over den beskedne kvartal-for-kvartal-nedgang i indløsningsanmodningerne og tilskrev forbedringen delvist fondenes seneste resultater.

Private kredit står fortsat under lup

Blue Owl er blevet et af branchens mest overvågede selskaber, fordi det var blandt de tidligste alternative kapitalforvaltere til succesfuldt at markedsføre private-kreditprodukter til velhavende individuelle investorer.

Den strategi hjalp selskabet med hurtigt at udvide forvaltede aktiver til omkring $300 billion, men den har også gjort virksomheden særligt udsat for udsving i detailinvestorernes stemning.

Vedvarende indløsningsanmodninger har rejst bekymring for, at langsommere aktivvækst og begrænsede udbetalinger kan belaste gebyrindtægterne, hvis investorernes efterspørgsel forbliver afdæmpet.

Presset har ikke været begrænset til Blue Owl.

Flere store forvaltere af private kredit, herunder Ares Management, Blackstone og BlackRock, har også oplevet højere indløsningsaktivitet i de seneste kvartaler, hvilket har presset deres aktiekurser.

Investorernes bekymringer tilspidsede sig i slutningen af juni, efter at udbetalingerne fra en større Apollo Global Management private-kreditfond steg til 17% af aktiverne fra 11% i det foregående kvartal.

Topchefer i branchen har fastholdt, at bekymringerne omkring private kredit er overdrevet, selvom mange anerkender, at den forhøjede indløsningsaktivitet sandsynligvis vil fortsætte på kort sigt.

Blue Owl sagde, at dets største kreditfond er godt positioneret til at imødekomme fremtidige indløsningsanmodninger.

Selskabet oplyste, at OCIC har $11.6 billion i kontanter, kontantekvivalenter og tilgængelig lånekapacitet, nok til at finansiere cirka 12 kvartalers udbetalinger ved den nuværende 5% kvartalsvise indløsningsgrænse.

Selvom anmodninger om indløsning fortsat ligger langt over det niveau, fondene er parate til at imødekomme hvert kvartal, tyder de seneste tal på, at investorer måske er ved at blive mere komfortable med private-kreditporteføljer efter en turbulent periode for branchen.