Hvorfor Nvidia-aktien halter efter det bredere chip-rally mandag

Nvidia-aktien NVDA steg let mandag, men fortsatte med at hænge efter det bredere halvlederopsving, da investorer forblev forsigtige med virksomhedens evne til at indfange den næste bølge af investeringer i infrastruktur for kunstig intelligens.

Aktien steg 0,5% til $195,86 i de tidlige handler, langt bagefter den bredere chipsektor.

iShares Semiconductor ETF steg 4,3%, drevet af et 10%-hop i Western Digital og en 8%-stigning i Teradyne.

Advanced Micro Devices steg omkring 10%, mens Intel steg cirka 6%. Marvell Technology og Oracle var også højere.

Nvidia halter fortsat efter sine halvlederkolleger

Selvom Nvidia fortsat er den dominerende leverandør af AI-grafikprocessorer, har selskabet haft svært ved at følge med andre halvlederaktier i de seneste måneder.

Investorernes opmærksomhed er i stigende grad flyttet mod hukommelseschips, centralprocessorer (CPU'er), producenter af halvlederudstyr og specialiseret AI-silicium, og mange markedsdeltagere stiller spørgsmål ved, om fremtidige udgifter til kunstig intelligens vil blive fordelt på et bredere spektrum af virksomheder i stedet for primært at være koncentreret om Nvidia.

Den rotation har fået Nvidia til at underperforme mange af sine konkurrenter, selvom entusiasmen for AI-infrastruktur forbliver stærk i hele halvledersektoren.

Rapport peger på Kyber-forsinkelse

Derudover rapporterede analysefirmaet SemiAnalysis, at Nvidias næste generations Kyber rack-scale-arkitektur er blevet forsinket med mere end et år, hvilket har øget investorernes forsigtighed.

Ifølge rapporten forventes Kyber, som er designet til at rumme Nvidias Rubin Ultra-chips, nu at blive lanceret i 2028 i stedet for 2027.

Rack-scale-systemet er beregnet til at kombinere 144 af Nvidias mest avancerede chips i et enkelt computersystem til arbejdsbelastninger inden for kunstig intelligens.

SemiAnalysis oplyste, at forsinkelsen stammer fra produktionsudfordringer i forbindelse med et kritisk printkort (PCB), der anvendes i arkitekturen.

“Kyber NVL144-rackarkitekturen er blevet forsinket til 2028, da PCB-midtplanen fortsat udgør en udfordring i forhold til fremstillbarhed,” sagde analysefirmaet.

Den rapporterede forsinkelse er den seneste i en række udfordringer omkring Nvidias næste generations produktkøreplan, selvom selskabet ikke har kommenteret rapporten.

Goldman Sachs forbliver optimistisk

Trods Nvidias nylige underperformance gentog Goldman Sachs sin købsanbefaling af aktien og fastholdt et kursmål på $285.

Investeringsbanken sagde, at investorer sandsynligvis vil fokusere på flere nøglepunkter i de kommende kvartaler, herunder potentielt upside i Nvidias tidligere skitserede $1 trillion datacenter-mulighed, vækst i selskabets server-CPU-forretning drevet af agentbaseret AI, konkurrenceforholdene på AI-infrastrukturmarkedet samt bruttomarginudviklingen i takt med stigende komponentomkostninger.

Goldman Sachs sagde, at det forventer, at Nvidia leverer et kvartal, hvor de slår estimaterne og opjusterer forventningerne (et "beat-and-raise"-kvartal), støttet af gunstige udbuds- og efterspørgselsforhold i branchen.

Dog anerkendte firmaet også, at forventningerne forbliver høje, og at tærsklen for et betydeligt merafkast er høj.

Ifølge Goldman Sachs handles Nvidias værdiansættelse nu med en markant rabat i forhold til historiske niveauer efter aktiens nylige underperformance.

Firmaet mener, at aktien kan opnå en højere værdiansættelsesmultipel, hvis hyperscalers demonstrerer forbedret rentabilitet, mens de fortsat investerer kraftigt i AI-infrastruktur, hvis virksomhedernes adoption af agentbaseret AI accelererer, og hvis investorer får større gennemsigtighed i udrulninger ud over selskabets traditionelle kundebase.

Goldman Sachs opjusterede desuden sine indtjeningsestimater med gennemsnitligt omkring 12%, hvor de opdaterede prognoser for kalenderårene 2026 og 2027 ligger henholdsvis 14% og 34% over bredere Wall Street-forventninger.

Banken sagde, at den forventer yderligere justeringer i indtjeningsestimater og en multipeludvidelse til støtte for Nvidia-aktien over de næste 12 måneder, og bemærkede, at selskabet stadig har leveret et afkast på 78% over det seneste år samtidig med en omsætningsvækst på 65%, på trods af den nylige relative underperformance i forhold til den bredere halvledersektor.