Oliepriserne falder yderligere på OPEC+-udbud, men risici består

Oliepriserne faldt mandag, da handlende fokuserede på stigende udbud og den langsomme genoptagelse af Golfens eksport gennem Hormuzstrædet.

Brent-olie faldt til omkring $71.88 pr. tønde, mens West Texas Intermediate blev handlet nær $68.58.

Faldet fulgte OPEC+'s beslutning om at tilføje yderligere 188,000 fat om dagen fra august og den gradvise genåbning af Hormuz efter 17. juni USA-Iran-memorandumet.

OPEC+ fortsætter med at tilføje fat, selvom tallene er svage

OPEC+ forsøger stadig at få mere olie tilbage på markedet, selvom priserne bevæger sig mod niveauerne før krigen.

Syv kerne­medlemmer, herunder Saudi-Arabien, Rusland, Irak, Kuwait, Kazakhstan, Algeriet og Oman, blev enige søndag om at hæve produktionsmålene med 188,000 fat om dagen fra august.

Tiltaget følger lignende stigninger i juni og juli og markerer endnu et skridt i at ophæve den 1.65 million bpd-reduktion, som blev aftalt i 2023.

I teorien burde det lægge nyt pres på priserne, men i praksis er billedet mere rodet.

Krigen med Iran og lukningen af Hormuzstrædet betød, at tidligere OPEC+-forhøjelser i vid udstrækning var såkaldte ”papirfat”, fordi flere nøgleproducenter ikke kunne eksportere fuldt ud det, de fik lov at pumpe.

Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, fortalte Reuters, at kvotestigningen var ”i vid udstrækning i tråd med forventningerne,” men tilføjede, at med UAE ude af gruppen og produktionen stadig i optrapning efter konflikten var han ”ikke sikker på, at de betyder meget i øjeblikket.”

UBS-analytiker Giovanni Staunovo fremhævede et lignende punkt og bemærkede, at gruppen som forventet var ved at rulle produktionsnedskæringer tilbage. Han sagde dog, at det på kort sigt vil afhænge af, hvor hurtigt tankskibe kan krydse Hormuzstrædet, og hvor hurtigt efterspørgslen, især kinesiske råolieimporter, vender tilbage.

Gabet mellem papir og virkelighed er stadig stort. OPEC+-produktionen faldt til 33.13 million bpd i maj fra 42.77 million bpd i februar. Den begyndte at komme sig i juni, men lå fortsat under niveauerne før krigen.

Eksporten fra Golfen er ved at komme tilbage

Forsyningsbilledet forbedres, men er endnu ikke normalt.

OPEC's produktion steg med 3.3 million bpd i juni til 19.43 million bpd, og dermed har den rettet sig fra sit laveste niveau i mere end to årtier.

Gulfens olieeksport steg også med mere end 3 million bpd fra maj og oversteg 10 million bpd, selvom den fortsat var omkring 40% under niveauet før krigen.

Det er årsagen til, at priserne falder, men også hvorfor handlende forbliver forsigtige. Flere fat forlader Golfen, men meget af den olie er ikke nødvendigvis ny produktion.

Ole Hansen, leder af råvarestrategi hos Saxo Bank, sagde til AFP, at olien, der i øjeblikket forlader strædet, i høj grad havde ligget i tankskibe eller lagre, og han tilføjede, at ”standset produktion tager tid at genstarte.”

Han sagde, at juli burde vise forbedring, hvis skibsfarten fortsætter med at normalisere sig, og at opsvinget sandsynligvis vil tage fart i august.

Rusland øger presset, idet forsendelser fra landets vestlige havne nåede et rekordhøjt niveau i juni og forventes at forblive høje i juli, efterhånden som ukrainske droneangreb har beskadiget raffinaderier og fået Moskva til at eksportere mere råolie i stedet for at forarbejde den hjemme.