Sølvrally går i stå nær $62, men oliens fald kan forhindre et dybere styrtdyk

Sølvrallyet er gået i stå, men sandsynligheden for et dybere fald er ikke så entydig, som mandagens prisbevægelse antyder.

Metallet faldt tilbage mod $62 pr. ounce efter fire dages stigninger, da handlere tog profit før referatet fra Federal Reserves møde i juni.

To af de største presfaktorer, som skadede sølv sidste måned, aftager imidlertid nu: olie er faldet tilbage mod flere måneders lavpunkter, og markederne har reduceret forventningerne om endnu en amerikansk renteforhøjelse.

Det efterlader XAG/USD under pres på kort sigt, men ikke uden støtte.

Tilbagefald følger kraftigt opsving

Spot-sølv faldt cirka 1% til at handle nær $61,80 i asiatisk handel og afsluttede dermed en fire dage lang fremgang, der havde løftet metallet tilbage over $62.

Bevægelsen lignede mere en pause efter en hurtig genopretning end et afgørende sammenbrud.

Sølv havde været i bedring sammen med guld, efter sidste uges svagere amerikanske arbejdsmarkedsdata reducerede bekymringen for, at Fed ville være nødt til hurtigt at agere på renterne.

CME FedWatch-prisfastsættelsen antyder stadig, at handlere ser en betydelig chance for en forhøjelse i september, men sandsynligheden er faldet fra niveauerne før dataene.

Det betyder noget for sølv, fordi det ikke giver afkast. Når renteforventningerne stiger, bliver kontanter og obligationer mere attraktive.

Når disse forventninger afdæmpes, får ædelmetaller normalt plads til at stabilisere sig.

Svaghed i olie giver aflastning for inflationen

Den større buffer kan komme fra råolie. Brent handlede omkring $71,80 pr. tønde, tæt på sidste uges fem-måneders lavpunkt, efter OPEC+ blev enige om at hæve august-produktionsmålene med 188.000 tønder om dagen.

Skibstrafikken gennem Hormuzstrædet er også forbedret, hvilket reducerer en del af den krigsrisikopræmie, der havde presset energipriserne op.

Citi-analytikere forventer, at Brent vil falde mod $60 ved årets udgang, efterhånden som forsyningsforholdene normaliseres, og Hormuz-relaterede forstyrrelser ebber ud.

Hvis det syn viser sig at være korrekt, ville lavere energipriser lette presset på inflationsforventningerne og mindske behovet for mere aggressiv stramning fra Fed.

For sølv er det vigtigt. Metallet led, da olieprisens stigning genopvækkede inflationsbekymringer.

Et roligere energimarked giver investorer grund til ikke at sælge ved enhver rebound.

Fed-referatet kan afgøre næste træk

Den næste katalysator er onsdagens FOMC-referat fra mødet den 16.-17. juni.

Investorer vil være opmærksomme på, hvor intenst beslutningstagerne diskuterede endnu en forhøjelse, især set i lyset af det nylige fald i oliepriserne og den blødere renteforventningsbaggrund.

Teknisk er sølv stadig skrøbeligt. XAG/USD ligger fortsat under den 20-dages eksponentielle glidende gennemsnit omkring $63,53, hvilket er det første niveau, køberne skal genvinde.

En lukning over dette niveau kan åbne op for en genopretning mod $67,17 og dernæst $70.

På nedsiden forbliver bunden fra 24. juni nær $55,63 det vigtige gulv. Et brud under dette ville antyde, at den seneste genopretning er mislykkedes.

Indtil da er sølv fanget mellem profitrealisation og et makromiljø, der gradvist bliver mindre fjendtligt.