Brent bryder $92, mens et nyt olieudbudschok begynder at udfolde sig

Oliepriserne steg onsdag, da risikoen for forstyrrelser spredte sig over to af verdens vigtigste energikorridorer og pressede Brent over $92 pr. tønde og WTI mod $85.

Brent-futures steg 1,1% til $92,01, mens West Texas Intermediate gik 1% op til $85,16.

Stigningen udvidede et fem-ugers højdepunkt nået tirsdag, da fortsatte USA–Iran-angreb, Houthi-trusler i Det Røde Hav og ny forstyrrelse ved en eksportterminal ved Sortehavet skærpede markedets fokus på forsyningssikkerhed.

Rallyet drives stadig hovedsageligt af geopolitisk risiko snarere end tegn på en varig fysisk mangel, hvilket gør råolie sårbar over for kraftige tilbageslag, hvis sejladssituationen forbedres.

To flaskehalse ændrer forsyningsbilledet

Den umiddelbare bekymring er, at presset på Hormuzstrædet forværres af en ny trussel omkring Bab el-Mandeb.

Yemens Iran-tilknyttede Houthier har erklæret en maritim embargo mod skibe tilknyttet Saudi-Arabien, hvilket fik tre tankskibe med saudisk råolie på vej mod Asien til at vende om.

Bab el-Mandeb håndterede omkring 5,4 millioner tønder olie om dagen i første kvartal, ifølge US Energy Information Administration.

Forstyrrelser dér ville tvinge flere skibe udenom det sydlige Afrika, forlænge rejsetiderne og øge fragt- og forsikringsomkostninger.

Samtidig truer den begrænsede trafik gennem Hormuz fortsat eksporten fra producenterne i Golfen.

Forsyningsangsten har også bredt sig ud over Mellemøsten.

Caspian Pipeline Consortium standsede midlertidigt olieindtaget fra Kasakhstan efter droneangreb på tankskibe nær dets terminal ved Sortehavet, hvilket øger risikoen for produktionsnedskæringer, hvis lasninger forbliver forstyrrede.

Lagerdata giver efterspørgslens realitetstjek

Næste test kommer fra amerikanske lagerdata.

Tal fra American Petroleum Institute viste, at kommercielle råolielagre uventet steg med omkring 2,6 millioner tønder i sidste uge, mod forventninger om et fald.

Benzinlagre faldt, hvilket gav et mere understøttende signal for sommerens brændstofefterspørgsel.

EIA's officielle rapport forventes kl. 10:30 i Washington. Bekræftelse af en stor opbygning af råolielagre kan dæmpe rallyet, især hvis efterspørgslen fra raffinaderier svækkes.

Et fald i lagrene ville dog styrke argumentet om, at markedet har begrænset kapacitet til at absorbere yderligere forstyrrelser i transporten.

Rallyet møder modstand nær $86

WTI nærmer sig området $85–$86, hvilket gør det interval til den første betydelige prøve for den seneste stigning.

Et vedvarende brud kunne styrke det kortsigtede momentum, mens en manglende fastholdelse over $84 ville bringe det psykologiske $80-niveau tilbage i fokus.

Det langsigtede billede er fortsat mindre optimistisk.

EIA forventer, at de globale lagre genopbygges, efterhånden som handelsstrømmene genopretter sig og udbudsvæksten overgår forbruget, og prognosticerer, at Brent i gennemsnit vil være omkring $70 i fjerde kvartal.

For nu har geopolitikken kontrollen.

Hvor holdbar bevægelsen er, afhænger dog af, om trusler mod søfarten omsættes til målbare tab i råolieforsyningen i stedet for blot længere rejseruter og højere omkostninger.