DRAM-ETF: Micron, SanDisk, SK Hynix og Samsung fører indstrømninger trods risici

Investorer strømmer ind i Roundhill Memory ETF (DRAM), efterhånden som branchens førende aktier genvinder terræn. DRAM skød op til $59.23, en stigning på 20% fra sit laveste niveau denne måned. 

Indstrømninger til DRAM-ETF stiger kraftigt, mens topaktier rykker

Roundhill Memory ETF steg, da førende selskaber i hukommelsessektoren kom tilbage. I Sydkorea er Samsung Electronics-aktien steget med over 12% fra månedens lavpunkt. SK Hynix steg til 1,919,000, en stigning på 14% fra månedens lavpunkt.

Andre førende selskaber i sektoren er også vendt tilbage. Det omfatter populære virksomheder som Micron, SanDisk, Kioxia og Seagate Technologies.

Den aktuelle optur sker, efterhånden som virksomheder begynder at købe ved nedgangene, samtidig med at mange analytikere forbliver positive på sektoren. I en nylig note skrev analytikere hos UBS:

“Efterspørgslen efter compute overstiger fortsat det tilgængelige udbud, samtidig med at kapacitetsbegrænsninger i forsyningskæden næppe vil lette hurtigt.”

Analytikerne tilføjede, at de ikke så nogen panik i halvleder- og hukommelsesindustrien, idet hyperscalers fortsætter deres store investeringsprogrammer.

Dette blev bekræftet i går aftes, da Alphabet offentliggjorde sine regnskabstal og oplyste, at det i år vil øge sine kapitaludgifter til $205 billion. Størstedelen af disse midler vil gå til datacenterudgifter. 

De fleste analytikere har fastholdt en positiv vurdering af nogle af de største hukommelsesselskaber. For eksempel er det gennemsnitlige kursmål for Micron blandt analytikere $1,268, markant over den nuværende kurs på $960. De mest optimistiske analytikere er fra DA Davidson, Susquehanna og Barclays, som har et kursmål på $2,000.

Alle Wall Street-analytikere, der følger SanDisk, har en positiv vurdering af selskabet, med et gennemsnitligt kursmål på $1,820, en moderat stigning fra den nuværende $1,600. Susquehanna’s Mehdi Hosseini forventer, at det hopper til $3,250.

Disse nøgletal forklarer, hvorfor investorer køber DRAM-ETF'en. ETF Db data viser, at fonden har haft over $10 billion i indstrømninger i den seneste måned. Dens tre-måneders indstrømninger er steget til næsten $24 billion, hvilket bringer dens forvaltede aktiver op på $23 billion. 

Vigtige regnskaber på vej, mens risici består

De kommende uger bliver vigtige for DRAM-ETF'en, idet nogle af dens største holdings og kunder offentliggør deres regnskaber. Alphabet har allerede offentliggjort sine tal, mens andre store tech-selskaber som Amazon, Meta Platforms, Apple og Microsoft frigiver deres tal næste uge. Disse resultater vil give yderligere indikationer af, om de øger deres udgifter. 

Micron og Samsung Electronics har allerede offentliggjort deres rapporter, med indtægter, der steg med tocifrede procentpoint i tre cifre. Seagate Technology og SK Hynix vil frigive deres regnskaber den July 28 og 29, henholdsvis.

Japans Kioxia offentliggør tallene den July 31st, mens SanDisk offentliggør sine tal den August 5. Andre holdings omfatter Western Digital, GigaDevice og Nanya Technology, som også snart frigiver deres regnskaber.

Alligevel står DRAM-ETF'en over for tre væsentlige risici, som vi har skrevet tidligere. Den største er den betydelige koncentration, hvor tre af de største selskaber tegner sig for over 70% af fonden. 

En anden risiko er, at hukommelsesindustrien er stærkt cyklisk, som vi så i 2023. Perioder med høj efterspørgsel fører til øget produktion, hvilket igen presser priserne ned. I 2023 oplevede de fleste selskaber et markant fald i omsætningen.

Derudover er der en risiko for, at nogle af de store hyperscalers begynder at reducere deres udgifter i de kommende måneder eller år, hvilket vil ramme efterspørgslen.

Der er også en risiko for, at den igangværende genopretning i DRAM-ETF'en blot er et kortvarigt rekyl, hvor en faldende aktivklasse midlertidigt rebounder en smule for derefter at genoptage den faldende trend.