CBIZ-aktien stiger 17% efter Grant Thornton siger ja til $5B-overtagelse

CBIZ CBZ-aktierne steg omkring 17% onsdag, efter at Grant Thornton Advisors indgik aftale om at erhverve revisions- og rådgivningsfirmaet i en $5 billion helkontant-transaktion, hvilket skaber et af de største professionelle tjenestefirmaer i USA og viderefører en bølge af konsolidering i revisionsbranchen.

I henhold til aftalen vil CBIZ-aktionærerne modtage $55 pr. aktie i kontanter, hvilket svarer til en præmie på cirka 17.8% i forhold til aktiens sidste lukkekurs og cirka 54% over dens gennemsnitlige handelspris i de seneste 30 dage.

Selvom tilbuddet udgør en betydelig præmie i forhold til de seneste handelsniveauer, ligger det fortsat langt under rekordhøjden på $88.65, som aktierne nåede i begyndelsen af sidste år.

Transaktionen forventes at blive afsluttet i fjerde kvartal 2026, under forbehold af aktionær- og myndighedsgodkendelser.

Fusionen skaber det femtestørste revisionsfirma i USA

Opkøbet vil samle to af landets største mellemstore revisionsfirmaer og hæve den fusionerede organisation til at blive den femtestørste udbyder af regnskabs-, skatte- og rådgivningstjenester i USA.

Det samlede selskab forventes at generere næsten $7.5 billion i årlig omsætning og operere i mere end 20 lande og territorier.

Baseret på brancheomsætningsrangeringer udarbejdet af Accounting Today vil den fusionerede virksomhed overhale RSM, som rapporterede cirka $4.9 billion i omsætning sidste år, så kun Big Four-firmaerne — Deloitte, EY, KPMG og PwC — er større på det amerikanske marked.

"Ved at kombinere vores multinationale platform med CBIZ' stærke markedsposition udvider vi vores evne til at støtte virksomheder i alle vækstfaser — fra tidlig udvikling til global skalering," sagde Grant Thornton Advisors' administrerende direktør Jim Peko.

Selvom de bliver landets femtestørste revisionsfirma, antydede Peko, at en udvidelse ind i det traditionelle Big Four-marked ikke er firmaets umiddelbare mål.

“Vi har i dag ikke noget ønske om at forsøge at blive en af Big Five,” fortalte Peko til Financial Times.

“Vi mener, at vi er meget stærke i det målmarked, vi betjener. Vi mener, at der er en enorm vækstmulighed i det marked. Og vi ønsker at udvide vores rækkevidde og gå dybere på det marked.

“Det er godt at være nummer fem, men vi er heller ikke fokuserede på ranglister.”

Konsolidering omformer revisionsbranchen

Transaktionen markerer det seneste kapitel i en accelererende konsolideringstrend blandt mellemstore revisionsfirmaer, der søger større skala for at kunne konkurrere med branchens største aktører.

Sidste år gennemførte Baker Tilly og Moss Adams en sammenslutning værdisat til cirka $7 billion, mens CBIZ selv udvidede betydeligt gennem sit $2.3 billion opkøb af Marcum i 2024.

Det opkøb omdannede CBIZ til et af landets største revisionsfirmaer og styrkede dets position som det eneste børsnoterede revisionsfirma i USA.

Integration af Marcum belastede dog også indtjeningen, og gentagne finansielle skuffelser reducerede selskabets værdiansættelse i forhold til private equity-støttede konkurrenter og gjorde det i sidste ende til et attraktivt overtagelsesmål.

Ifølge virksomhederne repræsenterer Grant Thornton-transaktionen den største sammenslutning af revisionsfirmaer i mere end 25 år og er den største brancheaftale siden konsolideringsbølgen, der kulminerede i 1998-fusionen mellem Price Waterhouse og Coopers & Lybrand.

Private equity fortsætter med at støtte ekspansionen

Grant Thornton har ført en aggressiv ekspansionsstrategi siden modtagelsen af investering fra et konsortium ledet af private equity-firmaet New Mountain Capital i 2024.

New Mountain yder yderligere finansiering til at støtte CBIZ-opkøbet.

Efter transaktionens gennemførelse planlægger Grant Thornton at udskille CBIZ' forretning for personalegoder og forsikringer som et selvstændigt selskab støttet af New Mountain.

Virksomhederne meddelte desuden, at aftalen inkluderer en "go-shop"-bestemmelse, der giver CBIZ mulighed for at indhente konkurrerende opkøbstilbud indtil 27 August.

CBIZ har mere end 9,500 ansatte i hele USA og betjener primært mellemstore virksomheder og private kunder.

Grant Thornton sagde, at fusionen vil give disse kunder bredere internationale kapaciteter via sit globale netværk samtidig med, at firmaets rådgivnings-, skatte- og revisionsydelser udvides på en betydeligt større platform.