Hvorfor stiger Micron-aktien i dag trods SK Hynix' regnskabsdrevne salg?

Micron Technology-aktier holdt sig stabile i handlen før åbning onsdag, selvom den sydkoreanske hukommelsesgigant SK Hynix blev ramt af et kraftigt kursfald efter sit resultat for andet kvartal.

Bevægelsen antyder, at investorerne muligvis skelner mellem kortsigtet skuffelse over et regnskab og det langsigtede perspektiv for den AI-drevne efterspørgsel efter hukommelse.

SK Hynix-aktier faldt mere end 9% i Seoul efter at selskabet rapporterede rekordhøjt kvartalsresultat og omsætning, men ikke levede op til de usædvanligt høje forventninger, der var indbygget i en af markedets største AI-beneficiaries.

Svagheden spredte sig i Sydkoreas halvledersektor, hvor Samsung Electronics faldt mere end 5% og trak det bredere Kospi-indeks markant ned.

Alligevel undgik Micron, den største amerikanske producent af hukommelseschips, stort set salgspresset.

Dens aktiekurs svingede mellem beskedne gevinster og tab i handlen før åbning onsdag og var omkring 0,5% op cirka kl. 07:25 ET.

Efter to dage med kraftigt salg så det ud til, at nogle investorer købte på faldet, hvilket hjalp med at holde Micron-aktien relativt robust.

Investorer ser ud til at købe på faldet

Micron har mistet cirka 13% over de seneste fem handelsdage og omtrent 28% over den sidste måned, selvom aktien stadig er omkring 160% højere i år.

Det seneste fald har fået flere analytikere til at hævde, at investorer overreagerer på bekymringer omkring AI-infrastrukturudgifter.

Kumquat Research på Seeking Alpha opgraderede onsdag Micron fra Køb til Stærkt Køb og argumenterede for, at den nylige svaghed udgør en købschance snarere end et tegn på forværring i selskabets forretning.

Analytikeren pegede på Microns seneste kvartalsvejledning og bemærkede, at selskabet forventede en omsætning i fjerde kvartal på cirka $50 billioner, en bruttomargin på 86% og justeret indtjening pr. aktie på omkring $31 — alle komfortabelt foran Wall Streets forventninger.

Ifølge analytikeren har AI-boomet fundamentalt ændret branchens indtjeningsprofil.

"På grund af AI-supercyklussen tjener selskabet en årtiers indtjening i blot ét kvartal," lød det i rapporten.

AI-efterspørgslen fortsætter med at overhale udbuddet

Mens halvlederselskaber fortsætter med at investere kraftigt i ny produktionskapacitet, mener analytikere, at efterspørgslen efter hukommelse stadig vokser hurtigere end udbuddet.

Kapitaludgifter accelererer hos Micron, Samsung Electronics og SK Hynix, men nye fabrikker kræver år at bygge og få op i fuld produktion.

Som følge heraf står markedet fortsat over for begrænsede leverancer af avancerede hukommelsesprodukter, der er nødvendige til AI-servere.

Analytikeren hævdede, at den nylige korrektion har ændret lidt ved branchens underliggende fundament.

"Faktisk er efterspørgselscasen, hvis noget, blevet bekræftet."

Rapporten fremhævede Nvidias nyligt annoncerede langsigtede hukommelsesforsyningsaftale med SK Hynix på cirka $750 billioner, herunder omkring $500 billioner knyttet til Nvidia og yderligere $250 billioner afsat til andre amerikanske selskaber involveret i AI-infrastruktur.

Den pegede også på Alphabets seneste regnskab, hvor Googles moderselskab hævede sin capex-vejledning for 2026 til cirka $200 billioner, hvilket forstærker forventningerne om, at hyperscalers fortsætter med at udbygge AI-infrastrukturen trods investorernes bekymringer om afkast.

Konklusionen ifølge rapporten er, at efterspørgslen forbliver robust, mens udbuddet er stramt, hvilket gør den nylige korrektion mere et udtryk for skiftende investorstemning end svækkede branchefundamentaler.

SK Hynix' skuffelse skjuler et stærkt kvartal

På trods af markedets reaktion leverede SK Hynix et af de stærkeste kvartaler i selskabets historie.

Driftsresultatet steg mere end seksdoblet i forhold til året før til et rekordniveau, understøttet af en boomende efterspørgsel efter høj-båndbredde-hukommelse, der bruges i AI-systemer.

Alligevel lå omsætning og driftsresultat stadig under de opskruede analytikerforventninger.

Selskabet oplyste, at forsinkelser i leverancer af visse avancerede produkter pressede prisstigningerne i kerneforretningen med DRAM.

Melvin, en AI-analytiker hos Milk Road AI, argumenterede for, at investorerne havde fokuseret for meget på regnskabsskuffelsen og overset det bredere billede.

"Overskrifterne ser ikke pæne ud, men omsætningen landede på $54,6B mod forventninger på $57,7B, en miss på cirka 5,4%, og driftsresultatet landede på $41,6B versus de forventede $44,2B, selv med en stadig massiv driftsmargin på 76,3%. Men derfor ligger jeg ikke vågen...," skrev han.

Han bemærkede, at gennemsnitspriserne for DRAM steg cirka 30% kvartal-til-kvartal, mens NAND-flash-priserne steg i midten af 50%-området.

"Det er ikke et selskab, der mister prissætningskraft, men snarere et selskab, der stadig rider på en af de stærkeste priscykler, hukommelse nogensinde har set," sagde han.

Analytikere forbliver sikre på det langsigtede udsyn

SK Hynix forventede også midt-20% årlig vækst i DRAM-efterspørgslen næste år og vækst i høje teen-pct.-området for NAND-hukommelse.

Ledelsen tilføjede, at smartphone- og PC-leverancer i vid udstrækning blev begrænset, fordi producenterne ikke kunne få tilstrækkelige hukommelsesleverancer, snarere end fordi den endelige efterspørgsel var svækket.

Melvin sagde, at den sondring var afgørende.

"Det er en historie om begrænsninger i udbuddet, ikke et efterspørgselsproblem, og udbudsbegrænsninger er netop det, der bevarer prissætningskraften."

Han tilføjede, at store cloud-selskaber fortsætter med at udbygge AI-infrastrukturen og øge hukommelsesindkøbene, mens SK Hynix allerede har langsigtede forsyningsaftaler med ti kunder.

"Hyperscalers trækker sig ikke tilbage — de kæmper indbyrdes om det samme begrænsede hukommelsesudbud."

"At misse i forhold til oppustede estimater i et marked med begrænset udbud og stigende priser er noget helt andet end at misse, fordi ingen vil have produktet," konkluderede han.

Brancheanalytiker Patrick Moorhead, administrerende direktør for Moor Insights & Strategy, afviste også bekymringerne omkring regnskabsskuffelsen.

"Jeg synes, vi har mistet forstanden, hvis vi mener, at dette ikke var en imponerende præstation," skrev han på X.

"Omsætning +257% og overskud +557% — og det er dårligt? Estimater er nonsens, når man er i megavækst."

"Teorien om et årti langt AI-opbygning står stadig," tilføjede han.