Hvorfor falder Microsoft-aktien 3 % i dag?

Microsoft MSFT-aktier faldt omkring 3,2 % mandag, efter at en undersøgelse fra The Guardian rejste spørgsmål om, hvorvidt selskabet har nok avancerede chips installeret til at understøtte sin hurtige udbygning af kunstig intelligens-infrastruktur.

Reportagen pegede på et muligt gap mellem Microsofts oplyste udvidelse af datacentre og antallet af AI-chips installeret på tværs af dets faciliteter.

Microsoft bestridte beregningerne og sagde, at estimaterne var baseret på forkerte antagelser.

Bekymringerne kommer kort efter, at JPMorgan hævede sit kursmål for Microsoft og pegede på stærkere vækstforventninger for Azure og Microsoft 365 Commercial Cloud, efterhånden som AI-infrastrukturudgifterne accelererer.

Microsoft møder spørgsmål om AI-chipkapacitet

The Guardian rapporterede, at Microsoft havde 2,2 millioner AI-chips installeret i sine globale datacentre, baseret på interne dokumenter, som publikationen havde gennemgået.

Det kan sammenlignes med et tidligere mål på 1,8 millioner chips ved udgangen af 2024. Rapporten skrev, at tallet var lavere end nogle estimater baseret på Microsofts oplyste datacenterkapacitet.

Microsoft har sagt, at det har tilføjet 5 gigawatt datacenterkapacitet over de seneste to år som del af sin AI-udbygning og nu driver hundreder af datacentre på fem kontinenter.

Det er dog fortsat vanskeligt at estimere antallet af operationelle faciliteter og AI-chips, fordi selskabet i vid udstrækning rapporterer kapacitet i form af effekt (power) i stedet for enkelte chips.

Shaolei Ren, professor ved University of California, Riverside, satte spørgsmålstegn ved, om Microsofts oplyste kapacitets-tal giver tilstrækkelig kontekst. “De giver utilstrækkelig kontekst,” sagde Ren og bemærkede samtidig, at Microsofts reviderede bæredygtighedsrapporter giver et andet mål for dets infrastruktur.

Microsoft afviste Guardians beregninger og sagde, at de trækker “de forkerte konklusioner ud fra forkerte antagelser.” Selskabet sagde også, at det ikke offentliggør volumen af specifikke chips, der anvendes i dets AI-infrastruktur.

JPMorgan ser stærkere AI-drevet vækst

Bekymringerne om chiptilgængelighed står i kontrast til JPMorgans mere positive syn på Microsofts AI-forretning.

Banken hævede sit kursmål for december 2027 til $625 fra $550 og fastholdt en Overweight-anbefaling.

Analytiker Samik Chatterjee sagde, at selskabet kan opleve accelererende vækst i Azure og Microsoft 365 Commercial Cloud, hvor investeringer i AI-infrastruktur fungerer som en nøglefaktor.

Chatterjee pegede også på Microsofts Copilot-produkter som en vigtig kilde til potentielt indtægtsvækst.

Han vurderede, at stærkere Copilot-adoption kunne generere mellem $24 milliarder og $41 milliarder i yderligere omsætning, før potentiel monetarisering gennem salg af AI-kreditter.

Microsofts AI-infrastruktursinvesteringer har også bidraget til at støtte Azure, idet Chatterjee fremhævede, hvad han beskrev som konsekvent eksekvering og en nylig acceleration i forretningen.

Strømbegrænsninger tilføjer til AI-infrastrukturudfordringen

The Guardian-rapporten antydede, at problemet ikke nødvendigvis er en mangel på chips.

Microsofts CEO Satya Nadella har tidligere sagt, at selskabet kan have chips på lager, som ikke kan bruges på grund af mangel på færdiggjorte datacenterfaciliteter og tilgængelig elektricitet. “Det er ikke et forsyningsproblem med chips,” sagde Nadella.

Rapporten fremhævede også Microsofts Fairwater-datacenterprojekt i Wisconsin og Georgia og skrev, at dele af udviklingen tilsyneladende forblev uafsluttede trods tidligere udmeldinger om, at Wisconsin-faciliteten var sat i drift.