US CPI stiger 0,4% som ventet, men kerne-CPI højere: hæver Fed renten?

Det amerikanske forbrugerprisindeks steg 0,4% i august, en acceleration fra en stigning på 0,1% i juli, og øger presset på Federal Reserve om at stramme pengepolitikken på mødet senere denne måned.

Stigningen i det samlede CPI var i overensstemmelse med Dow Jones' konsensusforventning.

Priserne var også 3,4% højere i august end et år tidligere, hvilket matchede forventningerne.

Kerne-CPI-målingen, som ekskluderer de volatile fødevare- og energipriser, steg dog 0,3% i august efter en stigning på 0,2% i juli.

Den månedlige stigning var over de 0,2%, økonomerne havde ventet, og kan styrke argumentet for en renteforhøjelse, når Fed afslutter sit pengepolitiske møde i næste uge.

På årsbasis faldt kerneinflationen til 2,4% fra 2,5% i juli, i tråd med forventningerne.

Rapporten er den sidste større inflationsmåling, centralbanken modtager før sit pengepolitiske møde, som afsluttes onsdag med en beslutning om dens reference-rente.

Benzin driver den samlede inflation op

Energipriser var en væsentlig bidragyder til auguststigningen, hvor benzinpriserne steg 3,9% i løbet af måneden.

Stigningen tegnede sig for mere end en tredjedel af den samlede månedlige stigning i forbrugerpriserne.

Det bredere energiindeks steg 2,1% i august og var op 16,3% i forhold til året før.

Fødevarerne bidrog med relativt lidt yderligere pres.

Fødevareindekset steg 0,1% i august, hvilket svarede til stigningen i juli, mens priserne på fødevarer for hjemmeforbrug var uændrede i løbet af måneden.

Kombinationen af vedvarende kerneinflation og et fornyet energichok har kompliceret Feds pengepolitiske udsigter.

Aktiefutures steg efter rapporten, hvor S&P 500-futures var op 0,5% og Nasdaq-futures steg 0,7%.

Markedets reaktion kom trods stigende forventninger om, at centralbanken kunne hæve renterne, da handlende synes at prisfastsætte en renteforhøjelse.

Efter torsdagens udgivelse af Producentprisindekset hævede handlende sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint til over 73%, ifølge CME Groups FedWatch-indikator.

Forventninger om renteforhøjelse tager fart

De seneste inflationsdata følger en stærk arbejdsmarkedsrapport for august, som allerede havde øget forventningerne om strammere pengepolitik.

Disse forventninger var svækket, efter at Fed-styrelsesmedlem Christopher Waller sagde ved et Reuters NEXT Newsmaker-arrangement, at han ville være tilbøjelig til at argumentere for at holde renterne i ro, hvis de indkommende data bekræftede, at inflationspresset var aftagende.

Den seneste CPI-aflæsning gør det argument vanskeligere, især fordi kerneinflationen accelererede på månedsbasis.

Energipriser bliver også en stadig vigtigere risiko.

Konflikten, der involverer Iran, har presset Brent-oliepriserne over $100 per tønd, hvilket øger bekymring for, at højere brændstofomkostninger kan sprede sig til den bredere økonomi.

Den Europæiske Centralbank hævede sine nøgle-renter tidligere torsdag som reaktion på inflationspres forbundet med krigen og højere energipriser.

Økonom: Fed kan være nødt til at rulle nedsættelserne tilbage

Joseph Brusuelas, partner og cheføkonom hos RSM US, sagde, at kombinationen af de seneste producent- og forbruger-inflationsmålinger pegede på et behov for handling fra Fed.

"Givet at olie- og distillatavpriser er accelereret markant ind i september og sandsynligvis vil blive videreført til forbrugerne, kræver de samlede augustmålinger af Producent- og Forbrugerprisindeks handling fra Federal Reserve på deres næste møde," sagde Brusuelas.

Han argumenterede for, at flere separate kræfter nu forstærker inflationspresset.

"Kombinationen af et krigsinduceret energichok, told, der resulterer i højere inflation, og tilgangen på råvarer og færdigvarer for at understøtte opbygningen af infrastruktur til kunstig intelligens driver alle prisniveauet højere," sagde han.

Brusuelas sagde, at det var på tide for Fed at "rive lærebogen op" med hensyn til at se bort fra et krigsskabt udbudschok.

Han argumenterede for, at de tre udbudschok havde vedvaret længe nok til, at beslutningstagere ikke længere med rimelighed kunne betragte dem som midlertidige.

Han pegede på stigende priser på benzin, diesel og jetbrændstof og sagde, at stigningerne i stigende grad fodrede ind i dagligvare- og transportomkostninger på tværs af den servicebaserede amerikanske økonomi.

Inflationen sætter Feds troværdighed i fokus

Brusuelas sagde, at centralbanken bør rulle de tre rentenedsættelser, den implementerede i slutningen af 2025, tilbage og bremse en økonomi, som han forventer vil vokse langt over trenden i dette kvartal.

Han pegede på nominel BNP-vækst over 6% i andet kvartal, et underskud-til-BNP-forhold over 6%, en økonomi på eller nær fuld beskæftigelse og rekordhøje selskabsoverskud i kvartalet.

Ved at dæmpe efterspørgslen, argumenterede han, kunne Fed flytte noget af det inflationspres, der i øjeblikket bæres af husholdningerne, tilbage på virksomhedernes balancer gennem lavere profitmarginer.

"Fed skal fjerne de tre rentenedsættelser, som de implementerede i slutningen af 2025, og bremse en økonomi, der sandsynligvis vil vokse langt over trenden i det aktuelle kvartal," sagde han.

Alligevel erkendte Brusuelas, at beslutningen forbliver fint afbalanceret.

"Under forudsætning af at alt dette er et vanskeligt vurderingsbaseret opkald og reelt set et plat eller krone-scenarie på nuværende tidspunkt," sagde han.

Men han argumenterede for, at efter augusts PPI- og CPI-data, og med udsigt til et PCE-tal, der ikke er venligt over for disinflation, kunne det at holde renten uændret skabe et troværdighedsproblem for centralbanken.

"Efter augusts PPI- og CPI-data og det, der ikke vil være et disinflationsvenligt PCE, ville det for Fed at undlade at hæve renterne på deres næste møde være et slag mod deres egen troværdighed," sagde han.

Med inflationsmålinger, der viser sig mere vedvarende, og energipriser, der tilføjer et nyt pres, vil Feds næste beslutning sandsynligvis afhænge af, om beslutningstagere ser den seneste acceleration som et midlertidigt udbudschok eller bevis på, at bredere prispressen er ved at sætte sig fast.