Ein Blick darauf, was Sycamore in 'Victorias Secret' attraktiv findet

L Brands, die Muttergesellschaft von Victoria's Secret, hat am 20. Februar eine Vereinbarung getroffen, einen Anteil von 55% an dem High-End-Dessous-Einzelhändler, an das Private-Equity-Unternehmen Sycamore Partners zu verkaufen.

Sycamore ist bekannt für seine Spezialisierung auf Konsum- und Privatanlegerinvestitionen, aber einige Investoren stellen die Logik hinter dem Kauf einer schwierigen Marke in Frage. Sycamore zahlte sofort einen fairen Preis für seine Beteiligung an L Brands, der keine Schuldenkomponente enthält.

Laut Susan Anderson, Analystin bei B Riley FBR, bleibt abzuwarten, ob Sycamore tatsächlich eine Rendite sehen wird. Sie sagte in einem Bloomberg TV-Interview, wenn Sycamore die Marke wiederbeleben kann, könnte es sich als eine kluge Investition erweisen.

Was nicht unbedingt Sinn gemacht hätte, wäre, dass Sycamore das Unternehmen direkt durch Hebelwirkung übernimmt. Diese Strategie ist möglicherweise nicht mehr für die Akquisition von Einzelhändlern durchführbar, insbesondere für solche, die hauptsächlich in Einkaufszentren zu finden sind.

Natürlich hätten L Brands-Investoren wahrscheinlich eine vollständige Trennung vorgezogen, und dies zeigte sich in der anfänglichen Reaktion der Aktie von 15% auf den Abwärtstrend. Aber als die Anleger anfingen, sich eingehender mit dem Geschäft zu befassen, war es „ein ziemlich gutes Geschäft“ und ein „guter erster Start“.

Immer noch ein Marktführer

Jordyn Holman von Bloomberg fügte im Interview hinzu, dass L Brands weiterhin einen beträchtlichen Marktanteil in der Unterwäscheindustrie hält, sodass jeder Kommentar, den die Marke auf ihrem Sterbebett hat, einfach falsch ist. Unter der Mehrheitsbeteiligung von Sycamore muss sich das Private Equity „mit der Zeit entwickeln“.

Was Sycamore auf den Tisch bringt

Laut Forbes besitzt Sycamore bereits eine große und diversifizierte Reihe von Einzelhändlern, die von Kaufhäusern über Fachgeschäfte bis hin zu Großhandelsmarken reichen. Es ist bekannt, dass sich die Private Equity-Gruppe darauf spezialisiert hat, bereits starke Marken mit einer neuen Strategie zu transformieren, die die Rentabilität verbessern und den Kernwert des Geschäfts optimieren würde.

Trotz der weit verbreiteten Meinung können Private-Equity-Unternehmen nicht nur damit rechnen, die Kosten zu senken, um direkt zu einem nachhaltigen Gewinn zu führen. Stattdessen müssen sie sich darauf konzentrieren, das Geschäft einfach effizienter zu verwalten.

Im Fall von Victoria's Secret müsste die Schließung von Geschäften mit schlechter Performance mit Investitionen in die Produktentwicklung in Einklang gebracht werden. Der Verlust von Kunden aus der Schließung von Filialen muss durch die Gewinnung von Kunden in operativen Filialen ersetzt werden.

Im Kern ist Victoria's Secret immer noch eine „geliebte Marke“, die die Aufmerksamkeit der Verbraucher zurückgewinnen kann, die das Geschäft nach Alternativen verlassen haben. Dies würde es dem Private-Equity-Unternehmen ermöglichen, sein primäres Ziel, höhere Bruttomargen, Betriebsgewinne und Nettogewinne, zu erreichen.