Die Inflationsrate in den USA ist auf einem 40-Jahreshoch gestiegen, die Energiepreise sind in die Höhe geschnellt, und es gibt Anzeichen dafür, dass die wirtschaftliche Erholung durch die Auswirkungen der Sanktionen gegen Russland wegen der Invasion in der Ukraine beeinträchtigt werden könnte - all dies deutet auf die gefürchtete Stagflation hin, eine Vorstufe zur Rezession.

Um diese Probleme anzugehen, erhöhte die US-Notenbank die Zinssätze am 16. März 2022 um einen Viertelpunkt. Dies ist die erste Zinserhöhung seit Dezember 2018, wobei sechs weitere im Jahr 2022 als Teil eines Zinserhöhungszyklus erwartet werden, der bis 2023 andauern soll.

Warum sind die Zinssätze wichtig?

Die Zinssätze wirken sich direkt auf die Kreditkosten und die Ausgabenentscheidungen von Unternehmen und Haushalten aus.

Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den sich Banken, Sparkassen und Kreditgenossenschaften gegenseitig für Übernachtkredite berechnen. Höhere Zinsen schrumpfen das verfügbare Geld für Anschaffungen. Dies erhöht die Kosten für die Beschaffung von Geld, was sich negativ auf Gewinne und Aktienkurse auswirkt, mit Ausnahme von Finanzwerten wie Banken.

Bei niedrigen Zinsen mag es einfach sein, ein neues Projekt zu finanzieren, aber wenn sich die erwarteten Zinszahlungen verdoppeln, wäre dasselbe Projekt finanziell nicht erfolgreich. Dies bestimmt, welche Produkte und Dienstleistungen verfügbar sind und wie Investitionen strukturiert sind, was sich auf die Weltwirtschaft auswirkt.

Aus Verbrauchersicht können Sie sich vorstellen, wie viel mehr Geld Sie auf Ihrem Sparkonto halten würden, wenn es 10% statt 0,06% bringen würde. Oder Sie würden vielleicht eine Kreditkarte zu 3% eröffnen, aber Sie würden keinen Kredit zu 30% aufnehmen, wenn Sie keine andere Wahl hätten.

Was hat es mit Bitcoin zu tun?

Die Zinssätze breiten sich auf den Finanzmärkten aus und wirken sich vor allem auf Risikoanlagen aus.

Es gibt unterschiedliche Meinungen darüber, zu welcher Anlageklasse Bitcoin gehört. Einige glauben, dass Bitcoin die ultimative Wertanlage und Schutz vor Inflation ist, vergleichbar mit Gold. Angesichts der Unsicherheit im Zusammenhang mit dem traditionellen Finanzsystem gibt es einen eindeutigen Grund für das steigende Interesse an Bitcoin.

Doch nicht nur Krypto-Fans sind vom Potenzial von Bitcoin als sichere Anlage begeistert. Zach Pandl, Co-Leiter der Devisenstrategie von Goldman Sachs, sagte, dass Kryptowährungen Gold entthronen könnten.

Die Mehrheit der Krypto-Experten behauptet jedoch, dass Bitcoin dem gleichen Muster wie der Aktienmarkt folgt.

Als Beweis für diesen Trend erreichte die 90-Tage-Korrelation zwischen BTC/USD und der Benchmark S&P 500 am 23. März 0,50, den höchsten Stand seit Oktober 2020.

Quelle: CoinMetrics

In diesem Szenario würde sich der Zinsanstieg der US-Notenbank negativ auf den BTC-Preis auswirken, so wie er sich in der Vergangenheit auf Aktien ausgewirkt hat.

Eine weitere Studie der Deutschen Bank analysierte die Performance des S&P 500 über 13 Anhebungszyklen seit 1955 und stellte fest, dass der Index nach 365 Tagen nach der ersten Anhebung eine Rendite von 7,7% verzeichnete, wobei die Schwäche nach 9-10 Monaten einsetzte und etwa ein Jahr anhielt.

Daher werden die negativen Auswirkungen steigender Zinsen auf Aktien und damit Bitcoin möglicherweise für einige Zeit nicht zu spüren sein. Es ist möglich, dass beide Märkte nach der ersten Zinserhöhung am 16. März bis mindestens Dezember 2022 nach oben tendieren.

Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

Die Anleger sind jedoch besorgt, dass dieses Jahr angesichts des Krieges zwischen Russland und der Ukraine mit einer beispiellosen Inflation und einer möglichen Rezession ungewöhnlich sein wird.

Kann Bitcoin eine Rezession überleben?

Die Märkte sind skeptisch, dass die Fed die Kreditvergabe lockern kann, indem sie den Inflationsdruck abkühlen lässt, ohne eine Rezession auszulösen.

Dies scheint jedoch höchst unwahrscheinlich, zumal sich die Renditekurve der US-Staatsanleihen einer Inversion nähert – seit Jahrzehnten ein zuverlässiger Warnhinweis für eine Rezession.

Die Renditekurve der US-Staatsanleihen – die Differenz zwischen der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen und ihrem 2-jährigen Äquivalent – kehrt sich normalerweise um, um eine Rezession zu signalisieren, während eine positive Renditekurve auf ein stärkeres Wirtschaftswachstum und einen sich verbessernden Aktienmarkt hinweist. Aktuell liegt er auf dem niedrigsten Stand seit Juli 2020.

Die obige Grafik zeigt, dass eine Inversion nicht mit einer Rezession zusammenfällt. Experten schätzen, dass auf eine Inversion typischerweise innerhalb von 6 bis 24 Monaten eine Rezession folgt.

In der Vergangenheit gingen Rezessionen und Verluste im S&P 500 Hand in Hand. Der Index fiel während der Großen Rezession um 35%.

Droht Bitcoin das gleiche Schicksal? Möglicherweise nicht. Auch wenn es eine starke Korrelation gibt, können wir nicht sagen, dass Bitcoin dasselbe ist wie der S&P 500. Hier ist der Grund dafür:

Langfristig übertrifft Bitcoin die wichtigsten Assets, wie die folgende Tabelle zeigt:

	Bitcoin	Gold	S&P 500
1 Jahr:	-19%	+15%	+17%
2 Jahre:	+635%	+18%	+78%
3 Jahre:	+1053%	+51%	+63%
4 Jahre:	+586%	+47%	+76%
5 Jahre:	+4,417%	+57%	+96%
6 Jahre:	+11,299%	+59%	+124%
7 Jahre:	+19,164%	+63%	+124%
8 Jahre:	+10,181%	+52%	+145%
9 Jahre:	+42,385%	+23%	+195%
10 Jahre:	+975,748%	+17%	+227%

Bitcoin wurde dafür geschaffen

Mit der Einführung von Bitcoin mitten in der Großen Rezession war die Idee, den Menschen eine Währung zur Verfügung zu stellen, die sie verwenden können, wenn herkömmliche Finanzinstitute scheitern.

Bitcoin wird auch von anderen Faktoren angetrieben

Abgesehen von Makrotrends kann der Preis von Bitcoin aufgrund von Vorschriften, Änderungen in der institutionellen Akzeptanz oder einer Vielzahl anderer Faktoren schwanken.

Schlussfolgerung

Wenn man bedenkt, wie eng Bitcoin mit riskanten Assets korreliert, ist es wahrscheinlich, dass sein Preis auch von makroökonomischen Trends und Entscheidungen der US-Notenbank beeinflusst wird. Wir sehen uns die Entwicklung dieses Assets an, um eine Vorstellung davon zu bekommen, was zu erwarten ist. Es wäre jedoch falsch, anzunehmen, dass Bitcoin genau so funktioniert wie eine bestimmte traditionelle Anlageklasse. Er ist immer noch eine eigene Klasse mit einer eigenen Geschichte, eigenen Zielen und einer Verbindung zu einer viel umfassenderen technologischen Revolution.