Israel ist das letzte Land, das Dollars abstößt

USD als globale Reservewährung

Ich habe dieses vor einigen Wochen vom IWF veröffentlichte Papier gelesen, das untersucht, wie die Dominanz des Dollars als Weltleitwährung schwindet.

Sicher, es ist immer noch der König, aber die Daten zeigen, dass die Zentralbanken ihre Bestände diversifizieren. Der Dollar nahm 1999 71% der Zentralbankbilanzen ein, aber dieser Betrag ist jetzt auf 59% gesunken. Auch wenn in dem IWF-Papier behauptet wird, dass keine einzelne Währung an seine Stelle tritt, sondern ein Korb nicht-traditioneller Währungen, so ist er dennoch eine Bedrohung für den Dollar. Dies ist insbesondere in Anbetracht der jüngsten Entwicklungen der Fall.

Am bemerkenswertesten sind natürlich die Sanktionen, die während des Russlandkriegs verhängt wurden. Andere Regierungen werden die wirtschaftliche Anfälligkeit, die dies verursachen könnte, zur Kenntnis genommen haben – insbesondere China, das übrigens der größte Halter von US-Schulden ist. Zweitens ist mit der größeren Liquidität auf dem Cross-Exchange-Markt jetzt auch das Motiv, USD als Zwischenanlage zu halten, geringer als in früheren Zeiten. Schließlich hat der Wunsch nach höheren Renditen und einer Bewegung nach außen entlang der Risikokurve die Manager der Zentralbank dazu veranlasst, die USD-Bestände zu verringern.

Israel

Israel ist das jüngste Land, das sich diesem Trend anschließt. Ihre Devisenreserven bestehen traditionell aus Dollar, Euro und britischen Pfund, doch das hat sich nun geändert. Sie haben die Einführung von vier neuen Währungen angekündigt – chinesischer Yuan, japanischer Yen, australischer Dollar und kanadischer Dollar.

Der Yen wird nun 5% der israelischen Bestände ausmachen, während der kanadische und der australische Dollar jeweils 3,5% einnehmen werden. Der Yuan wird 2% ausmachen. Zu beachten ist, dass die vorherige Allokation des Pfunds nur 2,5% betrug und sich als Teil der Bewegung auf 5% verdoppelt hat.

Auf der anderen Seite werden die Euro-Bestände auf 20% sinken, gegenüber den bisherigen 30%, während die US-Dollar-Reserven auf 61% sinken werden, gegenüber den bisherigen 66,5%.

Der stellvertretende Gouverneur erklärte den Schritt zu einer Änderung seiner „gesamten Anlagerichtlinien und -philosophie“ und stellte fest, dass „wir uns mit der Notwendigkeit befassen müssen, eine Rendite auf die Reserven zu erzielen, die die Kosten der Verbindlichkeit decken“. Mit anderen Worten, sie möchten ihre Bestände diversifizieren und ihren Anlagehorizont verlängern.

Dies ist das erste Mal, dass sie in den chinesischen Yuan investiert haben, und es markiert auch, dass ihre Reserven zum ersten Mal über 200 Mrd. $ liegen.

Trend

Der Trend ist besorgniserregend für die Dominanz des Dollars und untermauert die These, dass die Welt einen "Entdollarisierungsprozess" durchläuft. Besonders erwähnenswert ist der Aufstieg des chinesischen Yuan, der laut IWF-Papier einen Anteil von 25% der in den letzten zwei Jahrzehnten in nichttraditionelle Währungen geflossenen Mittel eingenommen hat.

Während der Yuan immer noch unter der Tatsache leidet, dass er nicht absolut frei fließen kann – er wird von den chinesischen Behörden stark unter Kontrolle gehalten und wurde in der Vergangenheit wegen seiner Abwertungspolitik kritisiert – macht er immer noch 2,8% der weltweiten Devisenreserven aus. Im Gegensatz dazu liegt das britische Pfund bei 5%. Der Hauptantrieb kam von lateinamerikanischen Ländern, die in den letzten fünf Jahren 30 Mrd. $ in den Yuan gepumpt haben.

Wenn der Yuan weiterhin von der Tatsache profitieren kann, dass eine auf US-Dollar lautende Wirtschaft ein Land einem sehr realen Risiko von Sanktionen und entsprechenden wirtschaftlichen Turbulenzen aussetzt, gibt es Grund zu der Annahme, dass er auf der internationalen Bühne weiter wachsen kann. Israel ist dafür nur das jüngste Beispiel.