Atlassian-Aktien sind nach einem Rückgang von 70 % gegenüber dem Allzeithoch immer noch teuer

Der Aktienkurs von Atlassian (TEAM) war im Jahr 2024 ein großer Verlierer und verlor aufgrund von Bedenken hinsichtlich seines Wachstums und seiner Konkurrenz über 40 % seiner Bewertung. Am Freitag wurde er bei 142 USD gehandelt, was einem Rückgang von über 70 % gegenüber seinem Allzeithoch (ATH) entspricht.

Atlassian ist gut gewachsen

Atlassian ist eines der führenden Unternehmen in der Software-as-a-Service-Branche (SaaS) und bietet in dieser Branche einige der bekanntesten Kommunikations- und Projektmanagement-Tools an.

Zu den bekanntesten Lösungen zählen Jira, Confluence und Trello. Darüber hinaus besitzt das Unternehmen weitere Produkte wie Rovo und Guard.

Im Laufe der Jahre hat Atlassian seinen Marktanteil bei Unternehmen ausgebaut und ein erhebliches Umsatzwachstum verzeichnet.

Daten von SeekingAlpha zeigen, dass der Gesamtumsatz von über 1,6 Milliarden Dollar im Jahr 2020 auf über 4,3 Milliarden Dollar gestiegen ist. Dieses Wachstum erfolgte organisch und durch Übernahmen, wobei die bemerkenswertesten Übernahmen Trello, Code Barrel und Loom waren.

Die Herausforderung besteht jedoch darin, dass das Unternehmen keine Rentabilität erzielen konnte, da seine jährlichen Verluste sich auf über 2 Milliarden US-Dollar belaufen.

Finanzergebnisse von Atlassian

Der jüngste Auslöser für den Kursrückgang bei Atlassian waren die Finanzergebnisse des Unternehmens. Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass der Umsatz in den drei Monaten bis Juni auf über 1,12 Milliarden Dollar gestiegen ist, gegenüber über 939 Millionen Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2023.

Die meisten dieser Zahlen kamen aus dem Cloud-Segment, das über 738 Millionen US-Dollar einbrachte, gefolgt vom Rechenzentrumssegment mit 326 Millionen US-Dollar.

Auch die Prognose des Unternehmens fiel schwächer aus als erwartet. Das Unternehmen rechnet mit einem Umsatz zwischen 1,14 und 1,15 Milliarden Dollar. Das Umsatzwachstum im Cloud- und Rechenzentrumsbereich wird auf 27 % bzw. 35 % geschätzt.

Atlassian steht vor großen Herausforderungen

Der Kursrückgang von TEAM erfolgte, weil die Anleger große Herausforderungen erwarteten. Erstens gibt es Bedenken hinsichtlich der zukünftigen Wachstumskurve des Unternehmens, insbesondere bei Großkunden.

Atlassian wird mittlerweile von über 300.000 Unternehmen auf der ganzen Welt verwendet. 80 % aller Unternehmen im Fortune 500-Index zählen zu den Kunden. Zu den Top-Unternehmen zählen Firmen wie Adobe, Spotify, Tesla und Airbnb.

Positiv ist, dass die meisten dieser Unternehmen ihre Kommunikations- und Projektmanagementlösungen nicht oft wechseln. Daher ist die Fluktuation bei Atlassian relativ gering.

Darüber hinaus profitiert das Unternehmen vom Upselling seiner Produkte an Bestandskunden. So kann ein Jira-Kunde beispielsweise auch Confluence abonnieren, einen Ort, an dem teamübergreifend Wissen erstellt, geteilt und genutzt werden kann.

Darüber hinaus hat Atlassian das Potenzial, seine Margen zu steigern, wenn es die aktuelle Wachstumsphase hinter sich lässt. Das Unternehmen erzielte eine Bruttomarge von 81 % und eine Nettogewinnmarge von minus 6,90 %.

In Zukunft könnte das Unternehmen die Gewinnspanne von Salesforce (15,30 %) oder Adobe (24 %) und Microsoft (35 %) erreichen. Andere große SaaS-Unternehmen wie Workday, Intuit und Oracle haben Margen von über 15 %.

Atlassian erwartet, dass sein Umsatz im Jahr 2025 bzw. 2026 auf 5 bzw. 6 Milliarden US-Dollar steigen wird. Eine Gewinnspanne von 15 % bedeutet, dass das Unternehmen einen Gewinn von fast 1 Milliarde US-Dollar erwirtschaften würde.

Die größte Herausforderung für das Unternehmen besteht darin, dass die Zahl der Netto-Kundenzuwächse zwar weiterhin, jedoch langsamer wachsen wird.

Darüber hinaus ist das Unternehmen in einer hart umkämpften Branche tätig. Zu seinen größten Konkurrenten zählen Unternehmen wie Microsoft, dem Teams gehört, Asana, das mit Trello und Jira konkurriert, Slack, monday.com, Zendesk und GitLab.

Dies sind die bekanntesten Konkurrenten. Darüber hinaus konkurriert das Unternehmen mit anderen kleineren Unternehmen wie ClickUp und Notion.

TEAM ist überbewertet

Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass das Unternehmen stark überbewertet ist. Während seine Marktkapitalisierung auf 37 Milliarden Dollar gesunken ist, wird es mit einem EV-zu-Umsatz-Multiple von 8 und einem Kurs-zu-Umsatz-Verhältnis von 8,25 gehandelt, was über dem Branchendurchschnitt von 8 liegt.

Für SAAS-Unternehmen wie Atlassian ist die 40er-Regel eine der besten Bewertungsansätze. Dabei handelt es sich um einen beliebten Ansatz, der das Wachstum und die Margen eines Unternehmens berücksichtigt.

Im Falle von Atlassian hat das Unternehmen eine Umsatzprognose von 16 %, eine GAAP-Betriebsmarge von minus 6 % und eine Non-GAAP-Marge von 25 % abgegeben.

In diesem Fall bedeutet dies bei Verwendung der GAAP-Zahlen, dass eine 40er-Regel von 10 und eine Nicht-GAAP-Zahl von 37 gilt. Ein Wert unter 40 ist ein Zeichen dafür, dass ein Unternehmen sich zu sehr auf Wachstum statt auf Gewinne konzentriert und überbewertet ist.

Atlassian-Aktienkursprognose

Der Wochenchart zeigt, dass der TEAM-Aktienkurs in den letzten Wochen einen starken rückläufigen Ausbruch verzeichnet hat. Er ist vom diesjährigen Höchststand von 260 USD auf 141 USD gefallen. Zuletzt fiel er unter die untere Seite des aufsteigenden Kanals.

Der Kurs ist außerdem unter die gleitenden 50- und 100-Wochen-Durchschnitte gefallen, während sich der Relative Strength Index (RSI) dem überverkauften Niveau nähert. Daher wird die Aktie wahrscheinlich weiter fallen, da die Verkäufer das wichtige Unterstützungsniveau bei 115 USD anpeilen, ihren tiefsten Punkt im Jahr 2022.