Kursprognose für Celanese Corp.: Wird der Kurs weiter fallen?

Die Celanese Corporation (NYSE: CE) sah sich mit einer Reihe von Herabstufungen und reduzierten Kurszielen namhafter Finanzinstitute konfrontiert, was die wachsende Besorgnis über die Leistung des Unternehmens in einem schwierigen globalen Umfeld widerspiegelte.

Erst am 5. September stuften Analysten von Piper Sandler Celanese von „Overweight“ auf „Neutral“ zurück und senkten das Kursziel von 180 auf 150 Dollar.

Grund für diese Anpassung waren die anhaltenden Gegenwinde in zwei wichtigen Märkten – China und der Europäischen Union –, die sich auf das Ertragspotenzial von Celanese ausgewirkt haben.

Die aktualisierten Schätzungen von Piper Sandler spiegeln eine erhebliche Reduzierung der erwarteten Gewinne wider: Der Gewinn pro Aktie für 2024 wurde von 11,50 auf 10,06 US-Dollar und der Gewinn pro Aktie für 2025 von 13,83 auf 12,43 US-Dollar gesenkt.

Diese Herausforderungen sind nicht neu. Im Juni und erneut im August senkten Analysten der Bank of America ihre Kursziele für Celanese zunächst auf 144 Dollar und dann weiter auf 128 Dollar und verwiesen dabei auf anhaltende Produktionsprobleme und steigende Kosten.

Die Erklärung der höheren Gewalt durch das Unternehmen in der westlichen Hemisphäre aufgrund zahlreicher Zulieferausfälle hat seine Produktionskapazitäten, insbesondere in den Bereichen Essigsäure und Vinylacetat-Monomer (VAM), erheblich beeinträchtigt und zu geringeren Mengen und höheren Kosten geführt.

Diese Lieferkettenunterbrechungen haben die schwache Nachfrage noch verstärkt, insbesondere im Acetylkettensegment, wo es zu einem sequenziellen Rückgang sowohl der Menge als auch der Preise kam.

Enttäuschendes Q2

Die finanziellen Auswirkungen dieser betrieblichen Herausforderungen waren in den Ergebnissen von Celanese für das zweite Quartal 2024 deutlich zu erkennen.

Das Unternehmen meldete einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 2,38 US-Dollar und verfehlte damit die Konsensschätzungen um 0,36 US-Dollar. Der Umsatz belief sich auf 2,65 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 5,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Erwartungen um 100 Millionen US-Dollar verfehlte.

Die Leistung des Quartals wurde durch erhebliche externe Gegenwinde getrübt, darunter anhaltende Nachfrageprobleme, insbesondere in Schlüsselmärkten.

Trotz dieser Probleme gelang es Celanese, ein bereinigtes EBIT von 451 Millionen US-Dollar und ein operatives EBITDA von 632 Millionen US-Dollar zu erwirtschaften, was auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit aufgrund von Kostenmanagement und strategischen Maßnahmen schließen lässt.

Das Management von Celanese hat sich auf die Umsetzung eines kontrollierbaren Aktionsplans konzentriert, um die Auswirkungen dieser Herausforderungen abzumildern.

Hierzu gehören die Reduzierung der Kapazität an Hochkostenstandorten, die Integration übernommener Unternehmen in ein einheitliches SAP-ERP-System und die Optimierung der Kostenstruktur des Unternehmens.

Insbesondere das Segment Engineered Materials zeigte sich einigermaßen robust und konnte seinen Nettoumsatz um 6 % steigern sowie seine Margen aufgrund von Volumenwachstum und niedrigeren Rohstoffkosten deutlich verbessern.

Diese Erfolge wurden jedoch durch die größeren Herausforderungen überschattet, denen sich das Unternehmen, insbesondere im Acetylkettensegment, gegenübersah.

DuPonts Bedenken hinsichtlich der Übernahme des Mobilitätssektors

Celanese bleibt ein wichtiger Akteur in der Spezialchemie- und Werkstoffindustrie mit einem breiten Produktportfolio, das in verschiedenen Endmärkten zum Einsatz kommt.

Allerdings bleibt die erhebliche Verschuldung des Unternehmens aufgrund der Übernahme des Mobility & Materials-Geschäfts von DuPont ein Grund zur Sorge.

Im zweiten Quartal 2024 hatte Celanese langfristige Schulden in Höhe von 11,1 Milliarden US-Dollar und ein Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA von 5,3, was auf ein hohes finanzielles Risiko hindeutet.

Diese Verschuldung könnte die Fähigkeit des Unternehmens einschränken, in Wachstumsinitiativen zu investieren oder Konjunkturabschwünge zu überstehen, und die Aktie für risikoscheue Anleger weniger attraktiv machen.

Bewertung

Celanese wird derzeit mit einem Aufschlag gegenüber seinem historischen EV/EBITDA-Multiplikator gehandelt. Mit einem aktuellen Wert von 13,86x EV/EBITDA liegt die Aktie deutlich über ihrem historischen Durchschnitt von 9,2x.

Angesichts der zyklischen Natur der Chemieindustrie und der anhaltenden Herausforderungen, vor denen das Unternehmen steht, erscheint diese höhere Bewertung ungerechtfertigt.

Auch wenn einige Analysten ihre optimistischen Kursziele beibehalten, deuten die mit der hohen Verschuldung und operativen Schwierigkeiten verbundenen Risiken darauf hin, dass die Aktie auf dem aktuellen Niveau möglicherweise überbewertet ist.

Sehen wir uns nun an, was die Charts über die Kursentwicklung der Aktie aussagen. Die technische Analyse wird weitere Erkenntnisse darüber liefern, ob die Celanese-Aktie ihren Abwärtstrend wahrscheinlich fortsetzen wird oder ob es Anzeichen für eine mögliche Trendwende gibt.

Quelle: TradingView

Preisvorhersage

Die Celanese-Aktie stößt seit mehr als drei Jahren über 172 US-Dollar auf erheblichen Widerstand.

Der Widerstand erwies sich als so stark, dass die Aktie trotz vier Versuchen, ihn in diesem Zeitraum zu durchbrechen, scheiterte und schnell wieder fiel.

Der jüngste dieser Versuche erfolgte im April dieses Jahres und seitdem befindet sich die Aktie auf Talfahrt.

Um das Ganze noch schlimmer zu machen, unterschritt der 100-Tage-Durchschnitt der Aktie Ende August seinen 200-Tage-Durchschnitt und bestätigte damit den langfristigen Abwärtstrend.

Vor diesem Hintergrund sollten sich langfristige Anleger auf dem aktuellen Niveau von der Aktie fernhalten. Selbst kurzfristige Händler, die auf eine kurze Trendwende wetten möchten, müssen vorsichtig sein, da alle kurzfristigen Indikatoren derzeit tief im Minus liegen.

Händler, die pessimistisch in Bezug auf die Aktie sind, könnten auf dem aktuellen Niveau nahe 122 USD eine neue Short-Position eröffnen oder auf eine Erholung auf 125 USD warten, sollten jedoch einen Stop-Loss über dem jüngsten Swing-Hoch bei 134,1 USD setzen.

Wenn die Abwärtsdynamik anhält, könnte die Aktie ihre mittelfristige Unterstützung bei 112,4 USD erreichen, wo Gewinne verbucht werden können.