Wird der US-Markt angesichts der beginnenden Konvergenz globaler Banken seine Vorherrschaft verlieren?

Die Federal Reserve wird sich der Europäischen Zentralbank (EZB) und dem Rest der Welt anschließen und schrittweise von den aggressiven Zinserhöhungen der letzten Jahre abrücken.

Dieser Kurswechsel ist eine Reaktion auf Anzeichen einer Konjunkturabschwächung und eines verringerten Inflationsdrucks.

Am kommenden Mittwoch dürfte die US-Notenbank erstmals seit 2020 den Leitzins senken. Marktteilnehmer prognostizieren eine mögliche Senkung um 25 Basispunkte.

Der globale Zinssenkungszyklus gewinnt an Dynamik und die großen Notenbanken tendieren zu einer lockereren Geldpolitik.

Den Daten zufolge sind die Hälfte der Zentralbanken in den Industrieländern bereits dabei, ihre Geldpolitik zu lockern.

Da sich die USA nun endlich diesem Beispiel anschließen, ist es vielleicht an der Zeit, einige größere Veränderungen in der Entwicklung globaler Aktienmärkte in Betracht zu ziehen.

Die Weltwirtschaft bereitet sich auf einen Wandel der Erzählweise vor

In den letzten Jahren gab es aufgrund unterschiedlicher Konjunkturerholungen und Inflationsdynamiken deutliche Unterschiede in der Geldpolitik der Notenbanken weltweit.

Während die US-Notenbank als Reaktion auf das starke Wachstum und die steigende Inflation die Zinsen drastisch erhöhte, verfolgten die Notenbanken in Europa und Asien angesichts der langsameren Konjunkturerholung und der anhaltend niedrigen Inflation einen vorsichtigeren Ansatz.

Aufgrund robuster Fundamentaldaten und Kapitalflüsse schnitten die USA besser ab als andere Volkswirtschaften.

Als die Zinsen in den USA steil anstiegen, suchten die Anleger nach Anlagen mit höheren Renditen, was zu einer Divergenz zwischen der Geldpolitik der USA und jener anderer großer Volkswirtschaften führte.

Aufgrund attraktiver Renditen stiegen die Geldmarktfonds in den USA auf die Rekordsumme von 6,32 Billionen Dollar.

Unterdessen hatten Europa und Asien Mühe, Schritt zu halten. Und der Carry Trade – eine beliebte Strategie, bei der Anleger Kredite in Niedrigzinswährungen (wie dem japanischen Yen) aufnehmen, um in höher rentierliche Vermögenswerte zu investieren – verkomplizierte das Bild zusätzlich.

Angesichts der gegenwärtigen Zinssenkungswelle in den USA dürfte sich diese Divergenz verringern.

Die Verringerung der Zinsunterschiede zwischen den Ländern wird die Attraktivität von Strategien wie dem Carry Trade verringern, bei denen Währungsschwankungen eine erhebliche Rolle bei den Entscheidungen der Anleger spielen.

Eine stärkere Konvergenz der Geldpolitik dürfte zudem zu stabileren Devisenmärkten mit geringeren Wechselkursschwankungen führen.

Zeit, die Auslandsmärkte neu zu bewerten?

Der US-Aktienmarkt und insbesondere der S&P 500 können sich seit Jahren einer starken Performance erfreuen, doch im Zuge des weltweiten Zinssenkungszyklus könnten ausländische Märkte attraktivere Gelegenheiten bieten.

Historische Muster zeigen, dass in Zeiten der Lockerung das Kapital tendenziell aus den US-Märkten abfließt und in unterbewertete ausländische Vermögenswerte fließt.

Der S&P 500 hat in den letzten Jahren bereits aufgehört, die lateinamerikanischen Märkte zu übertreffen. Schwellenmärkte und unterbewertete Volkswirtschaften wie China könnten von dieser Verschiebung der Kapitalströme profitieren.

Insbesondere China ist für Investoren ein überzeugendes Argument.

Trotz wirtschaftlicher Herausforderungen und regulatorischer Bedenken erscheinen Chinas Märkte im Vergleich zu den USA deutlich unterbewertet. Sollten die USA mit Zinssenkungen beginnen, könnte dies zu einem verstärkten Interesse der Anleger an ausländischen Vermögenswerten führen, darunter auch an chinesischen Aktien, die derzeit zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden.

Ebenso hat Lateinamerika in den letzten Jahren eine überdurchschnittliche Entwicklung gezeigt und angesichts der schwächeren Konjunktur in den USA könnten diese Märkte auch weiterhin Kapital anziehen, das auf der Suche nach höheren Renditen ist.

Dieser Wandel der Investitionstrends ist keine Gewissheit, spiegelt jedoch historische Präzedenzfälle aus den 1990er Jahren wider, als die ausländischen Märkte im Zuge von Zinssenkungen in den USA einen sprunghaften Anstieg der Kapitalzuflüsse erlebten.

Allerdings ist Vorsicht geboten, da das globale Wirtschaftsumfeld weiterhin mit Unsicherheit behaftet ist.

Was Sie künftig beachten sollten

Angesichts der schrittweisen Senkung der Zinssätze durch die Notenbanken weltweit sollten Anleger eine Ausrichtung über die US-Märkte hinaus in Erwägung ziehen.

Ausländische Märkte, insbesondere in Schwellenländern wie China und Lateinamerika, bieten möglicherweise ein besseres Wert- und Wachstumspotenzial, da sich die Kapitalströme aus den USA abwenden. Angesichts ihrer relativen Unterbewertung könnte eine Diversifizierung in diese Märkte ein geeigneter Schritt sein.

Darüber hinaus könnte die erwartete Stabilisierung der Devisenmärkte die Attraktivität von Strategien wie dem Carry Trade verringern, der auf der Ausnutzung von Zinsunterschieden beruht.

Anleger, die bisher von der Währungsvolatilität profitiert haben, sollten sich nun auf die Aktien- oder Anleihenmärkte konzentrieren, wo die Wachstumsaussichten besser erscheinen.

Vor allem die Schwellenmärkte könnten davon profitieren, dass die Zinssenkungen in den USA ihre Schuldenlast verringern und mehr ausländische Investitionen anziehen.

Für diejenigen, die langfristiges Wachstum anstreben, bieten diese Regionen eine vielversprechende Chance, insbesondere angesichts ihrer derzeitigen Unterbewertung.

Allerdings ist die Lage nach wie vor unbeständig und Anleger sollten dieser Phase mit erhöhter Skepsis begegnen und gleichzeitig die Maßnahmen der Zentralbanken und die makroökonomische Entwicklung beobachten.

In diesem Umfeld sind Diversifizierung, Agilität und eine langfristige Perspektive von entscheidender Bedeutung, um die globale Neuausrichtung der Kapitalmärkte zu meistern.