GameStop-Aktie: Zeit, den MicroStrategy-Ansatz zu übernehmen?

Der Aktienkurs von GameStop (GME) hat sich in den letzten Wochen seitwärts bewegt, da die Anleger über die jüngsten Gewinne und die Kapitalerhöhung nachdenken. Am Freitag lag der Kurs bei 22,48 USD und damit deutlich unter dem bisherigen Jahreshöchststand von 64 USD.

GME steckt in einem Dilemma

GameStop befindet sich in einer schwierigen Lage, da sein Geschäft weiterhin zurückgeht, da immer mehr Kunden auf Videospiel-Streaming umsteigen.

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigten, dass es dem Unternehmen nicht gut ging und seine Umsätze weiter sanken.

Der Nettoumsatz von GameStop sank von über 1,16 Milliarden Dollar im zweiten Quartal 2023 auf 798 Millionen Dollar im letzten Quartal. Positiv ist, dass der Quartalsnettogewinn auf über 14 Millionen Dollar anstieg.

Die Herausforderung besteht jedoch darin, dass Analysten davon ausgehen, dass sich das Wachstum des Unternehmens auch in Zukunft in die negative Richtung bewegen wird, da es keinen potenziellen Katalysator gibt.

Die durchschnittliche Schätzung geht davon aus, dass GameStop im dritten Quartal einen Umsatz von 887 Millionen Dollar erzielen wird, gefolgt von 1,5 Milliarden Dollar im nächsten Quartal. Der Umsatz im vierten Quartal wird 16 % unter dem Vorjahreswert liegen.

Analysten erwarten außerdem, dass der Jahresumsatz dieses Jahr um fast 23 % auf über 4 Milliarden Dollar sinken wird, gefolgt von 3,8 Milliarden Dollar im nächsten Jahr.

Der Jahresumsatz von GameStop ist in den letzten Jahren zurückgegangen. Er lag 2019 bei 6,45 Milliarden Dollar, gefolgt von 5 Milliarden Dollar im Jahr 2020 und 6 Milliarden Dollar im darauffolgenden Jahr, da der Hype um die Meme-Aktie zu höheren Umsätzen führte. Im letzten Jahr erwirtschaftete das Unternehmen dann 5,2 Milliarden Dollar.

Mit GameStop haben wir also ein Unternehmen mit fast 3.000 Filialen in den USA und Tausenden von Mitarbeitern. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, wird das Unternehmen im nächsten Jahrzehnt nicht mehr existieren, da die Kunden sich für den Online-Kauf von Spielen entscheiden.

GameStop hat eine solide Bilanz

Positiv ist, dass sich GameStop durch seine starke Bilanz von anderen angeschlagenen Einzelhändlern unterscheidet.

Das letzte Quartal schloss das Unternehmen mit über 4,19 Milliarden Dollar in Barmitteln und Barmitteläquivalenten, 11 Millionen Dollar in marktfähigen Wertpapieren und über 560 Millionen Dollar in Lagerbeständen ab. Der Bargeldbestand ist kürzlich gewachsen, nachdem das Unternehmen durch die Verwässerung der Anteile der Aktionäre 400 Millionen Dollar aufgebracht hat.

Das Wichtigste dabei ist, dass GameStop keine nennenswerten Schulden hat und seine gesamten langfristigen Schulden sich auf 12,4 Millionen US-Dollar belaufen.

Daher sollte das Management daran arbeiten, sein Geschäft zu ändern. Jim Cramer hat empfohlen, dass es eine Bank sein sollte, während andere Analysten glauben, dass es eine Investmentgesellschaft sein sollte.

Eine mögliche Herangehensweise hinsichtlich Letzterem wäre, die Bargeldreserven einfach in einen Indexfonds mit geringem Risiko zu investieren, der sich beispielsweise am S&P 500 oder am Nasdaq 100 orientiert. Dann würde man – schmerzlich – die schrumpfenden Einzelhandelsgeschäfte abschaffen.

Der S&P 500-Index weist eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10,5 % auf, während der Nasdaq 100-Index im Durchschnitt bei etwa 13 % liegt. Unter der Annahme, dass die jährliche Rendite 10 % beträgt, bedeutet dies, dass das Unternehmen einen Jahresumsatz von 400 Millionen US-Dollar mit hoher Marge erzielen würde.

Der andere Ansatz besteht darin, das zu kopieren, was MicroStrategy getan hat. Angesichts des rückläufigen Geschäfts ist MicroStrategy zum größten Bitcoin-Besitzer geworden. Seine Bestände werden auf über 16 Milliarden Dollar geschätzt und die Marktkapitalisierung liegt bei 35 Milliarden Dollar.

Eine Investition in Bitcoin ist sinnvoll, da es sich um einen seltenen Vermögenswert handelt, der sich im Laufe der Jahre gut entwickelt hat. Dies erklärt, warum Blackrock, der größte Vermögensverwalter, begonnen hat, Bitcoin für seine Bilanz zu kaufen.

Analysten gehen davon aus, dass das Management von GameStop das Unternehmen in eine Investment-Holding umwandeln wird, was erklärt, warum die Marktkapitalisierung des Unternehmens mit 9 Milliarden Dollar höher ist als sein Bargeldbestand.

GameStop-Aktienanalyse

Auf dem Wochenchart sehen wir, dass sich der GME-Aktienkurs in den letzten Wochen in einer engen Spanne bewegt hat. Er ist auf dem 50-Wochen-Durchschnitt geblieben. Am wichtigsten ist, dass die Aktie ein fallendes Keilmuster gebildet hat, ein beliebtes bullisches Zeichen. Daher wird sich die Aktie in den kommenden Wochen wahrscheinlich erholen, da die Bullen den nächsten wichtigen Widerstandspunkt bei 30 USD anpeilen.