BXMT: Ist Blackstone Mortgage Trust eine gute Dividendenaktie?

Blackstone Mortgage Trust (BXMT) scheint ein gutes Dividendenunternehmen für Investitionen zu sein. Es hat eine attraktive Dividendenrendite von fast 10 %, wird unter Buchwert gehandelt und ist Teil von Blackstone, der größten Private-Equity-Gesellschaft der Welt.

Der Aktienkurs von BXMT lag am Freitag bei 18,55 USD, auf demselben Niveau wie in den letzten Wochen. Er liegt immer noch 35 % über seinem Tiefststand im Jahr 2023, was einer Marktkapitalisierung von 3,31 Milliarden USD entspricht, die deutlich unter seinem Kreditportfolio von 19,3 Milliarden USD liegt.

Was ist Blackstone Mortgage?

Blackstone Mortgage ist ein führendes Unternehmen, das dividendenorientierte Anleger aufgrund seiner langjährigen Erfolgsbilanz bei der Dividendensteigerung schätzen. Es handelt sich um ein Immobilienfinanzierungsunternehmen, das vorrangige Darlehen vergibt, die durch Gewerbeimmobilien in den USA, Europa und anderen Ländern besichert sind.

Die Idee hinter BXMT ist relativ einfach. Das Unternehmen vergibt Kredite an Bauträger und Immobilienunternehmen und verwendet dabei die gleichen Immobilien als Sicherheiten. Dies ist ein wichtiges Geschäft, da es von Blackstone, dem größten Immobilieninvestor der Welt, betrieben wird.

Unternehmen wie BXMT sind nach der globalen Finanzkrise 2008/2009 in der Immobilienbranche beliebter geworden, da die Banken ihr Engagement aufgrund strenger Vorschriften verringert haben.

Das Portfolio von BXMT besteht aus Krediten aus den meisten Bereichen des Immobiliensektors. Die meisten dieser Kredite entfallen auf das Segment Mehrfamilienhäuser, gefolgt von Büros, Gastgewerbe, Industrie und Büros außerhalb der USA.

Hohe Zinsen

BXMT hat in letzter Zeit auch von den hohen Zinssätzen in den Vereinigten Staaten und ihren anderen Märkten profitiert. Die Federal Reserve erhöhte die Zinssätze auf 5,25 % bis 5,50 %, um die Inflation nach Covid-19 zu bewältigen. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) und die Reserve Bank of Australia (RBA) erhöhten ihre Zinssätze.

BXMT profitiert häufig von höheren Zinssätzen, da der Großteil seines Portfolios variabel verzinslich ist.

Höhere Zinsen können jedoch durch höhere Ausfallraten bei Fälligkeitsbeginn beeinflusst werden. In den letzten Jahren sprach man von der Mauer der Fälligkeiten Da über 1 Billion US-Dollar an Krediten im gewerblichen Immobiliensektor fällig werden.

Diese Angst erklärt, warum die BXMT-Aktie etwa 24 % unter ihrem Höchststand von 2021 liegt. Es gibt jedoch ein Licht am Ende des Tunnels, da die CRE-Branche eine Implosion wie 2008/9 vermieden hat, die einige Analysten erwartet hatten.

Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass immer mehr Unternehmen ihre Mitarbeiter zwingen, ins Büro zurückzukehren, was eine gute Sache ist.

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Erträge von Blackstone Mortgage

Der jüngste Katalysator für den BXMT-Aktienkurs waren die Erträge für die drei Monate bis September.

Diese Ergebnisse fielen deutlich schwächer aus als im Vorjahr. Die Zins- und damit verbundenen Erträge sanken von 519 Millionen Dollar im Vorjahr auf 430 Millionen Dollar. Auch die Zinserträge der ersten neun Monate sanken von 1,5 Milliarden Dollar auf 1,3 Milliarden Dollar.

Auch Blackstone Mortgage meldete im Quartal einen Verlust, da der Nettoverlust bei 55 Millionen Dollar lag, nachdem ein Gewinn von 30,5 Millionen Dollar erzielt worden war.

Dieser Verlust war hauptsächlich auf die Kreditqualität zurückzuführen, die zu höheren Kreditverlusten führte. Schlimmer noch, das Management erwartet, dass die Verluste anhalten werden, da es seinen aktuell erwarteten Kreditverlust (CECL) um 132,5 Millionen Dollar erhöht hat. Die gesamten CECL-Rückstellungen sind in diesem Jahr auf über 1 Milliarde Dollar angestiegen.

Diese Ergebnisse erklären, warum BXMT mit einem großen Abschlag zum Buchwert gehandelt wird. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis beträgt 0,8, während Starwood Property Trust (STWD), das eine bessere Kreditqualität hat, ein Vielfaches von 1,01x hat. Ladder Capital Corp hat ein Vielfaches von 0,95.

Herausforderungen bei der Aktienrendite von BXMT

Bei einer Investition in BXMT sollten Sie außerdem die Dividendenrendite von 10 % weitgehend ignorieren und die Gesamtrendite berücksichtigen. Idealerweise sollten Sie in den meisten Fällen in ein Unternehmen investieren, das zumindest den S&P 500-Index schlägt.

Blackstone Mortgage Trust hat diesbezüglich keine gute Bilanz. Daten zeigen, dass seine Gesamtrendite in diesem Jahr minus 4,4 % betrug. Im Gegensatz dazu erzielte der VOO ETF eine Rendite von etwa 23 %. Wie oben gezeigt, betrug die Gesamtrendite des Unternehmens in den letzten fünf Jahren minus 18,8 % im Vergleich zu 107 % bei VOO.

Dies ist bemerkenswert, da der S&P 500-Index aufgrund seiner historischen Performance nur eine minimale Dividende zahlt.

Es spricht auch etwas dafür, derzeit in Staatsanleihen statt in BXMT zu investieren, da die Rendite der 10-jährigen Anleihe über 4 % beträgt. Das bedeutet, dass sie besser abschneidet als BXMT.

BXMT-Chart von TradingView

Positiv ist, dass die BXMT-Aktie auf dem Wochenchart ein Dreiecksmuster gebildet hat, was bedeutet, dass sie in den kommenden Monaten ein starkes Comeback erleben könnte. Sollte dies geschehen, wird die Aktie von 18,7 USD auf 24,5 USD steigen, ihren höchsten Stand im Jahr 2022, was etwa 32 % über dem aktuellen Niveau liegt.