Hongkongs Regeln für Stablecoins setzen einen globalen Maßstab, da das Angebot 250 Milliarden US-Dollar übersteigt.

Der globale Stablecoin-Markt hat eine Marktkapitalisierung von über 250 Milliarden US-Dollar überschritten, was das wachsende Vertrauen unterstreicht, das diese an den Realwert gekoppelten Token sowohl von institutionellen Anlegern als auch von Privatanlegern erhalten haben.

Da dieser Meilenstein einen umfassenderen Wandel in der Glaubwürdigkeit von digitalen Vermögenswerten signalisiert, hat sich Hongkong an die Spitze der regulatorischen Entwicklung positioniert.

Am 21. Mai verabschiedete die Stadt ein umfassendes Gesetz über Stablecoins, das eines der weltweit umfassendsten Rahmenwerke für die Emission und Verwaltung von digitaler Währung einführte, die durch Fiat-Währung gedeckt ist.

Dieses Gesetzgebungswerk spiegelt das Bestreben Hongkongs wider, ein globaler Knotenpunkt für regulierte digitale Finanzdienstleistungen zu werden.

Im Gegensatz zu umfassenderen Kryptowährungsbestimmungen, die oft vage bleiben, zielt der Ansatz von Hongkong präzise auf Stablecoins ab und schreibt eine vollständige Deckung durch Vermögenswerte, Transparenz und strenge operative Standards für Emittenten vor.

Hongkongs Testumfeld wählt Schwergewichte für die erste Lizenzierungsrunde aus.

Die regulatorische Architektur Hongkongs beschreibt nicht nur die Regeln für den Betrieb von Stablecoins, sondern definiert auch, wer daran teilnehmen darf.

Mehrere Unternehmen haben bereits die Sandbox der Hongkonger Währungsbehörde (HKMA) betreten, um ihre Stablecoin-Angebote zu testen, bevor sie eine Volllizenz erhalten.

Dazu gehören Jingdong Coinlink Technology, eine Tochtergesellschaft von JD.com, die ein internationales Zahlungssystem entwickeln will, sowie ein Joint Venture, das aus der Hongkonger Niederlassung von Standard Chartered, Animoca Brands und Hong Kong Telecommunications besteht.

Ausgewählt wurde außerdem RD InnoTech, ein lokales Unternehmen, das von Norman Chan Tak-lam, dem ehemaligen Chef der HKMA, gegründet wurde. Im Februar kündigte dieses Konsortium an, Lizenzanträge für Stablecoins zu stellen.

Laut Vivien Wong, Partnerin bei Hashkey Capital, verhandeln derzeit mehr als ein Dutzend weiterer Unternehmen mit den Behörden über mögliche Markteinführungen, wobei die erste Gruppe voraussichtlich auf die finanziell stabilsten Antragsteller beschränkt sein wird.

Wong fügte hinzu, dass die anfänglich ausgewählten Unternehmen wahrscheinlich große Konzerne mit starken lokalen Ökosystemen sein werden, was mit der Strategie der Regierung für eine flächendeckende, nahtlose Einführung übereinstimmt.

Die neuen Regeln konzentrieren sich auf Vermögensreserven, Transparenz und Verbraucherschutz.

Das Gesetz über Stablecoins in Hongkong schreibt vor, dass Emittenten vollständige Rücklagen in Form von hochwertigen, hochliquiden Vermögenswerten wie kurzfristigen Bankeinlagen oder Staatsanleihen halten müssen.

Die Sicherheiten müssen in derselben Währung wie der Stablecoin gehalten, von den Mitteln des Emittenten getrennt und vor Gläubigerforderungen geschützt werden.

Emittenten ist es untersagt, Zinsen auf Stablecoins anzubieten, obwohl andere Anreize zulässig sein können. Regelmäßige Audits, die unverzügliche Meldung von Unstimmigkeiten und verstärkte Offenlegungen sind obligatorisch und gewährleisten eine einheitliche Aufsicht.

Die HKMA hat angegeben, dass diese Standards darauf abzielen, systemische Risiken zu begrenzen und gleichzeitig das langfristige Wachstum des Stablecoin-Marktes zu fördern.

Lokale Währungen könnten einen von US-Dollar dominierten Markt diversifizieren.

CoinGecko-Daten zeigen, dass von der globalen Stablecoin-Marktkapitalisierung von 250 Milliarden US-Dollar 245,5 Milliarden US-Dollar durch den US-Dollar gedeckt sind. Tether's USDT führt mit einer Marktkapitalisierung von über 153 Milliarden US-Dollar, gefolgt von Circle's USDC mit etwa 60,9 Milliarden US-Dollar.

Die Dominanz von USD-gedeckten Stablecoins unterstreicht eine entscheidende Chance zur Diversifizierung.

Hongkongs Fokus auf die Einführung eines Stablecoins, der durch die lokale Währung, den Hongkong-Dollar, gedeckt ist, könnte diese Dynamik verändern.

Ein solcher Schritt würde nicht nur die heimische Wirtschaft unterstützen, sondern Unternehmen, insbesondere KMUs, auch ein reguliertes Instrument für effiziente grenzüberschreitende Zahlungen zur Verfügung stellen.

Laut Wong könnte dies den Handel und die Überweisungen in der Greater Bay Area vereinfachen und potenziell einen zukünftigen, an den RMB gebundenen Stablecoin unterstützen, um eine tiefere Integration mit dem chinesischen Festland zu erreichen.

Die ersten Stablecoins, die den neuen Regeln in Hongkong entsprechen, werden voraussichtlich noch in diesem Jahr in Betrieb genommen.

Während die ersten Angebote wahrscheinlich an den HKD (Hongkong-Dollar) gekoppelt sein werden, könnten weitere Versionen USD- und RMB-unterstützte Token umfassen, was den Einfluss der Stadt im internationalen digitalen Finanzwesen erweitern würde.

Globale Auswirkungen, während Aufsichtsbehörden nach Hongkong schauen

Während der US-Kongress über den GENIUS Act debattiert, um einen föderalen Stablecoin-Rahmen zu schaffen, ist die Gesetzgebung in Hongkong bereits in Kraft. Standard Chartered prognostiziert, dass das globale Stablecoin-Angebot bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte, angetrieben durch regulatorische Klarheit in den USA und Asien.

Dieses prognostizierte Wachstum hat Auswirkungen, die über Kryptowährungen hinausgehen – es könnte die weltweite Nachfrage nach US-Staatsanleihen steigern und die Dominanz des Dollars in der digitalen Wirtschaft stärken.

Hongkongs frühzeitiger Schritt bietet einen praxisorientierten Testfall für globale Regulierungsbehörden. Behörden in Europa und anderen Finanzzentren beobachten genau, wie die Stadt ihre Regeln durchsetzt und Stablecoins in das traditionelle Finanzsystem integriert.

Vivien Wong bestätigte, dass bedeutende Stablecoin-Emittenten das Hongkonger Rahmenwerk als potenzielles Modell bewerten und unterstrich damit dessen Rolle bei der Gestaltung der nächsten Phase der Regulierung digitaler Vermögenswerte weltweit.