Circle-Aktien steigen nach Börsengang um 400%: Arthur Hayes warnt vor drohender Blase

Eine wachsende Zahl von Stablecoin-Unternehmen beeilt sich, an die Börse zu gehen, wobei die Aktien von Circle nach der Notierung um mehr als 400% gestiegen sind. Aber die optimistische Stimmung wird nicht von allen geteilt.

Arthur Hayes, Mitbegründer von Krypto Börse BitMEX und einer der ersten institutionellen Akteure auf dem Markt, hat davor gewarnt, dass dieser Ansturm einen massiven Zusammenbruch auslösen könnte – insbesondere für Privatanleger.

In seinem jüngsten Substack-Blogbeitrag sagte Hayes, dass der bevorstehende Börsengang von Circle "stark überbewertet" und Teil eines größeren Trends sei, der vergangene Finanzblasen widerspiegele.

Er glaubt, dass der Eintritt von Banken und Einzelhandelsriesen bald bestehende Stablecoin-Firmen verdrängen und das fragile Gleichgewicht im Krypto-Finanzsystem auf den Kopf stellen könnte.

Die Bewertung von Circle wird in Frage gestellt, da USDC aufholt

Die Bedenken ergeben sich aus der Position von Circle auf dem Markt.

Während der USDC-Token in den Vereinigten Staaten und Europa an Popularität gewonnen hat, was zum Teil auf seine Verbindung mit Coinbase und die wahrgenommene regulatorische Transparenz zurückzuführen ist, liegt er in Bezug auf Volumen und Reichweite immer noch hinter dem USDT von Tether zurück.

Hayes merkt an, dass Circle seine Marke darauf aufgebaut hat, "Amerika = sicher" zu sein, aber er argumentiert, dass dieses Narrativ nicht dazu beigetragen hat, USDT weltweit zu übertreffen.

Tether dominiert weiterhin den Markt, insbesondere in Asien und Regionen mit begrenztem Zugang zu traditionellen Bankensystemen. Er dient in vielen Volkswirtschaften, die unter Inflation oder Währungsinstabilität leiden, als De-facto-Dollar-Alternative.

Hayes fasste seine Position in einem Tweet zusammen, der am 9. Juni geteilt wurde: "Der globale Süden wird von Tether gesteuert." Laut Marktverfolgern macht USDT mehr als 70 % der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung aus.

Banken und Händler planen hauseigene Stablecoins

Ein Hauptgrund, warum Hayes glaubt, dass die IPO-Welle scheitern könnte, ist die Verschiebung des Interesses des traditionellen Finanzwesens. Großbanken, sagt er, würden sich wahrscheinlich nicht auf externe Emittenten wie Circle verlassen, wenn sie ihre eigenen hauseigenen Stablecoins bauen könnten.

Das bedeutet, dass die potenziellen Kunden von Circle bald zu Konkurrenten werden könnten.

Berichten zufolge schließen sich auch Einzelhandelsunternehmen dem Kampf an.

Amazon, Walmart und andere Global Player erforschen digitale Währungen für eine schnellere Abwicklung und Treueprogramme.

In einem solchen Szenario warnt Hayes, dass Unternehmen, die versprechen, Stablecoins durch Bankpartnerschaften zu skalieren, Investoren in die Irre führen könnten. Er schrieb: "Wenn der Pitch lautet: 'Wir werden mit der XYZ-Legacy-Bank zusammenarbeiten, um diesen Stablecoin auf den Markt zu bringen', dann rennen Sie in die Berge."

Hayes betonte auch, dass die alten Institutionen, sobald sie sich zum Handeln entschlossen haben, dies mit voller regulatorischer Unterstützung tun werden, was viele Stablecoin-Unternehmen von Drittanbietern überflüssig macht.

Da die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank Rahmenbedingungen für digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) prüfen, könnten private Emittenten vollständig aus dem System verdrängt werden.

Kleinanleger sind durch Marktvolatilität gefährdet

Trotz des kurzfristigen Optimismus der Anleger rechnet Hayes mit einer deutlichen Marktanpassung, die auf "Financial Engineering, Leverage und beeindruckende Performance" zurückzuführen ist.

Er geht davon aus, dass die Überbewertung von Stablecoin-Börsengängen die Auf- und Abstiegszyklen früherer Finanzblasen widerspiegeln wird. Es mag zwar vorübergehende Gewinne geben, aber er argumentiert, dass Kleinanleger Milliarden verlieren könnten, sobald der Markt korrigiert.

Seine Sorge ist nicht unbegründet. In der Vergangenheit gab es eine hohe Beteiligung von nicht-institutionellen Händlern, von denen viele keinen Zugang zu zeitnahen Informationen oder den Instrumenten zur Risikominderung haben. Hayes forderte die Anleger auf, vorsichtig zu sein, da der spekulative Handel rund um diese Börsengänge zunimmt.

Laut den eigenen Unterlagen von Circle setzt das Unternehmen auf die Ausweitung der USDC-Nutzung über krypto-native Plattformen hinaus. Wenn jedoch der institutionelle Wettbewerb zunimmt, wie von Hayes prognostiziert, könnte es schwierig sein, seinen Marktanteil nach dem Börsengang zu verteidigen.

Tweets verleihen Hayes' Warnung mehr Dringlichkeit

Hayes' Blogbeitrag und Folge-Tweets haben in der gesamten Kryptoindustrie eine Debatte ausgelöst. Am 9. Juni twitterte er: "Stablecoin-Börsengänge sind der neueste Schwindel. Der Einzelhandel wird wieder verbrannt. Warte nur."

Der Beitrag wurde weithin geteilt und spiegelt die wachsende Skepsis innerhalb der Krypto-Community trotz steigender Bewertungen wider.

In der Zwischenzeit haben andere Marktkommentatoren begonnen, die aktuelle IPO-Welle mit dem Hype um Special Purpose Acquisition Company (SPAC) in den Jahren 2020-21 zu vergleichen, der mit Dutzenden von eingebrochenen Bewertungen und Anlegerklagen endete.

Da sich Circle auf den Börsengang vorbereitet und neue Stablecoin-Spieler in den Kampf einsteigen, gewinnt Hayes' Warnung als warnende Stimme inmitten des Hypes an Bedeutung.