Warum steigt der Nikkei 225, obwohl ein starker Yen Japans Exporteure bedroht?

Der Nikkei 225 erholte sich am Freitag, da nachlassende Ängste vor einer bevorstehenden US-Zinserhöhung Technologiewerte stützten, obwohl eine starke Yen-Rallye den Exporteuren neuen Gegenwind brachte.

Der Leitindex lag zur Mittagsunterbrechung um 0.86% höher bei 64,769.74 und beendete damit eine vier Sitzungen andauernde Talfahrt, die fast 2.200 Punkte ausgelöscht hatte.

SoftBank Group war der größte Treiber, während der MSCI-Index für Asien-Pazifik außerhalb Japans um 1% zulegte, Chinas CSI 300 um 1% und Südkoreas Kospi um 1.1% zulegte.

Der Nikkei liegt für die Woche jedoch noch um 2.7% im Minus.

Nikkei erholt sich, doch die Rallye ist ungewöhnlich konzentriert

Die Erholung des Nikkei gewann im Laufe des Vormittags an Fahrt, da sinkende US-Anleiherenditen und die Rallye an der Wall Street am Donnerstag Anleger zurück in Wachstums- und Technologiewerte lockten.

SoftBank Group sprang bis zur Mittagspause um mehr als 10% hoch und trug rund 414 Punkte zum 555-Punkte-Anstieg des Nikkei bei. Fast Retailing und Kioxia gehörten ebenfalls zu den größten positiven Beiträgen.

Die Konzentration ist entscheidend. Rund um die Mittagszeit fielen im Tokyo Prime-Markt mehr Aktien als sie stiegen, was darauf hindeutet, dass die Erholung noch kein breit angelegter Risk-on-Schub war.

Die Erholung folgte zudem auf vier aufeinanderfolgende Rückgänge, was nach dem jüngsten Druck durch höhere globale Renditen Raum für Schnäppchenjagd ließ.

Yen-Anstieg bringt neue Bewährungsprobe für japanische Aktien

Die größere Komplikation für Tokios Aktien ist die Währung.

Der Yen hat diese Woche etwa 2.6% zugelegt und notierte am Freitag nahe 155.7 pro Dollar, nahe den nach der gemeinsamen Japan-US-Intervention im Juli erreichten Niveaus.

Ein stärkerer Yen kann Exporteure belasten, da die in Übersee erwirtschafteten Gewinne bei Rückumrechnung in japanische Währung weniger wert sind.

MUFG-Stratege Michael Wan wies in der Research-Ausgabe der Bank am Freitag darauf hin, dass sich der Yen innerhalb von zwei Sitzungen von rund 160 auf bis zu 155.30 verstärkt habe.

Leistungsbilanzdaten der Bank of Japan deuteten nicht eindeutig auf eine neue Intervention hin, wodurch Erwartungen an die Geldpolitik ein wichtiger Teil der Bewegung blieben.

Das Wall Street Journal zitierte Yuxuan Tang von der JPMorgan Private Bank mit der Erwartung von drei bis vier BOJ-Erhöhungen im nächsten Jahr, die den Leitzins möglicherweise in Richtung 2% führen könnten.

Fed-Neubewertung und US-Arbeitsmarktdaten könnten den nächsten Schritt bestimmen

Der unmittelbare Auslöser für die Erholung am Freitag kam aus den USA.

Federal-Reserve-Gouverneur Christopher Waller sagte, die jüngsten Daten zeigten Anzeichen von Disinflation, und deutete an, er könne es unterstützen, die Zinsen im September unverändert zu lassen, falls dieser Trend anhält.

Die Märkte reduzierten die implizite Wahrscheinlichkeit einer September-Erhöhung auf rund 50%, von etwa 63% am Vortag.

US-Treasuries stiegen nach den Äußerungen. Die Zwei-Jahres-Rendite hielt sich nahe 4.34%, während die Zehn-Jahres-Rendite bei rund 4.76% lag, wodurch ein Teil des Bewertungsdrucks nachließ, der Technologiewerte weltweit belastet hatte.

Benjamin Schroeder, Senior Rates Strategist bei ING, sagte laut in The Wall Street Journal wiedergegebenen Kommentaren, die jüngsten Fed-Kommunikationen hätten die kommenden Beschäftigungs- und Inflationsdaten für die September-Entscheidung wichtiger gemacht.

Damit sind der US-Arbeitsmarktbericht am Freitag der nächste Härtetest. Ökonomen erwarten, dass die Beschäftigtenzahl um etwa 56,000 steigen wird, nach einem Rückgang um 23,000 im Vormonat, wobei die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei 4.1% bleibt.