Brasilianische Zentralbank sieht Inflation in der Nähe des Ziels bis 2027 und senkt Prognosen für 2025-26

Die brasilianische Zentralbank zeigte sich zuversichtlich, dass sie in der Lage ist, die Inflation bis Ende 2027 in der Nähe des offiziellen Ziels zu halten, als sie am Donnerstag mittelfristige Projektionen veröffentlichte, in denen sich das Preiswachstum weiter verlangsamt.

In ihrem vierteljährlichen geldpolitischen Bericht senkte die Bank die Inflationsschätzungen für 2025 und 2026 und fügte eine Erwartung von 3,2 % für das letzte Quartal 2027 hinzu, was die Zahl näher an das von den politischen Entscheidungsträgern festgelegte Ziel von 3 % bringt.

Diese Ansicht kommt nach einer ausgedehnten und starken geldpolitischen Straffungskampagne, die den Leitzins des Landes auf ein 15%-Hoch nahe 20 Jahre gebracht hat.

Der aktuelle Zinserhöhungszyklus wurde von der Zentralbank im September eingeleitet, und insgesamt wurden die Zinsen um 450 Basispunkte angehoben, um den Kompromiss zwischen Inflationskontrolle und Wirtschaftswachstum auszugleichen.

Obwohl Anfang des Monats eine Inflation von 3,6 % für 2026 prognostiziert wurde, zeigt die neu angekündigte Prognose für 2027 von 3,2 %, dass sich der Abwärtstrend fortsetzen wird.

Das Inflationsziel der Bank liegt bei 1,5 % bis 4,5 %, was den politischen Entscheidungsträgern angesichts der globalen Unsicherheit und der lokalen strukturellen Sorgen etwas Spielraum bietet.

Straffere Politik, stärkeres Wachstum

Trotz des Hochzinsumfelds hat sich die brasilianische Wirtschaft als widerstandsfähig erwiesen. Die Zentralbank hob ihre Prognose für das BIP-Wachstum 2025 von 1,9 % im März auf 2,1 % an.

Die Verbesserung spiegelt eine stärker als erwartete Arbeitsmarktentwicklung in der ersten Hälfte des zweiten Quartals sowie einen leichten Anstieg der Konsumaktivität aufgrund regulatorischer Änderungen wider, die sich auf abzugsfähige Kredite im privaten Sektor auswirken.

Diese politischen Änderungen haben die Liquidität der privaten Haushalte gestärkt und den Konsum angekurbelt, auch wenn die Kreditkosten nach wie vor hoch sind.

Dennoch bleiben die Beamten vorsichtig und prognostizieren einen Rückgang des Wachstums im zweiten Quartal und in der zweiten Jahreshälfte.

Die Analyse identifiziert viele Faktoren, die die Dynamik dämpfen könnten, darunter eine straffe Geldpolitik, begrenzte Reserven bei den Produktionskapazitäten, eine rückläufige globale Nachfrage und ein nachlassender Aufschwung aus dem Agrarsektor, der erheblich zum Wachstum im ersten Quartal beitrug.

Inflationsprognosen nach unten korrigiert

Mit ihrem neuen Marker für 2027 hat die Zentralbank ihre Inflationsprognose für die Vorjahre gesenkt. Damit sank die Prognose für 2025 um 0,2 Prozentpunkte auf 4,9 % und die Prognose für 2026 leicht auf 3,5 %, was einem Rückgang von 0,1 Prozentpunkten entspricht. Die sich wandelnden Trends deuten darauf hin, dass der Inflationsdruck allmählich nachlässt, aber es ist bestenfalls ein zweideutiges Bild.

Der Bericht deutet auf eine gemischte Mischung von Faktoren hin, die sich auf die Preise auswirken. Die positive Seite ist jedoch, dass die besser als erwartete Konjunktur den Druck auf den Dienstleistungssektor weiter antreibt.

Die Kehrseite der Medaille ist, dass die Aufwertung des BRL und der Rückgang der internationalen Ölpreise in jüngster Zeit ebenfalls dazu beigetragen haben, diesen Kostendruck ein wenig zu mildern, so dass der Zentralbank mehr Spielraum zum Atmen gelassen wurde, ohne dass eine weitere unmittelbare Straffung der Marge erforderlich war.

Die Bank hob auch ihre anhaltende restriktive Haltung hervor und bezeichnete das aktuelle Zinsniveau als "konsistent mit einer sehr langen Pause". Er spiegelt eine vorsichtige Strategie wider, die darauf abzielt, die Inflationserwartungen wieder fest in der Nähe des Ziels von 3 % zu verankern, bevor die politischen Entscheidungsträger einen Lockerungszyklus einleiten.

Der Weg in die Zukunft: Allmählicher Inflationsabbau unter globaler Unsicherheit

Der jüngste Bericht der Zentralbank zeichnet ein Bild vorsichtigen Optimismus. Während die Inflation kurzfristig über dem Zielwert bleibt, deuten die Prognosen auf eine allmähliche Konvergenz in den nächsten zwei Jahren hin, auch wenn das globale BIP wahrscheinlich zurückgehen wird.

Die innenwirtschaftliche Widerstandsfähigkeit, die zunehmende Transmission der Geldpolitik und günstige externe Variablen wie der Rückgang der Rohstoffpreise tragen alle zum disinflationären Pfad bei.

Der Weg, der vor uns liegt, ist jedoch nicht ohne Risiken. Die Unsicherheit über die globalen Zinssätze, insbesondere in den USA und Europa, könnte sich auf die Schwellenländer ausweiten und die brasilianische Geldpolitik erschweren. Der binnenwirtschaftliche Druck und die politische Dynamik können die mittelfristigen Prognosen ebenfalls beeinflussen.

Vorerst scheint die Zentralbank standhaft zu bleiben und darauf zu setzen, dass Geduld und Beharrlichkeit der Geldpolitik die Inflation wieder auf den gewünschten Korridor bringen werden.

In den nächsten Quartalen wird dieses Vertrauen auf die Probe gestellt, da die größte Volkswirtschaft Lateinamerikas darum kämpft, ein Gleichgewicht zwischen Wachstum und Preisstabilität zu finden.