TripAdvisor-Aktie steigt bei Starboard-Beteiligung: So geht's

Der Aktienkurs von TripAdvisor stieg am Donnerstag den zweiten Tag in Folge, nachdem Berichten zufolge der aktivistische Investor Starboard Value einen Anteil von mehr als 9% an dem Unternehmen im Wert von rund 160 Mio. $ erworben hat.

Die Nachricht, über die zuerst das Wall Street Journal berichtete, ließ die TripAdvisor-Aktie im vorbörslichen Handel um mehr als 5% steigen, was zu einem Anstieg von 8,1% am Mittwoch beitrug.

Der Schritt hat das Interesse der Anleger an einem Unternehmen neu entfacht, dessen Kernmarke im vergangenen Jahr ins Wanken geraten ist und das wiederholt mit Übernahmeinteresse konfrontiert war.

Weder TripAdvisor noch Starboard äußerten sich öffentlich zu der Beteiligung, die bald in einer 13D-Einreichung detailliert beschrieben werden könnte – in der Regel ein Vorläufer für aktivistisches Engagement.

Trotz der jüngsten Rallye sind die TripAdvisor-Aktien in den letzten 12 Monaten um etwa 15 % gefallen.

Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von rund 1,8 Mrd. $ und wird in der Nähe von 14 $ gehandelt, was deutlich unter dem Niveau von 27 $ liegt, das es im Februar 2024 erreichte, nachdem es einen Sonderausschuss zur Prüfung strategischer Alternativen angekündigt hatte.

Wachstumsverschiebungen von der Kernmarke hin zu neueren Einheiten

TripAdvisor hat eine schwere Zeit hinter sich, da sein Flaggschiff-Hotel- und Reisebewertungsportal unter Druck steht.

Im Jahr 2024 sank der Umsatz der Hauptmarke TripAdvisor um 8 %, während der bereinigte Gewinn um 14 % zurückging.

Im Gegensatz dazu erzielten Viator, der Marktplatz für Erlebnisse, und TheFork, die Reservierungsplattform für Restaurants, ein zweistelliges Wachstum.

Viator ist nun auf dem besten Weg, die Marke TripAdvisor beim Umsatz zu überholen, ein Zeichen dafür, dass die Zukunft des Unternehmens außerhalb seines traditionellen Geschäfts liegen könnte.

Diese Gewinne haben jedoch die Sorgen der Anleger über eine Verlangsamung des Wachstums, einen sich verschärfenden Wettbewerb und das Fehlen einer klaren strategischen Ausrichtung nicht vollständig ausgeräumt.

Das Unternehmen hat im vergangenen Jahr mehrere Übernahmeangebote abgelehnt, wie aus der Entscheidung Ende 2024 hervorgeht, Liberty Tripadvisor Holdings für 435 Mio. $ aufzukaufen und die Zweiklassen-Aktienstruktur abzuschaffen.

Die Angebote reichten von 18 bis 30 US-Dollar pro Aktie.

Was Starboard mit TripAdvisor tun kann

Starboard hat eine lange Geschichte der Förderung von Betriebsüberholungen bei verbraucherorientierten Unternehmen, darunter Campbell Soup, Hilton und in jüngerer Zeit Autodesk und Kenvue.

Laut AInvest könnte Starboard, wenn es seinem typischen aktivistischen Drehbuch folgt, TripAdvisor dazu bringen, die Kosten in nicht zum Kerngeschäft gehörenden Bereichen zu senken, insbesondere bei seiner Flaggschiff-Marke, die jetzt weniger als die Hälfte des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmacht.

Ein weiterer wahrscheinlicher Schwerpunkt wäre die Monetarisierung von TripAdvisors riesigem Repository an nutzergenerierten Reisedaten, möglicherweise durch Partnerschaften mit KI-Plattformen oder Lizenzvereinbarungen, die neue Einnahmequellen schaffen könnten, so AInvest.

Starboard kann sich auch für strategische Veräußerungen einsetzen – wie den Verkauf oder die Ausgliederung von TheFork, der Restaurantreservierungsplattform von TripAdvisor –, um Kapital für die Reinvestition in schneller wachsende Einheiten wie Viator freizusetzen.

Führungswechsel sind ebenfalls möglich, wobei das aktivistische Unternehmen oft versucht, die Vorstände umzugestalten oder Druck auszuüben, um eine aggressivere Umsetzung der Strategie zu erreichen.

Während CEO Matt Goldberg das Unternehmen in Richtung des wachstumsstarken Erlebnissesegments gelenkt hat, deutet die enttäuschende Aktienperformance von TripAdvisor darauf hin, dass die Aktionäre entschlosseneres Handeln und schnellere Ergebnisse erwarten.

TripAdvisor-Aktie ist attraktiv, aber der Wettbewerbsdruck bleibt bestehen

Der breitere Reisesektor hat ein unruhiges Jahr 2025 hinter sich.

Die makroökonomische Unsicherheit zu Beginn des Jahres im Zusammenhang mit der erneuerten Zollpolitik von Präsident Donald Trump belastete die Stimmung, aber Reiseaktien erholten sich im April.

TripAdvisor ist im Jahresverlauf um 1,5 % gestiegen und hat damit Expedia übertroffen, das um 8 % gefallen ist.

TripAdvisor wird mit dem 4-fachen EV/EBITDA gehandelt, ein starker Abschlag gegenüber Konkurrenten wie Expedia, die mit dem 7-fachen gehandelt werden.

"Für Investoren stellt TripAdvisor eine klassische "Value with Catalyst"-Möglichkeit dar. Die Aktie wird mit einem EV/EBITDA-Multiplikator von ~4x gehandelt und liegt damit weit unter Konkurrenten wie Expedia (7x). Wenn Starboard auch nur die Hälfte seiner potenziellen Wertschöpfungshebel bereitstellen kann, könnte das Aufwärtspotenzial erheblich sein", so AInvest.

Es hieß jedoch, dass sich der Niedergang der Kernmarke TripAdvisor beschleunigen könnte, wenn jüngere Reisende vollständig auf Plattformen wie Google Travel oder Instagram umsteigen.

Darüber hinaus könnte der makroökonomische Druck – wie eine mögliche Rezession, die die diskretionären Reiseausgaben dämpft – die Margen auf die Probe stellen, hieß es.

So spielen Sie die TripAdvisor-Aktie

Investoren, die TripAdvisor in Betracht ziehen, haben je nach Risikotoleranz und Aussichten einige strategische Optionen.

Diejenigen, die kaufen möchten, können in Betracht ziehen, Aktien zu akkumulieren, wenn die Aktie unter 14,50 $ fällt, und ein potenzielles Aufwärtspotenzial in Richtung der Spanne von 17 bis 18 $ anstreben, die in den jüngsten Übernahmegesprächen angedeutet wurde, so AInvest.

Für diejenigen, die die Aktie bereits halten, könnte es klug sein, zu warten, bis das Unternehmen seine Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht, was klarere Signale dafür geben könnte, ob Kostensenkungsmaßnahmen und der Wachstumskurs von Viator an Fahrt gewinnen.

Auf der anderen Seite sollten Anleger die Finger davon lassen, wenn es Anzeichen dafür gibt, dass der Einfluss von Starboard abnimmt oder wenn sich der Niedergang der Kernmarke von Tripadvisor beschleunigt, was auf tiefere strukturelle Probleme hindeutet, die die langfristige Performance belasten könnten, hieß es.