Starbucks China mit 10 Milliarden US-Dollar könnte überbewertet sein: Hier ist der Grund dafür

Starbucks Corp (NASDAQ: SBUX) hat in den letzten Sitzungen eine erneute Welle der Begeisterung der Anleger erlebt, nachdem berichtet wurde, dass fast 30 Private-Equity-Unternehmen Interesse an seinem China-Geschäft gezeigt haben und es mit bis zu 10 Mrd. $ bewerten.

Während die oben genannten Angebote jedoch auf erheblichen Optimismus hindeuten, erzählen die Fundamentaldaten nach Ansicht von Experten eine ernüchterndere Geschichte.

Tatsächlich haben einige ausdrücklich rote Fahnen bei einer Bewertung von 10 Milliarden US-Dollar gehisst.

Allerdings ist die Starbucks-Aktie zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels um fast 20% gegenüber ihrem bisherigen Jahrestief gestiegen.

Starbucks China steht vor einer langen Liste von Herausforderungen

Starbucks China, einst der unangefochtene Marktführer im Premium-Kaffeesegment des Landes, hat seinen Marktanteil von 34 % im Jahr 2019 auf nur noch 14 % im Jahr 2024 sinken sehen.

Diese Erosion ist vor allem auf die aggressive Expansion lokaler Konkurrenten wie Luckin Coffee zurückzuführen, das mittlerweile über 24.000 Filialen in China verfügt – mehr als das Dreifache der 7.758 Standorte von Starbucks.

Der Erfolg von Luckin beruht auf dem kostengünstigen Modell, der schnellen digitalen Einführung und den lokalisierten Angeboten.

Im Gegensatz dazu hatte Starbucks Schwierigkeiten, sich schnell an die sich ändernden Verbraucherpräferenzen und die Preissensibilität anzupassen.

"Der Markt in China entwickelt sich so schnell, dass es für eine Marke mit einer so großen Präsenz wie Starbucks schwierig ist, sich schnell genug anzupassen", sagte Ben Cavender von der China Market Research Group.

Die Umsätze in China blieben im ersten Quartal 2025 unverändert, nachdem sie vier Quartale in Folge rückläufig waren.

Selbst die jüngsten Bemühungen – wie die Einführung zuckerfreier Getränke und die Senkung der Preise um durchschnittlich 5 Yuan – haben noch keine nennenswerte Wirkung gezeigt.

Wie hoch könnte der faire Wert von Starbucks China sein?

Der Aktienkurs von Starbucks stieg kurzzeitig um über 3%, nachdem CNBC über eine Bewertung von 10 Mrd. $ berichtet hatte.

Aber die Analysten waren schnell dabei, die Begeisterung zu dämpfen.

Die Citi Bank merkte an, dass eine solche Bewertung nur dann Sinn machen würde, wenn ein Käufer einen sehr klaren Weg zur Ausgleich der Verluste aus der Pandemie-Ära und zur Steigerung der Rentabilität sieht.

Die aktuelle Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt bei rund 108 Milliarden US-Dollar, und das China-Geschäft trägt rund 8 % zum weltweiten Umsatz bei.

Dies impliziert eine faire Bewertung von weniger als 9 Mrd. $, was angesichts des Wettbewerbsgegenwinds und der operativen Herausforderungen immer noch optimistisch ist.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von SBUX liegt bei hohen 34,6, und die Prognose wurde angesichts der Unsicherheit zurückgezogen.

Die Analysten bleiben vorsichtig, wobei die meisten ein "Hold"-Rating und ein mittleres Kursziel von 95 $ beibehalten.

"Dies könnte dazu führen, dass das Geschäft überbewertet wird und nicht genug Gewicht darauf gelegt wird, wie wettbewerbsfähig der chinesische Kaffeemarkt ist", fügte Cavender hinzu.

Starbucks China bei 10 Milliarden Dollar: Optimismus oder Übertreibung?

Die Zahl von 10 Milliarden US-Dollar mag zwar den Optimismus der Anleger widerspiegeln, birgt aber die Gefahr, dass die strukturellen Herausforderungen, mit denen Starbucks in China konfrontiert ist, ignoriert werden.

Sinkende Marktanteile, stagnierende Umsätze und zunehmender Wettbewerb deuten darauf hin, dass jeder Käufer seine Abläufe überarbeiten und die Identität der Marke in einem sich schnell entwickelnden Markt neu definieren müsste.

Für institutionelle Anleger, die ein Auge auf Starbucks China werfen, stellt sich daher die eigentliche Frage: Ab welchem Preis wird Optimismus zu einer Übertreibung?