US-BIP erholt sich im 2. Quartal um 3,3%, da Importe nach Zollerhöhung einbrechen und sich die Verbraucheraktivität festigt

Die US-Wirtschaft hat sich in diesem Frühjahr kräftig erholt und sich von ihrem ersten Rückgang seit drei Jahren erholt, als die Importe zurückgingen und sich die Konsumaktivität festigte.

Das Handelsministerium berichtete am Donnerstag, dass das Bruttoinlandsprodukt von April bis Juni annualisiert um 3,3% gewachsen ist, verglichen mit einem Rückgang von 0,5% im ersten Quartal.

Die jüngste Schätzung markierte eine Aufwärtskorrektur gegenüber der Regierungsprognose vom Juli von 3 % Wachstum und übertraf die Erwartungen der Ökonomen von einem Wachstum von 3,1 %.

Der Abschwung im ersten Quartal war weitgehend darauf zurückzuführen, dass die Unternehmen Importe vorgezogen hatten, um den von Präsident Donald Trump verhängten höheren Zöllen zuvorzukommen.

"Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass sich das reale BIP-Wachstum weiter verlangsamen wird, da sich die Wirtschaft bis zum Jahresende einer stagnierenden Dynamik nähert, da die Kombination aus tarifbedingten Kostensteigerungen, anhaltender politischer Unsicherheit, eingeschränkter Einwanderung und erhöhten Zinssätzen die Unternehmensinvestitionen, den Konsum der privaten Haushalte und die Wohnungsbautätigkeit belastet", sagte Gregory Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon.

"Wir erwarten für 2025 und 2026 ein reales BIP-Wachstum von 1,5 % bzw. 1,3 %, wobei sich das Wachstum im 4. Quartal 2025 auf nur 0,8 % verlangsamen wird."

Importe stürzen nach zollbedingtem Anstieg ab

Die Importe, die das BIP schmälern, waren zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt, da die Unternehmen sich beeilten, ausländische Waren zu horten, bevor die Zölle in Kraft traten.

Dieser Anstieg kehrte sich im zweiten Quartal um: Die Importe sanken mit einer hohen Jahresrate von 29,8 %, was das BIP-Wachstum um mehr als 5 Prozentpunkte erhöhte.

Das Bureau of Economic Analysis (BEA) sagte, dass die Erholung in erster Linie diesen Abschwung der Importe in Kombination mit einer Beschleunigung der Verbraucherausgaben widerspiegelt.

Analysten warnten jedoch davor, dass solch starke Schwankungen das zugrunde liegende Bild der wirtschaftlichen Gesundheit verzerren.

Konsumausgaben zeigen leichte Verbesserung

Die Konsumausgaben, die etwa 70 % der US-Wirtschaftstätigkeit ausmachen, wuchsen im zweiten Quartal mit einer Jahresrate von 1,6 %.

Dies war zwar immer noch bescheiden, aber stärker als der Anstieg von 0,5 % im ersten Quartal und über der ursprünglichen Schätzung von 1,4 % für April-Juni.

Die Unternehmensinvestitionen wurden ebenfalls nach oben revidiert, blieben aber insgesamt schwach.

Die privaten Investitionen gingen auf Jahresbasis um 13,8% zurück, der stärkste Rückgang seit Mitte 2020 auf dem Höhepunkt der Pandemie.

Ein starker Abbau der Lagerbestände verringerte das BIP-Wachstum im zweiten Quartal um 3,3 Prozentpunkte.

Auch die Staatsausgaben schrumpften im zweiten Quartal in Folge und sanken um 4,7 %, nachdem sie im ersten Quartal um 4,6 % gesunken waren.

Die zugrunde liegende Stärke ist stabiler als die Gesamtausschläge

Ökonomen blicken oft über die BIP-Zahlen hinaus, um die wahre Entwicklung der Wirtschaft zu beurteilen.

Eine Kennzahl, die Endverkäufe an private inländische Abnehmer – ohne Handel, Lagerbestände und Staatsausgaben – stiegen im zweiten Quartal mit einer Jahresrate von 1,9 %.

Das entsprach dem Tempo des ersten Quartals und lag deutlich über der früheren Schätzung der Regierung von 1,2 %.

Dieser stabilere Indikator deutet darauf hin, dass die handelsbedingte Volatilität die jüngsten BIP-Werte zwar verzerrt hat, die Inlandsnachfrage jedoch in einem moderaten, aber stetigen Tempo bleibt.

Handelspolitik wirft Schatten auf die Aussichten

Seit seiner Rückkehr ins Weiße Haus hat Trump die jahrzehntelange parteiübergreifende Unterstützung für einen freieren Handel auf den Kopf gestellt und weitreichende Zölle auf Importe aus fast allen Ländern verhängt.

Stahl, Aluminium und Autos sind besondere Ziele, und die Unternehmen passen ihre Lieferketten weiterhin an, um mit den höheren Kosten fertig zu werden.

Während die Erholung im zweiten Quartal einige Analysten beruhigte, warnen viele, dass die Entwicklung der Wirtschaft weiterhin an eine unvorhersehbare Handelsdynamik gebunden bleibt.

Sowohl der Rückgang im ersten Quartal als auch der Anstieg im zweiten Quartal spiegelten eher das Timing der Importströme als eine deutliche Verschiebung der zugrunde liegenden Stärke wider.

Ökonomen sagen, dass die kommenden Quartale ein genaueres Bild bieten werden, da sich die US-Wirtschaft an die neuen Zollregelungen anpasst. Vorerst bleiben die Verbrauchernachfrage und die privaten Investitionen die entscheidenden Kennzahlen, die es zu beobachten gilt.