EchoStar steigt bei 17-Milliarden-Dollar-Frequenzvertrag mit SpaceX; Analysten halten Verkauf neutral

Der Aktienkurs von EchoStar stieg am Montag um mehr als 17%, nachdem das Telekommunikationsunternehmen einen 17-Milliarden-Dollar-Deal mit SpaceX über den Verkauf seiner AWS-4- und H-Block-Frequenzlizenzen bekannt gegeben hatte.

Die Vereinbarung ist die zweite große Frequenztransaktion des Unternehmens in den letzten Wochen, die seine Bilanz weiter stärkt und gleichzeitig die Ambitionen von SpaceX im Bereich der satellitengestützten mobilen Konnektivität vorantreibt.

Am 26. August kündigte EchoStar einen Frequenzverkauf im Wert von 23 Milliarden US-Dollar an ATandT an, der 3,45-GHz- und 600-MHz-Lizenzen abdeckt.

Gleichzeitig stürzten die Aktien von MDA Space am Montag ab, nachdem EchoStar abrupt einen Satellitenvertrag im Wert von 1,3 Milliarden US-Dollar mit dem kanadischen Luft- und Raumfahrtunternehmen gekündigt hatte und dies mit einer Änderung der Geschäftsstrategie nach dem Verkauf des Frequenzspektrums an SpaceX begründete.

Die Aktie rutschte im Handel in Toronto um 18% ab und schloss bei 36,03 C$ (26,07 US$).

Bedingungen des Deals mit SpaceX

Im Rahmen der Vereinbarung wird SpaceX die Lizenzen durch eine Kombination aus bis zu 8,5 Milliarden US-Dollar in bar und bis zu 8,5 Milliarden US-Dollar in SpaceX-Aktien erwerben, die zum Zeitpunkt der Transaktion bewertet werden.

Darüber hinaus wird SpaceX die Verantwortung für die Finanzierung von rund 2 Milliarden US-Dollar an Zinszahlungen auf die Schulden von EchoStar bis November 2027 übernehmen.

EchoStar sagte, dass es die Erlöse aus der Transaktion unter anderem für die Tilgung bestimmter Schuldverschreibungen verwenden wird.

Das Unternehmen hat eine hohe Schuldenlast von rund 30 Milliarden US-Dollar verwaltet, und der Verkauf von Frequenzen ist zu einem wichtigen Bestandteil seiner finanziellen Restrukturierung geworden.

Boost Mobile, um Starlink direkt in die Zelle zu bringen

Neben der finanziellen Vereinbarung gehen EchoStar und SpaceX eine langfristige kommerzielle Partnerschaft ein, die den Boost Mobile-Abonnenten von EchoStar den Direct-to-Cell-Service von Starlink zur Verfügung stellen wird.

Es wird erwartet, dass dieser Schritt eine robustere Mobilfunkabdeckung bietet, indem Starlink eine eigene eigenständige Frequenzposition erhält.

"Wir freuen uns sehr, diese Transaktion mit EchoStar abzuschließen, da sie unsere Mission vorantreiben wird, mobile Funklöcher auf der ganzen Welt zu beenden", sagte Gwynne Shotwell, Chief Operating Officer von SpaceX.

Analysten sagen, dass der Zusammenschluss beide Unternehmen an die Spitze der Konnektivität der nächsten Generation bringt und den terrestrischen Telekommunikationsbetrieb mit der Satelliteninfrastruktur verbindet.

Regulatorischer Überhang und FCC-Streit

Der Deal findet auch vor dem Hintergrund eines regulatorischen Streits statt.

EchoStar befindet sich in einem Streit mit der Federal Communications Commission über seine Frequenzrechte, wobei die Behörde Anfang des Jahres eine Überprüfung ankündigte.

Das Unternehmen teilte am Montag mit, dass seine Transaktion mit SpaceX in Kombination mit dem zuvor angekündigten Frequenzverkauf die ausstehenden FCC-Anfragen klären sollte.

In einer Einreichung Anfang des Jahres sagte EchoStar, dass die Maßnahmen der FCC seinen Betrieb "erheblich nachteilig" beeinflusst hätten, indem sie seine Fähigkeit eingefroren hätten, mit den 5G-Netzplänen fortzufahren.

Ein zweiter Blockbuster-Frequenz-Deal nach der Ankündigung des ATandT-Deals

Der SpaceX-Deal folgt auf die Ankündigung von EchoStar am 26. August, ein Spektrum im Wert von 23 Milliarden US-Dollar an ATandT zu verkaufen, das 3,45-GHz- und 600-MHz-Lizenzen abdeckt.

Diese Transaktion ließ die Aktien in einer einzigen Sitzung um mehr als 70% steigen, der größte Tagessprung seit 17 Jahren.

Der Analyst von New Street Research, Philip Burnett, merkte an, dass EchoStar Gefahr laufe, ungenutztes Spektrum zu verlieren, aber der Verkauf an ATandT zu einem Preis von 5 Milliarden US-Dollar über dem Schätzwert und 9 Milliarden US-Dollar über dem Kaufpreis markiere einen bedeutenden finanziellen Gewinn.

Einschätzung der Analysten und Aktienausblick

Die Aktien von EchoStar sind in diesem Jahr um mehr als 247% gestiegen und übertreffen damit den Gewinn des SandP 500 von 10,2% bei weitem.

Die Rallye wurde durch Rekord-Frequenzgeschäfte angetrieben, die dem Unternehmen halfen, Schulden zu verwalten und gleichzeitig seine Position auf dem Mobilfunkmarkt zu behaupten.

Analysten von Citi sagten, dass die SpaceX-Partnerschaft die Direct-to-Cell-Aussichten von Starlink stärkt, während New Street Research sich zuversichtlich über die behördliche Zulassung äußerte.

MoffettNathanson bezeichnete den Verkauf als neutral für Telekommunikationstürme und signalisierte damit begrenzte Auswirkungen auf die Infrastrukturanbieter.

Es wird erwartet, dass die Transaktion mit SpaceX nach der behördlichen Genehmigung abgeschlossen wird.

Wenn es fertiggestellt wird, würde es die Strategie von EchoStar festigen, Frequenzressourcen zu nutzen, um die Verschuldung zu reduzieren und gleichzeitig mit Branchenführern an der Spitze der Satelliten- und drahtlosen Konvergenz zusammenzuarbeiten.