Der Anstieg von Oracle unterstreicht den wachsenden Markteinfluss von OpenAI

Der historische Anstieg der Oracle-Aktie in dieser Woche unterstreicht die zentrale Rolle, die OpenAI weiterhin auf den globalen Technologiemärkten spielt.

Der Softwareriese erreichte kurzzeitig eine Marktkapitalisierung von 930 Mrd. $, nachdem er starke Quartalsgewinne gemeldet hatte, die durch einen milliardenschweren Cloud-Deal mit dem Startup für künstliche Intelligenz angekurbelt wurden.

Die Besorgnis über die Abhängigkeit von Oracle von einem einzigen Kunden führte jedoch bald zu einer scharfen Umkehr der Aktien.

OpenAI im Zentrum der Marktgewinne

In seinem Ergebnisbericht gab Oracle vier milliardenschwere Verträge bekannt, die im Laufe des Quartals unterzeichnet wurden, darunter eine groß angelegte Vereinbarung mit OpenAI.

Der Deal, der mit dem Ausbau von 4,5 Gigawatt US-Rechenzentrumskapazität verbunden ist, unterstreicht die aggressiven Investitionen des KI-Unternehmens in die Computerinfrastruktur.

Die Investoren erfuhren auch, dass OpenAI über einen Zeitraum von fünf Jahren, beginnend im Jahr 2027, 300 Milliarden US-Dollar in Cloud-Ausgaben investiert hat – ein Großteil davon mit Oracle.

Diese Enthüllung brachte Klarheit in die Einreichung von Oracle bei der SEC im Juni, in der auf einen Cloud-Vertrag im Wert von 30 Milliarden US-Dollar mit einem ungenannten Kunden verwiesen wurde.

Nach der Bestätigung wiesen Analysten auf OpenAI als Treiber für den Anstieg des Auftragsbestands von Oracle hin, der im Jahresvergleich um 359% auf 455 Mrd. $ stieg.

Die Begeisterung spiegelt einen breiteren Trend wider. Seit der Veröffentlichung von ChatGPT Ende 2022 ist OpenAI ein wichtiger Katalysator für Aktiengewinne in der Technologiebranche.

Oracle schließt sich Microsoft, Nvidia und Broadcom an, die von den Ausgaben des KI-Unternehmens profitieren, wobei allein diese vier Unternehmen mehr als 4,5 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung hinzufügen.

Zunehmende Besorgnis über Kundenkonzentration

Trotz der kurzen Rallye von Oracle – die Aktie kletterte am Mittwoch um 36 %, der größte Gewinn seit 1992 – ließ die Dynamik schnell nach.

Die Aktien fielen am Donnerstag um mehr als 6% und am Freitag um weitere 5%, da Analysten vor Überschwang warnten.

Gil Luria von D.A. Davidson sagte, dass die Konzentration des Rückstands von Oracle bei OpenAI die Begeisterung der Anleger "erheblich reduziert", insbesondere wenn die überwiegende Mehrheit der Leistungsverpflichtungen von einem einzigen Kunden stammt.

Luria empfahl zwar, Oracle-Aktien zu halten, wies aber auf die Risiken einer so starken Abhängigkeit von einem Kunden hin.

Skepsis gilt auch der Positionierung von Oracle im Cloud-Bereich.

Trotz der jüngsten Erfolge liegt das Unternehmen weiterhin hinter den Hyperscale-Marktführern Amazon, Microsoft und Google zurück.

Byron Deeter von Bessemer Venture Partners bezeichnete Oracle als "B-Level-Hyperscaler" und argumentierte, dass seine begrenzte Präsenz bei KI-Software und -Chips einen Wettbewerbsnachteil darstellt.

Finanzielle Verpflichtungen und Umstrukturierung von OpenAI

Die wachsenden Cloud-Ausgaben von OpenAI sind nur ein Teil der breiteren Expansion.

Das Unternehmen hat sich auch zu Projekten mit anderen Anbietern verpflichtet, darunter Google und CoreWeave, und plant, 19 Milliarden US-Dollar für Stargate bereitzustellen, eine US-amerikanische KI-Infrastrukturinitiative, die von Oracle und SoftBank unterstützt wird.

Unabhängig davon ist SoftBank führend bei einer Investition in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar in OpenAI.

Gleichzeitig arbeitet OpenAI weiterhin mit Verlust, obwohl sich das Umsatzwachstum rapide beschleunigt.

Nachdem das Unternehmen im Juni einen jährlich wiederkehrenden Umsatz von 10 Milliarden US-Dollar erzielt hat, prognostiziert das Unternehmen, dass diese Zahl bis 2029 125 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Um seine Finanzierungszusagen zu sichern, wechselt OpenAI bis zum Jahresende von seiner derzeitigen gemeinnützigen Struktur zu einer gemeinnützigen Körperschaft.

Die gemeinnützige Muttergesellschaft wird die Aufsicht behalten und eine Beteiligung von mehr als 100 Milliarden US-Dollar halten, sobald die Umstrukturierung abgeschlossen ist.

Aussicht

Für Oracle stellt die OpenAI-Partnerschaft einen Durchbruch im Cloud-Wachstum dar und bringt das Unternehmen in Reichweite des Billionen-Dollar-Clubs der Marktkapitalisierung.

Die starke Abhängigkeit von einem einzigen, geldverbrennenden Start-up wirft jedoch Fragen zur Nachhaltigkeit auf.

Da OpenAI ein noch nie dagewesenes Maß an Investitionen und Umstrukturierungen verfolgt, bleibt sein Einfluss auf Oracle – und auf den breiteren Technologiemarkt – sowohl ein starker Treiber als auch eine potenzielle Quelle für Volatilität.