Ist China wirklich die Supermacht der Welt?

Die Leute fragten, ob China die Vereinigten Staaten einholen würde. Dann stellte sich die Frage, wann China aufholen wird. Und jetzt geht es langsam darum, ob irgendjemand China daran hindern kann, die einzige Supermacht der Welt zu werden.

Die Vereinigten Staaten haben sich durch politische Spaltung und politische Fehltritte selbst geschwächt. China könnte durch Zahlungsausfall noch größer dastehen, obwohl es immer noch mit einigen wirtschaftlichen Problemen konfrontiert ist.

Aber Macht ist nie absolut. China ist stark in Größe und Geschwindigkeit, aber immer noch fragil in den Fundamenten, die eine dauerhafte globale Führungsrolle ausmachen.

Das Gewicht der Waage

Beim Aufstieg Chinas geht es nicht nur um Wachstumsraten. Es geht um Masse und Reichweite.

Das Land produziert mehr Güter als jedes andere Land und kontrolliert den größten Teil der weltweiten Lieferkette für saubere Energie. Rund 70 % der weltweiten Solarproduktion findet in China statt, und das Land ist führend bei Batterien und Elektrofahrzeugen.

Diese Produktionsbasis gibt Peking einen Hebel, den seit Amerikas industriellem Höhepunkt in den 1950er Jahren kein Land mehr besessen hat.

Fabriken in Guangdong oder Chongqing können Spielzeug innerhalb weniger Monate in Elektrobusse umwandeln. Diese Flexibilität gibt China Macht in Krisenzeiten.

Wenn andere sich um Nachschub reißen, baut China ihn. Das Fertigungsmodell des Unternehmens hängt nach wie vor von niedrigen Gewinnen und hohen Stückzahlen ab, aber seine Fähigkeit, in großem Maßstab zu liefern, ist nach wie vor unübertroffen. In einer Welt des Mangels werden die Kapazitäten selbst zur Waffe.

Wo die Leistung noch ausfällt

Trotz seiner Dominanz in der Produktion hat China nicht die finanzielle Stärke geschaffen, die eine Supermacht ausmacht.

Und das liegt daran, dass der Renminbi keine globale Reservewährung ist und wahrscheinlich auch nie sein wird. Bis heute werden weniger als 4 % der internationalen Zahlungen über Bitcoin abgewickelt, während der Dollar immer noch fast 60 % der weltweiten Reserven ausmacht.

Gleichzeitig wird das Kapital in und aus China nach wie vor streng kontrolliert, und die Anleger sind mit endlosen politischen Risiken konfrontiert. Ohne offene Märkte und rechtlichen Schutz wird die Welt ihr Vermögen nicht in chinesischen Vermögenswerten lagern.

Die gleiche Schwäche schränkt Chinas Einfluss in Krisen ein. Die Vereinigten Staaten können mit einer einzigen politischen Entscheidung sichere Anlagen drucken und die Märkte bewegen. China kann das nicht. Sein Finanzsystem hängt immer noch von staatlicher Lenkung und fragilen lokalen Banken ab.

Diese Schwäche ist noch sichtbarer geworden, seit Peking sich der Industriepolitik als Wachstumsmotor zugewandt hat. Als der Immobilienboom zusammenbrach, verlagerte die Regierung ihre Kreditmaschinerie auf das verarbeitende Gewerbe.

Staatliche Banken wurden angewiesen, Kredite an Fabriken statt an Entwickler zu vergeben, und Subventionen flossen in Sektoren wie Elektrofahrzeuge, Solarmodule und Robotik. Analysten schätzen, dass dieser industrielle Schub etwa 4,4 % des BIP ausmacht, eine Größenordnung, die von keiner modernen Volkswirtschaft erreicht wird.

Im Inland legt die Struktur des chinesischen Finanzsystems die Grenzen staatlicher Kontrolle offen. Kredite sind reichlich vorhanden, werden aber oft fehlgeleitet.

Die Gesamtverschuldung übersteigt inzwischen 300 Prozent des BIP, und der Immobiliensektor verdaut immer noch Jahre der Überbauung und Spekulation. Lokale Regierungen und regionale Banken bleiben in versteckte Verbindlichkeiten verwickelt, so dass Peking die Rettungspakete stückweise orchestrieren kann.

In diesem Umfeld hängt das Wachstum davon ab, dass immer mehr Kredite vergeben werden, um die Exzesse der Vergangenheit auszugleichen. Die Folge sind deflationärer Druck und sinkende Renditen. Trotz all seiner Herrschaft über die Fabriken kann China die globalen Finanzen noch nicht verwalten.

Die Bündnislücke

Militärische Stärke zählt, aber Bündnisse vervielfachen sie. Hier bleibt China isoliert. Sie hat Partner, aber keine Verbündeten.

Russland, der Iran und Nordkorea teilen Interessen der Bequemlichkeit, nicht der gegenseitigen Verteidigung. Im Gegensatz dazu führen die Vereinigten Staaten immer noch ein globales Netzwerk von demokratischen und wirtschaftlichen Partnern.

Europa, Japan, Südkorea, Australien und Indien stellen zusammen eine Wirtschaftsmacht dar, die mit China und den USA zusammen vergleichbar ist.

Die zweite Amtszeit von Donald Trump hat diese Bindungen jedoch geschwächt. Zölle gegen Verbündete, Beleidigungen auf Gipfeln und die Konzentration auf innenpolitische Kämpfe haben Amerika als unzuverlässig erscheinen lassen.

Aber China hat diese Lücke nicht gefüllt. Die "grenzenlose" Freundschaft mit Russland wird von einer Strategie angetrieben, und das Vertrauen ist immer noch nicht vorhanden.

In Asien wollen die meisten Länder Chinas Handel, aber Amerikas Schutz. Einfluss ohne Verbündete ist Macht, die nicht weit reisen kann.

Die Kosten der Kontrolle

Chinas Staatssystem kann sich schnell bewegen. Es baut Brücken, Häfen und Rechenzentren in Rekordzeit. Doch genau diese Kontrolle verlangsamt die Innovation. Lokale Beamte messen den Erfolg immer noch an der Anzahl der Baustellen und nicht an der Effizienz oder Rentabilität.

Die Überproduktion ist chronisch geworden. Der Begriff "Involution", also endloser Wettbewerb, der die Rendite vernichtet, ist mittlerweile Teil der Amtssprache.

Fabriken laufen weiter, auch wenn die Gewinne schwinden. Lokale Regierungen retten Unternehmen, um Arbeitslosigkeit zu vermeiden, und das Ergebnis ist Deflation und verschwendetes Kapital.

Die Investitionen machen immer noch mehr als 40 Prozent des chinesischen BIP aus, während der Konsum der Haushalte bei 40 Prozent liegt und damit weit unter den 68 Prozent der USA liegt. Ohne stärkere Konsumausgaben droht China die gleiche Stagnation, die Japan nach seinem Boom heimgesucht hat.

Die Demografie erhöht den Druck. Die Fruchtbarkeitsrate liegt bei 1,0 und gehört damit zu den niedrigsten der Welt. Die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter wird nach Mitte der 2040er Jahre schrumpfen. Eine schrumpfende Erwerbsbevölkerung bedeutet ein langsameres Wachstum und höhere Rentenkosten. Bildung und Automatisierung könnten den Trend für eine Weile ausgleichen, aber nicht für immer.

Standardmäßig eine Supermacht

Bei Chinas heutiger Haltung geht es ebenso sehr um den Niedergang Amerikas wie um seinen eigenen Aufstieg.

Washingtons Handelskriege haben seiner Produktionsbasis mehr geschadet als der Chinas. Kürzungen bei der Finanzierung der Wissenschaft und Angriffe auf Universitäten haben den Vorsprung der USA in der Forschung beschädigt.

Ihr Rückzug aus der globalen Zusammenarbeit lässt die Verbündeten verunsichert. Peking sieht also im Vergleich stabiler aus.

Doch um den Status einer Supermacht zu erreichen, braucht es mehr als nur der letzte Riese zu sein, der noch steht. China fehlt das Vertrauen, das aus der Transparenz, der Anziehungskraft einer offenen Gesellschaft und der Selbsterneuerung entsteht, die die Demokratie trotz all ihres Chaos bieten kann.

Sein Wirtschaftsmodell bleibt staatlich gelenkt und seine Politik persönlich. Xi Jinpings Machtkonsolidierung verbessert die Befehlsgewalt, birgt aber auch das Risiko der Nachfolge.

Die Frage ist nicht, ob China mächtig ist, denn das ist es. Die Frage, ob sie flexibel genug bleiben kann, um ihren eigenen Erfolg zu managen.

Chinas Jahrhundert ist nicht unvermeidlich, aber auch Amerikas Erholung ist es nicht. Die globale Ordnung verschiebt sich in Richtung einer Welt mit zwei Gravitationszentren: der US-geführten Finanzallianz und der chinesischen Industriesphäre.

Die Zukunft hängt davon ab, ob einer der beiden das wieder aufbauen kann, was dem anderen fehlt, nämlich Vertrauen und Konsum in China. Für die Vereinigten Staaten sind es Disziplin und Kompetenz.

Bis heute ist China eine Supermacht, aber nicht die Supermacht. Sie dominiert Lieferketten, prägt die Preise und zwingt andere zu reagieren.