Europabulletin: Die Kreditverschuldung im Vereinigten Königreich lockert, die Blockade in Frankreich verschärft sich, geopolitische Risiken steigen

Europa geht ins neue Jahr mit ungleichmäßigen fiskalischen Realitäten und zunehmender geopolitischer Belastung.

Großbritannien zeigt vorsichtige Fortschritte bei der Eindämmung der Kreditaufnahme, während die Inflation abkühlt, während Frankreich weiterhin in einer politischen Blockade steckt, die die ohnehin schon fragilen Haushaltsaussichten verschlechtert.

Weiter östlich sichert sich die Ukraine entscheidende Schuldenerleichterungen, um ihre Nachkriegserholung zu schützen, während Russland Warnungen hinsichtlich der Sicherheit der Eurozonen-Vermögenswerte verschärft, was unterstreicht, wie Finanzpolitik und Geopolitik auf dem Kontinent zunehmend miteinander verflochten sind.

Die Kredite im Vereinigten Königreich sinken trotz Gegenwinden

Die britische Regierung hat im November 11,7 Milliarden Pfund geliehen, was laut offiziellen Zahlen, die am Freitag vom Office for National Statistics veröffentlicht wurden, mehr als die erwarteten 10 Milliarden Pfund sind.

Dies stellte jedoch eine willkommene Verbesserung gegenüber November 2024 dar, als die Kredite 13,6 Milliarden Pfund erreichten, was einem Rückgang von 14 % im Jahresvergleich entspricht.

Die Verlangsamung spiegelt eine moderate Schuldenzinszahlung wider, da die Inflation nachlässt, was den anhaltenden Druck durch Sozialausgaben und Kosten für öffentliche Dienstleistungen ausgleicht.

Im Jahresverlauf bis November hat die Kreditaufnahme 132,3 Milliarden Pfund erreicht, was die zweithöchste Achtmonatszahl außerhalb der Pandemie ist.

Während Finanzministerin Rachel Reeves weiterhin Steuererhöhungen zur Kontrolle der steigenden Schulden umsetzt, sind diese jüngsten Zahlen ein bescheidenes Zeichen dafür, dass die Bemühungen der Regierung zur Haushaltskonsolidierung angesichts anhaltender wirtschaftlicher Gegenwinde an Fahrt gewinnen.

Die Haushaltsgespräche in Frankreich scheitern erneut

Die französische Haushaltskrise verschärfte sich am Freitag, da die Abgeordneten sich nicht auf einen Ausgabenplan für 2026 einigen konnten, sodass die zweitgrößte Wirtschaft der Eurozone für das neue Jahr ohne endgültigen Haushalt blieb.

Ein gemeinsames Komitee aus Senatoren und Abgeordneten brach innerhalb einer Stunde zusammen, ohne einen Kompromiss zu erzielen, was Premierminister Sébastien Lecornu zwang, ein Sondergesetz zu beantragen, das den Haushalt 2025 vorübergehend verlängert, während die Verhandlungen andauern.

Die Pattsituation spiegelt eine grundlegende Kluft zwischen einem kostensparenden Senat und einer linken Unterkammer wider, die höhere Steuern und Ausgaben fordert.

Der Zentralbankgouverneur François Villeroy de Galhau warnte, dass die Übergangsmaßnahme die tiefere Haushaltskrise Frankreichs verschleiert, da das Defizit derzeit bei 5,4 % liegt und die Schulden fast 117 % des BIP erreichen.

Lecornu steht nun vor einer weiteren politischen Herausforderung in einer Reihe von Premierministern, die die strukturellen Haushaltsdefizite Frankreichs angesichts parlamentarischer Blockade nicht überbrücken können.

Die Ukraine entschärft BIP-Warrant-Schulden

Die Ukraine sicherte sich am Donnerstag einen bahnbrechenden Deal, der 99 % der BIP-Warranthalter überzeugte, problematische Schulden in 2,6 Milliarden US-Dollar in konventionelle Anleihen umzuwandeln.

Die Börse, die die für den Erfolg erforderliche 75%-Schwelle überschreitet, wandelt wachstumsgebundene Warrants in neue Class-C-Eurobonds um, die 2032 fällig werden, wobei die Couponzahlungen jährlich von 4% auf 7,25% steigen und Baranreize bis zu 7% erreichen.

Finanzminister Serhiy Marchenko lobte das Abkommen als entscheidend, um eine fiskalische Zeitbombe zu beseitigen, die Milliarden an nicht budgetierten Zahlungen bedrohen würde, sobald sich die ukrainische Wirtschaft von den Kriegsverwüstungen erholt.

Die Umstrukturierung schützt die fragile Erholung der Ukraine nach dem Krieg, indem sie unsichere BIP-gebundene Verpflichtungen in vorhersehbare Festzinsschulden umwandelt und so begrenzte Haushaltsmittel für Wiederaufbau und Verteidigung freisetzt.

Es ist die zweite große Schuldenerleichterung innerhalb von zwei Jahren, nach der Umstrukturierung der Ukraine im September 2024 um 20,5 Milliarden US-Dollar in Eurobonds, was das anhaltende Vertrauen der Gläubiger trotz anhaltender russischer Aggression zeigt.

Putin warnt vor den Reserven der Eurozone

Putin gab am Freitag eine scharfe Warnung heraus und warnte ölreiche Länder, darunter Saudi-Arabien und die VAE, dass es gefährlich werden könnte, ihre internationalen Reserven in der Eurozone zu halten.

Der russische Staatschef kritisierte EU-Diskussionen über die Beschlagnahmung eingefrorener russischer Vermögenswerte zur Finanzierung der Ukraine-Hilfe scharf und bezeichnete eine solche Konfiskation als "Raub", der das Vertrauen in den Währungsblock untergraben würde.

Da die EU sich stattdessen entschied, der Ukraine über zwei Jahre 105 Milliarden Dollar durch EU-Kreditaufnahme statt durch Vermögensbeschlagnahmen zu leihen, nutzte Putin die Gelegenheit, um Zweifel bei den großen Reservehaltern zu säen.

"Das ist nicht nur ein Schlag für sein Image; es untergräbt das Vertrauen in die Eurozone", sagte Putin während seiner jährlichen Pressekonferenz und warnte, dass mit Beginn der Vermögensbeschlagnahmung Präzedenzfälle unter verschiedenen Vorwänden Nachahmungsaktionen ermöglichen könnten.

Die Kommentare spiegeln Moskaus breitere Besorgnis über eine Eskalation der westlichen Sanktionen wider.

Die EU hat kürzlich zugestimmt, bis 2027 alle russischen fossilen Brennstoffimporte schrittweise einzustellen und die Beschränkungen für Schattenflotten auszuweiten.