Die US-Venture-Capital-Finanzierung sinkt im Jahr 2025 um 35 %, da die Durststrecke bei Börsengängen andauert: Bericht

Das Kapitalraising für US-Venture-Capital-Firmen sank 2025 um 35 %, was die schwächste Phase seit mindestens sechs Jahren darstellt, da Investoren sich zurückzogen und Kapital in eine kleinere Anzahl etablierter Unternehmen konzentrierten, so ein Bericht des Wall Street Journal.

Daten von PitchBook zeigen, dass Venture-Firmen im vergangenen Jahr 66 Milliarden Dollar gesammelt haben, etwa 70 % weniger als der Rekord von 2022, so WSJ.

Der Rückgang unterstreicht eine anhaltende Liquiditätsknappheit auf den Privatmärkten.

Da Börsengänge selten und Ausgänge begrenzt sind, haben Start-ups, die während der Boomjahre große Summen gesammelt haben, sich entschieden, privat zu bleiben, was die Renditen für Investoren verzögert und den Kapitalfluss in neue Fonds verschärft.

IPO-Dürre belastet die Kapitalströme

Das Fehlen von Börsengängen ist zu einem großen Hindernis für das Fundraising geworden.

Börsennotierungen haben historisch gesehen Bargeld an Kommanditgesellschafter zurückgegeben, sodass sie neues Kapital in neue Risikokapitalfonds investieren konnten.

Da dieser Zyklus ins Stocken geraten ist, sind die Anleger wählerischer geworden.

"Das Fundraising-Klima ist eine Herausforderung", sagte Beezer Clarkson, Partner bei Sapphire Partners, das in Risikokapitalfonds investiert. Investoren priorisieren Beziehungen zu bewährten Managern statt neue Unternehmen zu unterstützen – eine Veränderung, die typischerweise in schwächeren Marktzyklen zu beobachten ist, sagte Clarkson.

Diese Dynamik hat die größten Venture-Firmen gestärkt und aufstrebende Manager in Schwierigkeiten gebracht.

Lightspeed Venture Partners, ein Investor in Anthropic, sammelte im Dezember mehr als 9 Milliarden US-Dollar über neue Mittel ein, eine der größten Erträge des Jahres.

Der Founders Fund unter der Leitung von Peter Thiel schloss im April einen Fonds über 4,6 Milliarden Dollar ab.

Kleinere und Erstmanager hingegen empfinden das Umfeld als zunehmend gnadenlos.

KI-Boom verändert die Venture-Landschaft neu

Der Kapitaleinbruch fiel mit einem Anstieg des Kapitals zusammen, der direkt in KI-Start-ups fließt und dabei oft traditionelle Risikokapitalfirmen umgeht.

Geldhungrige KI-Unternehmen greifen zunehmend auf Staatsfonds, Family Offices und Hedgefonds zurück, um große Runden zu finanzieren.

Die Finanzierung für US-KI-Startups erreichte 2025 einen Rekord von 222 Milliarden US-Dollar, mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr, so PitchBook.

Die Gesamtsumme umfasst OpenAIs 40-Milliarden-Dollar-Erwerbung, eine 4-Milliarden-Dollar-Finanzierung für Databricks und 2,3 Milliarden Dollar für das KI-Coding-Tool Cursor.

Der Boom wurde von Mega-Runden über 100 Millionen Dollar oder mehr angetrieben, die im vergangenen Jahr etwa 70 % der US-Risikokapitalfinanzierung ausmachten, so Crunchbase.

Allein im Dezember sammelte die KI-Identitätssicherheitsplattform Saviynt 700 Millionen Dollar ein, während Unternehmen wie Fervo Energy, Boom Supersonic und die generative KI-Plattform Fal ebenfalls große Investitionen sicherten.

Bedenken hinsichtlich Qualität und Konzentration

Trotz der Vielzahl an Deals warnen einige Investoren, dass nicht alle KI-Finanzierungen dauerhaften Wert erzielen werden.

Analysten weisen darauf hin, dass der intensive Wettbewerb die Differenzierung zwischen KI-orientierten Start-ups verengt hat, was das Risiko einer Umstrukturierung erhöht.

Für viele Investoren ist die Kapitalkonzentration in weniger Unternehmen eine bewusste Strategie, die darauf abzielt, überproportionale Renditen zu erzielen, anstatt kleinere Wetten über den Markt zu verteilen.

Erleichterung könnte kommen, wenn die öffentlichen Märkte wieder öffnen. Eine mögliche Welle von Börsengängen im nächsten Jahr, darunter Börsennotierungen von SpaceX, OpenAI und Anthropic, könnte die Liquidität wiederherstellen und das Risikokapital wiederbeleben.