Warum erlebt die Broadcom-Aktie heute einen starken Ausverkauf?

Die Broadcom-Aktie (NASDAQ: AVGO) fiel am Mittwoch um etwa 5 %, nachdem Reuters berichtete, dass chinesische Behörden inländische Unternehmen angewiesen hatten, die Nutzung von Cybersicherheitssoftware von etwa einem Dutzend US- und israelischen Anbietern einzustellen.

Die Liste umfasst das von Broadcom betriebene VMware und die bereits angespannte Investorenstimmung in Bezug auf Margekompression.

Der starke Ausverkauf unterstreicht, wie anfällig Wachstumsaktien für geopolitische Schocks bleiben, insbesondere wenn sie von China-Exponierung abhängen.

Broadcom-Aktie: Chinas Cybersicherheitsrichtlinie trifft die Softwaresparte

Laut Reuters-Quellen wiesen chinesische Beamte kürzlich lokale Unternehmen an, Sicherheitssoftware von Broadcoms VMware sowie von Palo Alto Networks, Fortinet und Israels Check Point Software schrittweise einzustellen.

Die Beamten verwiesen auf Bedenken der nationalen Sicherheit und befürchteten, dass ausländische Werkzeuge sensible Daten sammeln und vertrauliche Informationen ins Ausland übertragen könnten.

Weder die chinesische Regierung noch die betroffenen Unternehmen hatten zum Zeitpunkt des Berichts formelle Erklärungen abgegeben, die den Umfang der Richtlinie oder den Zeitplan für die Durchsetzung bestätigten.

Reuters räumte ein, nicht unabhängig überprüfen zu können, wie viele chinesische Unternehmen die Direktive tatsächlich erhalten haben.

Die Auswirkungen breiteten sich auf den gesamten Cybersicherheitssektor aus.

Palo Alto Networks fiel um 2,5 %, Fortinet um 2,3 %, während Broadcom mit 5 % den stärksten Rückgang verzeichnete.

Die Diskrepanz spiegelt die Bedenken der Investoren hinsichtlich der Exponierung von VMware auf dem chinesischen Markt wider.

Broadcom unterhält sechs Niederlassungen in ganz China und hat umfangreiche Unternehmenskundenbeziehungen durch seine Softwaresparte aufgebaut.

Die Margenangst machte Broadcom zu einer leichten Beute.

Das chinesische Cybersicherheitsverbot kam, als Broadcom bereits unter Druck stand.

Anfang Dezember meldete das Unternehmen überragende Ergebnisse für das vierte Quartal: Umsatz von 18 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 28 % im Jahresvergleich, und der Umsatz von KI-Halbleitern stieg um 74 %.

Das Management steuerte für das nächste Quartal auf einen Umsatz von 19,1 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen deutlich.

Dennoch fiel die Aktie an diesem Tag im verlängerten Handel um fast 5 % und rutschte dann bis Mitte Januar weiter – ein kumulativer Rückgang von 14 % seit dem 11. Dezember.

Der Übeltäter war die Warnung des Managements, dass die Bruttomargen im kommenden Quartal um 100 Basispunkte (1 %) zurückgehen würden, getrieben durch eine wachsende Mischung aus KI-Einnahmen.

Broadcom verkauft maßgeschneiderte KI-Chips, die als komplette Systeme mit Drittanbieter-Speicher und Komponenten gebündelt werden.

Dieser Ansatz steigert den Umsatz, drückt jedoch die Margen, da die zusätzlichen Komponenten an die Kunden weitergegeben werden.

Mit einem KI-Rückstau von 73 Milliarden US-Dollar und geschätzten 21 Milliarden US-Dollar an Bestellungen vom KI-Unternehmen Anthropic befürchteten Investoren, dass ein Großteil des Rückstau mit niedrigeren Margen-Systemkonfigurationen bepreist wird.

Das Management argumentierte, dass die Bruttomargen zwar verringert würden, die operativen Margen, das wahrere Maß für Rentabilität, jedoch aufgrund des operativen Hebels relativ stabil bleiben würden.

An der Wall Street wird Wachstum in Verbindung mit Margenverschlechterung jedoch als minderwertig angesehen, und Investoren bestraften die Aktie entsprechend.

Die chinesische Cybersicherheitsrichtlinie greift diese bestehende Angst auf.

Investoren befürchten nun, dass nicht nur die KI-Margen weiterhin unter Druck stehen, sondern auch die VMware-Einnahmen aus China verschwinden könnten, wenn das Verbot durchgesetzt wird.

Dennoch sind die Analysten gespalten. Manche stellen in Frage, ob die Richtlinie ein bedeutendes Durchsetzungsrisiko darstellt.

Andere weisen darauf hin, dass Broadcoms KI-Backlog von 73 Milliarden US-Dollar und das erwartete jährliche KI-Umsatzwachstum bis 2026 einen starken Untergrund unter den Gewinnen darstellen.