Tesla Q4 Earnings Preview: Die Wall Street erwartet schwache Zahlen, aber eine wichtige Unbekanntheit zeichnet sich ab

Tesla (NASDAQ: TSLA) veröffentlicht am 28. Januar die Ergebnisse des vierten Quartals 2025, und die Wall Street bereitet sich bereits auf harte Zahlen vor.

Die Konsensschätzungen gehen davon aus, dass der Umsatz um 3,6 % auf 24,5 Milliarden US-Dollar sinken wird, während der Gewinn pro Aktie um 40 % auf 0,44 US-Dollar sinken könnte, was einem Rückgang der Fahrzeuglieferungen um 15,6 % entspricht.

Die Zahlen sehen brutal aus, da Teslas Autogeschäft sich verlangsamt, die Margen unter Druck stehen und der Wettbewerb durch BYD zunimmt.

Doch unter der Oberfläche fehlt der Wall Street vielleicht eine entscheidende Wildcard, die das Spiel für den Autohersteller verändern könnte.

Der Energiegewinn-Motor könnte überraschen

Teslas Energie-Segment wird zum Protagonist des Quartals.

Im vierten Quartal setzte das Unternehmen einen Rekord von 14,2 Gigawattstunden Speicher ein, und Analysten erwarten einen Energieumsatz von 3,825 Milliarden Dollar bei einer Bruttomarge von etwa 31,1 %.

Diese Marge ist fast doppelt so hoch wie die reduzierte 17%ige Bruttomarge im Automobil.

Hier zeigt sich der strategische Wandel: Wenn die Margen im Automobilbereich sinken (nach 21 % vor zwei Jahren), entwickelt sich die Energie als Gewinnpuffer.

Im dritten Quartal wuchs der Energieumsatz im Jahresvergleich um 44 % und beschleunigt sich.

Der Treiber ist die zentrale Nachfrage von KI-Rechenzentren, die netzstabilen Strom benötigen.

Teslas Megapack löst einen kritischen Engpass, indem es volatile Stromversorgung für Hyperscaler wie xAI, Google und OpenAI glättet.

Ein Analyst bezeichnet Tesla als den "Waffenhändler im KI-Infrastrukturboom".

Tesla Q4 Earnings Preview: Strukturelle Gegenwinde drücken die Gewinnqualität auf

Im dritten Quartal sanken die regulatorischen Krediterlöse im Jahresvergleich um 43,6 % auf 417 Millionen US-Dollar.

Republikanische Gesetzgebung schaffte Emissionsstrafen ab und beseitigte die Kreditnachfrage über Nacht.

Der Konsens prognostiziert einen Umsatzrückgang von 75 % für 2026. Ohne diesen Puffer trafen die komprimierten Margen der Automobile das Gewinnergebnis härter. Das ist der "Phantomgewinnverlust", über den niemand spricht.

Der Musk-Parteieffekt

Eine Yale-Studie (Oktober 2025) quantifizierte, was intuitiv war: Musks politische Maßnahmen kosteten Tesla von Oktober 2022 bis April 2025 1,0–1,26 Millionen potenzielle Fahrzeugverkäufe.

Allein im ersten Quartal 2025 lag der Effekt bei 150 %, was bedeutet, dass die Verkäufe trotz keiner Änderung der Produkt- oder Elektrofahrzeugmarktfundamentalisierung einbrachen.

Europa im Jahr 2025 um 27,8 % gefallen? Teilweise Musk-gesteuert. Die Management-Kommentare zur westeuropäischen Nachfrage werden besonders in Deutschland wichtig sein, um anzuzeigen, ob sich der Markenschaden stabilisiert oder beschleunigt.

Die Frage zur FSD-Abonnement-Konvertierung

Tesla ändert den Preis für Full Self-Driving von einem einmaligen Kauf von 8.000 $ auf ein monatliches Abonnement von 99 $ ab dem 14. Februar.

Das führt zu einem Kaufschub im Januar. Die Januar-Vergleichszahlen werden stark ansteigen, aber das erste Quartal wird einen Abgrund erleben, wenn die Abonnentenbasis reift und der Abwanderung entsteht.

Das Management wird keine Abonnentenzahlen offenlegen, aber jegliche Hinweise zum Monetarisierungsrisiko sind hier wichtig.

Ohne regulatorische Gutschriften, angesichts markenbedingter Gegenwinde, verringerter Fahrzeugmarge und der Konkurrenz in China wird Teslas Gewinngenerierung im Auto voraussichtlich deutlich schwächer ausfallen, als Konsensmodelle annehmen.

Energiewachstum und Software-Monetarisierung müssen materielle Ausgleich sein, keine Bonus-Rundungsfehler.